海外经济与政策 - 美国经济增速边际走弱，K型分化加剧，旧金山联储预测地缘冲突可能使二、三季度经济环比折年增速低于2%的长期趋势[13] - 美国3月CPI同比大幅反弹，能源相关分项贡献约70%的涨幅，通胀上半年面临上行压力，下半年有望逐步回落[14] - 市场预期若通胀走势符合基准预测，新任美联储主席沃什就职后可能于2026年三季度中后期开始降息[4][27] - 欧元区经济出现走弱迹象，3月综合PMI创10个月新低，市场基于“肌肉记忆”预期欧央行年内将加息两次[4][28][29] 国内经济表现 - 2026年一季度出口同比增速远超2025年同期，4月前20日中国港口集装箱吞吐量月均水平环比增长约1.1个百分点[30][33] - 3月固定资产投资累计同比增速小幅回落，制造业投资稳步提升形成支撑，基建投资增速因专项债发行放缓而从高位回落[38] - 3月社会消费品零售总额同比增速走弱，环比增速弱于往年同期，清明假期全国国内出游人次同比增长6.8%，总花费同比增长6.6%[42] - 3月PPI同比增速转正且环比涨幅扩大，CPI同比环比受节后价格回落影响下降，其中机票等服务价格拖累整体CPI环比约0.34个百分点[46] 国内政策环境 - 货币政策延续“适度宽松”，但在外部输入性通胀和美联储降息预期收敛下，降息降准落地时间后移，进入观察期[6][58] - 财政政策更侧重实物工作量形成，国家发展改革委已安排第二批超长期特别国债资金2168亿元支持336个重大项目[38][59]