量化模型与构建方式 根据提供的报告内容，该报告主要是一份关于公募基金季度持仓的统计分析报告，旨在描述和总结不同类型基金在2026年第一季度的资产配置、行业偏好和个股调整情况[11]。报告的核心是描述性统计分析，并未涉及预测性、策略性的量化模型（如多因子选股模型、风险模型、择时模型等）或量化因子（如价值、动量、质量等选股因子）的构建与测试。 报告中对基金分类和部分指标的计算，可以视为一种基础的统计模型或分析方法，但并非传统意义上的量化投资模型或因子。 1. 模型名称：主动型公募基金分类模型[11] * 模型构建思路：为了便于观察公募基金的配置变动，报告在Wind基金分类的基础上，构建了一个自定义的基金分类体系，将主动型公募基金划分为四大类[11]。 * 模型具体构建过程： 1. 首先，排除货币市场基金、另类投资基金、REITs、QDII、FOF、指数增强和被动指数基金[11]。 2. 将剩余的主动型公募基金根据其历史权益仓位和投资范围，划分为四个大类，合计11个小类[11]。 3. 主动权益基金：包括普通股票型、偏股混合型，以及过去四个季度权益仓位超过70%的灵活配置型基金（定义为“高仓位灵活配置型”）[11]。 4. 股债混合型基金：包括平衡混合型、偏债混合型，以及不满足上述高仓位条件的灵活配置型基金（定义为“中低仓位灵活配置型”）[11]。 5. 含权债基：包括混合债券型一级基金、混合债券型二级基金和可转换债券型基金[72]。 6. 纯债基金：包括中长期纯债型基金和短期纯债型基金[87]。 2. 模型/因子名称：主动加减仓分析模型 * 模型构建思路：为了排除市场涨跌对基金持仓市值变动的干扰，更纯粹地反映基金经理主动调整仓位的行为，报告对行业和个股的持仓变动进行了“收益剥离”[37][46]。 * 模型具体构建过程： 1. 计算某个行业（或个股）在报告期（2026Q1）相对于基期（2025Q4）的持仓权重变化。 2. 该权重变化包含了因股价涨跌带来的被动变化和基金经理主动买卖带来的主动变化。 3. 通过剥离该行业（或个股）自身的价格收益，来估算纯粹的主动调整部分。报告未给出具体的剥离公式，但这是行业分析中常见的“主动加减仓”计算方法，其核心思想是： * 假设在无主动交易的情况下，持仓市值的变化完全由价格涨跌幅驱动。 * 主动加减仓市值 ≈ 报告期持仓市值 - (基期持仓市值 × (1 + 标的期间涨跌幅)) * 或者，主动加减仓比例 ≈ 报告期持仓权重 - (基期持仓权重 × (1 + 标的相对收益))。 4. 报告中列举了基于此方法计算出的行业主动加减仓排名（如通信、基础化工、医药被主动加仓最多）和个股主动加减仓排名（如亨通光电、中天科技被主动加仓最多）[37][46][61][71]。 模型的回测效果 本报告为持仓统计分析报告，未对上述分类模型或主动加减仓分析模型进行历史回测，因此没有提供如年化收益率、夏普比率、最大回撤、信息比率(IR)等量化回测绩效指标。 报告主要展示的是描述性统计结果，具体如下： 1. 主动型公募基金分类模型，各类基金2026年一季度规模与份额变动值[19]，2026年一季度业绩分位数（最小值、25%分位、中位数、75%分位、最大值）[14][15] 2. 主动加减仓分析模型，主动权益基金2026年一季度行业主动加仓比例：通信 +1.44%、基础化工 +0.75%、医药 +0.63%[37]；行业主动减仓比例：有色金属 -1.07%、港股信息技术 -0.91%、港股可选消费 -0.62%[37] 3. 主动加减仓分析模型，主动权益基金2026年一季度个股主动加仓市值：亨通光电 +87.92亿元、中天科技 +56.78亿元、潍柴动力 +46.01亿元[47]；个股主动减仓市值：紫金矿业 -128.36亿元、寒武纪 -101.42亿元、生益科技 -92.85亿元[47] 4. 主动加减仓分析模型，股债混合型基金2026年一季度行业主动加仓比例：交通运输 +2.75%、基础化工 +2.68%、石油石化 +1.66%[61]；行业主动减仓比例：有色金属 -3.19%、电子 -2.21%、传媒 -0.94%[61] 5. 主动加减仓分析模型，股债混合型基金2026年一季度个股主动加仓市值：贵州茅台 +7.53亿元、中国石油 +5.35亿元、中国东航 +5.32亿元[71]；个股主动减仓市值：紫金矿业 -17.58亿元、寒武纪 -5.80亿元、天孚通信 -4.50亿元[71] 量化因子与构建方式 本报告未涉及任何用于选股或资产定价的量化因子（如估值因子、盈利因子、成长因子、技术因子等）的构建。 因子的回测效果 本报告未涉及任何量化因子，因此没有因子的IC值、IR、多空收益、分组测试等回测效果数据。