报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 2026年第一季度，食品饮料板块整体基金持仓比例下降，但板块内部分化明显，白酒持股基金数量增多，大众食品板块配置持续回升 [2] - 基金持仓集中度下降，前二十大重仓股中食品饮料个股仅剩贵州茅台一家，且主要龙头公司当前配置水平均低于历史均值，但部分个股获得基金增持 [2][5][8] - 白酒板块虽仍处于超配状态，但配置比例已降至接近2013年中的低位水平；非白酒食品板块配置比例则环比小幅上升 [2][20][21] - 北上资金在季度内对食品饮料个股操作分化，增持调味品、啤酒等大众品龙头，减持部分白酒及乳业龙头 [2][35] 根据相关目录分别进行总结 1. 食品饮料前二十大重仓股配置情况 - 2026年第一季度，基金前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比为14.17%，环比2025年第四季度下降2.15个百分点，持仓集中度下降 [2][3] - 在前二十大重仓股中，食品饮料板块仅贵州茅台一家，其持股市值占比为1.17%，位列第四，但占比较上一季度下降0.14个百分点 [2][5][8] - 其他重点食品饮料个股中，五粮液持股市值占比为0.29%，环比提升0.05个百分点；泸州老窖占比0.22%，环比下降0.01个百分点；伊利股份占比0.09%，环比持平 [2][8] - 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份当前的基金配置水平均低于2009年以来的历史平均水平 [2][8] 2. 食品饮料个股持有基金数情况 - 2026年第一季度，基金配置的前十大食品饮料个股包括4家白酒公司和6家大众食品公司 [2][15] - 贵州茅台持有基金数为1351只，环比增加303只；五粮液持有基金数为220只，环比增加45只 [2][15] - 泸州老窖持有基金数为119只，环比减少9只；伊利股份持有基金数为227只，环比减少29只 [2][15] 3. 板块配置比例变化 - 2026年第一季度，食品饮料板块整体重仓持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为5.55%，环比下降0.55个百分点 [2][20] - 食品饮料板块占全部A股流通市值比重为3.44%，环比下降0.60个百分点；板块配置系数为1.61，环比增加0.10个百分点，但仍低于2009年以来均值 [2][20] - 白酒板块重仓持股市值占比为4.51%，环比下降0.62个百分点，低于2009年以来平均值，所处位置接近2013年第二季度水平 [2][20] - 白酒板块占全部A股流通市值比重为2.31%，环比下降0.35个百分点；板块配置系数为1.95，环比上升0.03，虽低于历史均值，但仍处于超配状态 [2][20] - 非白酒食品板块重仓持股市值占比为1.04%，环比上升0.07个百分点；配置系数为0.92，环比上升0.21个百分点，但同样低于2009年以来均值1.74 [2][21] 4. 个股北上资金持股变化 - 2026年第一季度，贵州茅台、海天味业、青岛啤酒、洋河股份、双汇发展的沪深港通持股占比环比上升 [2][35] - 伊利股份、山西汾酒、泸州老窖、五粮液的沪深港通持股占比环比下降 [2][35] - 海天味业持股占比环比提升幅度最大，为0.30个百分点；伊利股份持股占比降幅最大，为0.77个百分点 [2][35] - 具体来看，贵州茅台北上资金持股比例从4.39%升至4.69%；五粮液从2.26%降至2.10%；伊利股份从7.75%大幅降至6.98% [36]