宏观经济核心观点 - 2026年一季度居民消费倾向降至62.2%，较2024年同期回落1.02个百分点，明显低于疫情前65%以上的水平[1] - 失业率与消费倾向强负相关，失业率每上升0.1个百分点，消费倾向约下降0.8个百分点[1] - 2024至2026年一季度调查失业率平均值从5.23%升至5.30%，建筑业从业人数较2018年净减少680万人[1] - 为应对就业压力，预计二季度基建投资将加力，作为“十五五”开局之年，政府项目储备充足[2] 近期经济数据与预测 - 一季度固定资产投资同比回升至1.7%，而去年四季度为-12.4%，但建筑业GDP同比回落至-3.8%[2] - 综合判断，在基建反弹及出口支撑下，二季度GDP增速有望超过5.0%[2] - M2同比增长8.5%[4]，社零总额当月同比与固定资产投资累计同比均为1.7%[3] - 4月14-20日一线城市地铁日均流量约4096.7万人次，环比回升3.4%[20] 分项指标表现 - 生产端景气降温，纺织服装领域PTA产量低、库存高，但螺纹钢产量显示房地产投资需求稳定[14] - 消费数据走弱，4月16-22日电影日均票房约2499.4万元环比回落15.7%，4月19日当周汽车销量同比跌幅扩大至-34.5%[21] - 外贸量价齐升，本周港口货物吞吐量2.65亿吨环比增4.09%，CCFI指数升至1233.76环比涨1.87%[25] - 房地产成交分化，30大中城市一手房成交同比增16.5%，18城二手房成交同比增15.7%，但土地成交数量同比下行30.9%[47]