报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周贵金属价格承压调整，主要因中东地缘局势担忧升温，以及沃什鹰派审慎立场，引发原油价格走高、美指和美债收益率走升，而贵金属回落；金银周线收阴柱，但仍在上一周阳柱实体内，为阶段性调整而非弱势转变 [2] - 近期贵金属市场交易集中在中东地缘冲突反复下的不确定性、高油价引发的通胀担忧、美联储货币政策预期与美联储主席换届、经济滞胀、衰退与金融市场风险等；下方支撑来自央行购金需求托底；在油价高企时间拉长风险下，滞胀交易可能是下一个贵金属上涨的重要叙事，后续关注经济放缓对风险资产压制的更多验证支持；短期需警惕中东局势升温带来的价格调整压力 [6] - 策略上仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会；短期看中东局势变化仍是核心变量，近期贵金属可能仍处于震荡格局中 [7] 各目录总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 行情回顾：上周贵金属价格承压调整，金银周线收阴柱但仍在上周阳柱实体内，为阶段性调整 [2] - 地缘方面：近一周中东地缘局势快速恶化，美伊对峙升级，原定美伊第二轮间接谈判取消，双方临时停火协议到期，后续外交有调解动向但暂无会谈安排，双方核心诉求分歧难解，短期中东紧张格局难缓解，局部有限冲突风险走高 [3] - 货币政策方面：周内降息预期整体下降，但周五有所升温；4月21日沃什鹰派表态压制短期降息预期，巩固全球流动性收紧预期，周五美国司法部撤销对鲍威尔刑事调查，市场降息预期升温带动贵金属价格回升 [4] - 基金持仓方面：上周全球最大黄金ETF--SPDR持仓减少3.72吨至1049.2吨，全球最大白银ETF--iShares持仓减少156.3吨至15154.7吨 [4] - 影响因素分析：近期贵金属市场交易集中在多方面，下方支撑来自央行购金需求托底，滞胀交易可能是后续上涨重要叙事，短期警惕中东局势升温压力；接下来一周关注美国数据和事件，以及中东地缘局势变化 [6] 交易型策略建议 - 趋势判断：维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会；短期中东局势是核心变量，贵金属可能震荡；给出伦敦金和伦敦银的支撑位与阻力位 [7] 美联储降息预期变化 - 展示美国联邦基金期货和欧元区隔夜指数掉期在不同时间的目标利率、有效利率、加息/降息情况等数据 [11][13] 市场信息 本周事件关注 - 周二日本央行公布利率决议和经济前景展望报告；周三加拿大央行公布利率决议和货币政策报告；周四美联储FOMC公布利率决议，鲍威尔召开新闻发布会，英国央行和欧洲央行公布利率决议 [16] 上周与本周数据关注 - 列出美国和中国在不同日期的多项经济数据，如零售销售月环比、周度首次申领失业救济人数等 [17] 期货与价格数据 国际贵金属市场 - 展示伦敦金现货、COMEX黄金、伦敦银现货等国际贵金属市场的最新价、周涨跌、周涨跌幅等数据 [18] 国内贵金属市场 - 展示SHFE黄金主力、黄金TD、SHFE白银主力等国内贵金属市场的最新价、周涨跌、周涨跌幅等数据 [19] 美国金融资产表现 - 展示美元指数、2Y美债收益率、10Y美债收益率等美国金融市场的最新价、周涨跌、周涨跌幅等数据 [20] 国内金融市场 - 展示美元兑人民币、沪深300指数、上证50指数等国内金融市场的最新价、周涨跌、周涨跌幅等数据 [20] 宏观信息 - 对比2026/3/19和2026/1/29的FOMC会后声明，包括基本面评估、风险评估、政策目标、决议声明等方面的内容 [34] - 展示2026.03 FOMC经济预测表，涵盖实际GDP变化、失业率、PCE通胀等变量 [35] - 展示美国CPI各组成部分的权重、未季调YoY、季调后MoM等数据 [41] 敏感需求与估值 敏感需求--ETF投资需求 - 展示黄金和白银长线基金持仓、中国TOP3黄金ETF和华安黄金ETF的相关数据 [52][54] 估值锚定--关联资产 - 展示COMEX金银比价、黄金1年期租赁利率和白银1个月租赁利率等关联资产数据 [56][58] 全球主要交易所库存 - 展示LBMA、COMEX、SHFE等金银库存数据，以及SHFE+SGX白银库存、COMEX白银合计注册和未注册仓单等数据 [76][77][80] 全球主要交易所交割 - 展示COMEX黄金和白银每日交割量季节性、上海期货交易所黄金和白银月度交割量季节性等数据 [84]