报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沥青开工率环比下跌至18.3%，处于近年最低水平，5月计划排产环比和同比均大幅下降；下游各行业开工率多数上涨但恢复缓慢；全国出货量环比回升但处于近年最低水平附近；厂库库存率环比回升但仍处同期最低位；山东地区价格小幅上涨，基差中性；受中东局势影响市场担忧原料短缺；下周开工率预计略有增加，终端需求陆续缓慢恢复，自身供需好转，但高价抑制成交，华南降雨阻碍刚需，美伊谈判停滞供应端压力未实质缓解，期价震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端本周沥青开工率环比下跌2.2个百分点至18.3%，较去年同期低11.5个百分点，5月计划排产127.9万吨，环比降16.2%，同比降48.9% [1] - 下游春节后逐步复工，各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比涨1个百分点至20%，恢复缓慢 [1] - 山东地区终端需求缓慢恢复，全国出货量环比回升38.53%至11.11万吨，处于近年最低水平附近 [1] - 沥青厂库库存率环比小幅回升，仍处近年来同期最低位，山东地区价格小幅上涨，基差中性 [1] - 中国进口委内瑞拉原油下降，美以袭击伊朗影响中东原料供给，市场担忧国内炼厂原料短缺，进口中东沥青占比进口量一半但仅占中国产量6%左右 [1] - 下周岚桥恢复生产，预计开工率略有增加，终端需求陆续缓慢恢复，自身供需好转，但高价抑制成交，华南降雨阻碍刚需，美伊谈判停滞供应压力未实质缓解，期价震荡运行 [1] 期现行情 - 期货方面今日沥青期货2606合约上涨1.86%至4169元/吨，5日均线上方，最低价4106元/吨，最高价4250元/吨，持仓量增加9324至219224手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价上涨至4140元/吨，沥青06合约基差下跌至 -29元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端山东东明、江苏新海及河北伦特停产沥青，开工率环比下跌2.2个百分点至18.3%，较去年同期低11.5个百分点 [5] - 2026年1 - 3月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长2.9%，基础设施建设投资固定资产投资完成额累计同比增长8.9% [5] - 截至4月24日当周，下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨1个百分点至20%，恢复缓慢 [5] - 库存方面截至4月24日当周，沥青炼厂库存率较4月17日当周环比回升0.6个百分点至19.6%，仍处近年来同期最低位 [5]