量化模型与构建方式 1. 模型名称：进取组合与平衡组合[7] * 模型构建思路： 基于多因子模型构建的量化股票组合，进取组合和平衡组合可能代表了不同的风险偏好或因子暴露水平。 * 模型具体构建过程： 报告未详细说明具体的因子构成、权重分配和组合构建过程。仅提及其为“多因子组合”[7]。 2. 模型名称：沪深300/中证500/中证1000指数增强组合[7] * 模型构建思路： 在跟踪沪深300、中证500、中证1000指数的基础上，通过量化模型进行主动管理，旨在获取超越基准指数的超额收益。 * 模型具体构建过程： 报告未详细说明具体的增强策略、因子模型或优化方法。 3. 模型名称：绩优基金的独门重仓股组合[7] * 模型构建思路： 通过筛选绩优基金（报告未定义具体标准）的独门重仓股（即被少数基金重仓持有的股票）来构建投资组合，旨在捕捉基金经理的独到选股能力。 * 模型具体构建过程： 报告未详细说明绩优基金的筛选标准、独门重仓股的定义（如持仓比例、基金数量阈值）以及组合构建规则（如等权重或按持仓市值加权）。 4. 模型名称：盈利、增长、现金流三者兼优组合[7] * 模型构建思路： 同时筛选在盈利能力、增长能力和现金流质量三个方面表现优异的公司股票，构建投资组合。 * 模型具体构建过程： 报告未详细说明用于衡量盈利、增长和现金流的具体财务指标、各维度的筛选阈值以及综合评分方法。 5. 模型名称：PB-盈利优选组合[7] * 模型构建思路： 结合低市净率（PB）和高盈利能力的双重标准进行选股，属于价值投资与质量投资相结合的策略。 * 模型具体构建过程： 报告未详细说明PB和盈利指标的具体定义、如何将两者结合（如排序打分、构建复合因子）以及选股规则。 6. 模型名称：GARP组合[7] * 模型构建思路： 采用“合理价格增长”（GARP）策略，寻找那些具有稳定增长潜力但估值相对合理的股票，平衡成长与价值。 * 模型具体构建过程： 报告未详细说明用于衡量增长和估值的具体指标、以及两者结合的量化规则。 7. 模型名称：小盘价值优选组合1 & 2[7] * 模型构建思路： 在小盘股范围内，优选具有价值特征的股票。组合1和组合2可能采用了不同的价值衡量标准或权重配置。 * 模型具体构建过程： 报告未详细说明小盘股的定义（如市值分位）、价值因子的具体构成（如PB、PE、股息率等）以及组合构建细节。 8. 模型名称：小盘成长组合[7] * 模型构建思路： 在小盘股范围内，优选具有高成长特征的股票。 * 模型具体构建过程： 报告未详细说明小盘股的定义、成长因子的具体构成（如收入增长率、净利润增长率等）以及组合构建细节。 模型的回测效果 1. 进取组合，基准指数：中证500，周收益率：-1.00%，周超额收益：-1.41%，月收益率：5.55%，月超额收益：-2.73%，年收益率（2026YTD）：16.86%，年超额收益（2026YTD）：6.38%，跟踪误差（2026YTD）：21.54%，最大相对回撤（2026YTD）：6.14%[9] 2. 平衡组合，基准指数：中证500，周收益率：-2.56%，周超额收益：-2.97%，月收益率：6.29%，月超额收益：-1.99%，年收益率（2026YTD）：18.36%，年超额收益（2026YTD）：7.88%，跟踪误差（2026YTD）：19.68%，最大相对回撤（2026YTD）：5.18%[9] 3. 沪深300增强组合，基准指数：沪深300，周收益率：1.57%，周超额收益：0.71%，月收益率：8.18%，月超额收益：1.01%，年收益率（2026YTD）：9.10%，年超额收益（2026YTD）：6.09%，跟踪误差（2026YTD）：7.19%，最大相对回撤（2026YTD）：4.04%[9] 4. 