报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个细分行业进行分析，认为原油因中东局势及库存下降中枢或上行；沥青跟随油价波动有上行空间；聚酯中PTA行情偏稳、乙二醇短期偏强；短纤或跟涨成本；聚烯烃区间震荡；纯碱短期震荡偏强、长期偏空；玻璃短期偏强后区间震荡 [7][8][29][53][65][83][122][143] 各行业关键要点总结 原油 - 行情回顾：WTI主力开盘88.15美元/桶，收盘97.34美元/桶，涨15.88%；Brent主力开盘96.12美元/桶，收盘106.77美元/桶，涨15.53%；SC主力开盘595.7元/桶，收盘648.4元/桶，涨1.92% [7] - 操作建议：考虑买虚值看涨期权 [8] - 基本面变化：伊朗拒绝谈判，特朗普延长停火，霍尔木兹海峡封锁超50天，全球库存下降，3月中东以外地区库存减2.05亿桶，海上浮仓减1.8亿桶；EIA预计冲突持续到年末，3月停产量750万桶日，4月峰值910万桶日；IEA认为海峡关停致最大供应中断，预计总出口损失超1300万桶日；需求端IEA和EIA下调增速，2季度全球预计去库476万桶日；美国商业原油库存环比增192.5万桶，成品油库存回落，战略储备投放慢 [9][10][11] 沥青 - 行情回顾：BU2606开盘3990元/吨，收盘4169元/吨，涨1.71%；山东现货4110元/吨持平，华东现货4410元/吨跌1.1%，华南现货4420元/吨跌0.45% [29] - 操作建议：考虑正套 [29] - 基本面变化：成本端油价中枢或上行；现货市场华东、东北、华南价格下跌，山东持平；装置开工负荷率走低，全国平均19.22%，环比跌2.41个百分点；生产利润下跌，山东地炼-1090元/吨，跌176.12元/吨，江苏主营-121.05元/吨，跌480元/吨；需求端南方降雨影响施工，北方需求有改善预期但受高价抑制；厂库小幅回升，社库延续去库 [30][31][32] 聚酯 - 行情回顾：上周PTA行情“V”型走势，周均价上涨；乙二醇市场偏弱震荡 [52] - 操作建议：无 - 主要驱动力：下游消费端20万吨聚酯装置4月24日重启，预估下周开工负荷84%，聚酯减产结构性分化；PTA方面上周PX价格先跌后稳，本周产量或下降，行情偏稳；MEG方面上周行业平均开工负荷率52.33%，较前一期降0.81个百分点，华东主港库存82.55万吨，较上期减3.70万吨，预计短期市场偏强 [54][55][57][58] 短纤 - 行情回顾：上周华东市场涤纶短纤价格先跌后涨 [65] - 操作建议：预计跟涨成本 [65] - 主要驱动力：下游消费端终端库存无压力，但下单谨慎，消费支撑有限；短纤方面上周开工负荷率均值80.25%，较上期下滑2.41个百分点，本周开工或下滑，供应收缩，预计产销不佳，工厂库存累积 [66][67] 聚烯烃 - 行情回顾：PP主力收于8394元/吨，周线跌0.42%；线性主力收于8120元/吨，周线跌0.11%；现货市场震荡走弱 [82] - 操作建议：短期区间震荡运行 [83] - 基本面变化：石化检修统计PP产量下滑，本周64.64万吨，降幅0.26%，下周检修损失量预计窄幅下降；聚乙烯产量增加，本期60.27万吨，较上期增1.83万吨，下周检修损失量预估下滑；生产利润煤制PE平均毛利1301.77元/吨，持平上周，煤制PP毛利上涨；油制PP毛利-421.52元/吨，环比减少259.75元/吨，油制PE亏损扩大；PDH制PP成本上涨，盈利下跌；石化库存两油库存本周去库6万吨，聚丙烯生产企业库存去库4.22万吨，PE社会样本仓库库存减少2.47万吨；下游开工PE下游农膜、管材开工下滑，PP下游需求整体偏弱 [84][85][88][89][90][98][108][109] 纯碱 - 行情回顾：本周主力合约SA609冲高回落 [120] - 操作建议：短期轻仓试多，严控风险 [122] - 市场情况：供应4月24日当周综合产能利用率84.30%，环比增2.09%，周度产量79.84万吨，环比增2.54%，5月有检修计划但新增产能放量，供应宽松；库存4月23日当周企业库存186.76万吨，环比增0.26%，轻碱累库，重碱去库，库存高位僵持；现货市场淡稳运行，价格横盘整理；下游浮法玻璃行业开工率持平，产量持平但同比下降，库存增加，需求偏弱 [125][126][130][136][139] 玻璃 - 行情回顾：本周主力合约FG2609低位震荡，涨幅0.09% [141] - 操作建议：短期偏强后区间震荡，严控风险 [143] - 市场情况：供应浮法玻璃行业开工率和产量环比持平，同比下降，供应收缩不足；库存全国样本企业总库存7690.1万重箱，环比增0.5%，同比增17.45%，去库压力大；现货市场平稳，缺乏向上驱动力；进出口3月进口量1.59万吨，环比增47.05%，出口量9.02万吨，环比增1.2%；上游纯碱产能利用率和产量增加，库存增加，盘面或震荡偏强；下游消费汽车3月产量和销量同比减少，地产3月房屋竣工面积和商品房销售面积累计同比减少 [146][150][152][154][155][161][163]