中证500增强组合，基准指数：中证500，周收益率：1.13%，周超额收益：0.72%，月收益率：9.20%，月超额收益：0.92%，年收益率（2026YTD）：12.05%，年超额收益（2026YTD）：1.57%，跟踪误差（2026YTD）：6.91%，最大相对回撤（2026YTD）：3.17%[9] 5. 中证1000增强组合，基准指数：中证1000，周收益率：0.11%，周超额收益：0.15%，月收益率：9.23%，月超额收益：0.25%，年收益率（2026YTD）：13.35%，年超额收益（2026YTD）：4.01%，跟踪误差（2026YTD）：7.11%，最大相对回撤（2026YTD）：2.32%[9] 6. 绩优基金的独门重仓股组合，基准指数：股票型基金总指数，周收益率：0.13%，周超额收益：-0.35%，月收益率：17.64%，月超额收益：9.77%，年收益率（2026YTD）：18.88%，年超额收益（2026YTD）：12.42%，跟踪误差（2026YTD）：23.58%，最大相对回撤（2026YTD）：8.70%[9] 7. 盈利、增长、现金流三者兼优组合，基准指数：沪深300，周收益率：-0.41%，周超额收益：-1.27%，月收益率：8.87%，月超额收益：1.70%，年收益率（2026YTD）：-6.72%，年超额收益（2026YTD）：-9.73%，跟踪误差（2026YTD）：16.32%，最大相对回撤（2026YTD）：16.70%[9] 8. PB-盈利优选组合，基准指数：沪深300，周收益率：-1.61%，周超额收益：-2.47%，月收益率：-0.28%，月超额收益：-7.45%，年收益率（2026YTD）：0.24%，年超额收益（2026YTD）：-2.77%，跟踪误差（2026YTD）：13.29%，最大相对回撤（2026YTD）：9.39%[9] 9. GARP组合，基准指数：沪深300，周收益率：-0.18%，周超额收益：-1.05%，月收益率：3.25%，月超额收益：-3.92%，年收益率（2026YTD）：7.21%，年超额收益（2026YTD）：4.20%，跟踪误差（2026YTD）：11.61%，最大相对回撤（2026YTD）：7.28%[9] 10. 小盘价值优选组合1，基准指数：微盘股指数，周收益率：0.63%，周超额收益：-0.01%，月收益率：3.57%，月超额收益：0.97%，年收益率（2026YTD）：9.53%，年超额收益（2026YTD）：-2.13%，跟踪误差（2026YTD）：12.97%，最大相对回撤（2026YTD）：9.26%[9] 11. 小盘价值优选组合2，基准指数：微盘股指数，周收益率：0.16%，周超额收益：-0.48%，月收益率：5.99%，月超额收益：3.40%，年收益率（2026YTD）：15.26%，年超额收益（2026YTD）：3.59%，跟踪误差（2026YTD）：12.76%，最大相对回撤（2026YTD）：5.84%[9] 12. 小盘成长组合，基准指数：微盘股指数，周收益率：0.36%，周超额收益：-0.28%，月收益率：6.69%，月超额收益：4.09%，年收益率（2026YTD）：9.10%，年超额收益（2026YTD）：-2.56%，跟踪误差（2026YTD）：11.28%，最大相对回撤（2026YTD）：7.96%[9] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：市值因子[44] * 因子构建思路： 衡量公司规模大小，通常认为小市值股票存在规模溢价。 * 因子具体构建过程： 报告未给出具体计算公式。通常为股票的总市值。 2. 因子名称：PB因子[44] * 因子构建思路： 市净率，衡量股票市值相对于其净资产价值的比率，是经典的价值因子。 * 因子具体构建过程： 报告未给出具体计算公式。通常为股票市值除以归属于母公司股东的权益（或净资产）。 3. 因子名称：PE_TTM因子[44] * 因子构建思路： 滚动市盈率，衡量股票市值相对于其最近十二个月净利润的比率，是衡量估值水平的常用因子。 * 因子具体构建过程： 报告未给出具体计算公式。通常为股票市值除以最近十二个月（TTM）的归属于母公司股东的净利润。 4. 因子名称：反转因子[48] * 因子构建思路： 基于股票过去一段时间的价格表现，认为过去表现差的股票未来可能反弹，过去表现好的股票未来可能回调。 * 因子具体构建过程： 报告未给出具体计算公式和回溯期。通常为过去N个交易日的收益率，取负值作为因子值（即过去涨得越多，因子值越小）。 5. 因子名称：换手率因子[48] * 因子构建思路： 衡量股票的交易活跃度，通常认为低换手率股票存在流动性溢价。 * 因子具体构建过程： 报告未给出具体计算公式和计算窗口。通常为过去一段时间的日均成交金额除以流通市值。 6. 因子名称：波动率因子[48] * 因子构建思路： 衡量股票价格的波动程度，通常认为低波动率股票风险调整后收益更优。 * 因子具体构建过程： 报告未给出具体计算公式和计算窗口。通常为过去一段时间内股票日收益率的标准差。 7. 因子名称：ROE因子[54] * 因子构建思路： 净资产收益率，衡量公司利用股东权益创造利润的能力，是重要的盈利质量因子。 * 因子具体构建过程： 报告未给出具体计算公式和周期。通常为归属于母公司股东的净利润除以平均归属于母公司股东的权益。 8. 因子名称：SUE因子[54] * 因子构建思路： 标准化未预期盈余，衡量公司当期盈利超出市场预期的程度。 * 因子具体构建过程： 报告未给出具体计算公式。通常为（公司当期实际EPS - 分析师一致预期的EPS）/ 过去一段时间内分析师预期误差的标准差。 9. 因子名称：预期净利润调整因子[54] * 因子构建思路： 跟踪分析师对公司未来盈利预测的调整情况，认为盈利预测上调的公司未来表现更好。 * 因子具体构建过程： 报告未给出具体计算公式。通常为一定时间内，分析师对未来某期（如下一季度或下一年）净利润一致预期的调整幅度（如上调百分比）。 因子的回测效果 （测试方法：按照因子值对股票排序，选择最高与最低的10%股票构建等权组合，计算多头、空头及多空收益[43]） 1. 市值因子，上周全市场多空收益：0.08%[44]，2026年4月以来全市场多空收益：-4.31%[44]，2026年以来全市场多空收益：3.26%[45] 2. PB因子，上周全市场多空收益：0.64%[44]，2026年4月以来全市场多空收益：-8.06%[44]，2026年以来全市场多空收益：-4.13%[45] 3. PE_TTM因子，上周全市场多空收益：-0.81%[44]，2026年4月以来全市场多空收益：-6.24%[44]，2026年以来全市场多空收益：-3.58%[45] 4. 反转因子，上周全市场多空收益：-1.02%[48]，2026年4月以来全市场多空收益：0.18%[49]，2026年以来全市场多空收益：-5.95%[49] 5. 换手率因子，上周全市场多空收益：0.16%[48]，2026年4月以来全市场多空收益：-6.00%[49]，2026年以来全市场多空收益：1.14%[49] 6. 波动率因子，上周全市场多空收益：-0.45%[48]，2026年4月以来全市场多空收益：-5.89%[49]，2026年以来全市场多空收益：-2.23%[49] 7. ROE因子，上周全市场多空收益：0.97%[54]，2026年4月以来全市场多空收益：4.26%[54]，2026年以来全市场多空收益：6.22%[55] 8. SUE因子，上周全市场多空收益：0.59%[54]，2026年4月以来全市场多空收益：4.18%[54]，2026年以来全市场多空收益：6.76%[55] 9. 预期净利润调整因子，上周全市场多空收益：0.99%[54]，2026年4月以来全市场多空收益：2.55%[54]，2026年以来全市场多空收益：4.33%[55]