报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美棉主产区异常干旱或影响下年度产量，需重点关注5月USDA月度供需报告关于2026/27年度美国产量的预测；国内中下游开机率同比略增，临近新一期目标价格补贴政策公布时间，叠加美棉价格强势上涨，使得短线郑棉价格持续走强；交易策略建议单边回调做多，核心驱动逻辑为新年度种植面积调减叠加宏观预期较好 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行业信息：2026年4月中上旬全国棉花播种进度为61.8%；截至4月21日当周约98%的美国棉花产区受干旱影响；截至4月19日当周美国棉花种植率为11%；4月9 - 16日当周美国棉花出口销售3.54万吨，当前年度累计出口销售248万吨，同比减少4.72万吨，对中国出口 - 0.07万吨，当前年度累计出口12.67万吨，同比减少4.12万吨；截至4月24日当周纺纱厂开机率为76.8%，环比下调0.3个百分点，同比增加2.2个百分点；4月预测2025/26年度全球产量为2653万吨，环比上调19万吨，较上年度增加74万吨，库存消费比64.67%，环比增加0.25个百分点，较上年度增加2.65个百分点，其中美国产量303万吨，环比持平，出口预估不变，库存消费比30.43%，环比持平，巴西产量预估425万吨不变，印度产量预估增加6万吨至518万吨，中国产量上调6万吨至779万吨 [9] - 观点及策略：美棉主产区干旱或影响下年度产量，关注5月USDA报告；国内中下游开机率同比略增，临近补贴政策公布时间且美棉价格上涨，郑棉价格短线走强；交易策略建议单边回调做多，核心驱动为新年度种植面积调减叠加宏观预期较好 [9][10] - 棉花生长期信息：播种期4 - 6月，周期7 - 15天，最适温度25 - 30℃，需5 - 7天晴天；苗期周期40 - 45天，最适温度16 - 30℃，忌讳阴雨；蕾期6 - 7月，周期25 - 30天，最适温度25 - 30℃，需水量增多；花铃期7 - 8月，细绒棉周期50 - 70天，长绒棉周期60 - 70天，最适温度20 - 30℃，需水量最多，水分少影响产量和质量；吐絮期8 - 10月，周期70 - 80天，最适温度20 - 25℃，需充足日照和低湿度，忌讳阴雨 [11] 价差走势回顾 - 现货价格和基差：展示中国棉花价格指数及郑棉主力合约基差走势 [22][23] - 进口利润：展示1%关税内外价差及滑准税内外价差走势 [24][25] - 郑棉月差：展示郑棉9 - 1价差及郑棉5 - 9价差走势 [26][27] - 产销区价差和纺纱利润：展示浙江 - 新疆价差及纺纱厂即期利润走势 [28][29] - 美棉月间价差：展示美棉5 - 7合约价差及美棉7 - 12合约价差走势 [30][31] - 外盘价差：展示美国 - 巴西价差及FCindexM1% - CotlookA指数1%关税走势 [32][33] 国内市场情况 - 国内棉花产量：展示我国棉花加工公检数量及新疆籽棉收购价走势 [36][37] - 棉花进口量：展示我国棉花月度进口量及年度累计进口量走势 [38][39] - 美国对中国出口签约数量：展示美国对中国累计出口签约量及周度出口签约量走势 [41][42] - 棉纱进口量：展示我国棉纱月度进口量及年度累计进口量走势 [43][44] - 下游开机率：展示纺纱厂开机率及织布厂开机率走势 [45][46] - 全国销售进度：展示全国棉花销售进度及轻纺城日成交量走势 [48][50] - 棉花库存：展示我国棉花周度商业库存及商业 + 工业月度库存走势 [51][52] - 纱厂原料、成品库存：展示纺纱厂棉花库存及纱线库存走势 [53][54] 国际市场情况 - 美国种植情况：展示美国无干旱天气种植面积占比及美国棉花优良率走势 [57][58] - 美国生产情况：展示美国棉花双周加工量及累计加工量走势 [59][60] - 美国产量和种植面积：展示美国棉花产量预估及种植面积走势 [61][63] - 美国出口签约进度：展示美棉当前年度累计出口签约量及周度出口签约量走势 [66][67] - 美国出口装运量：展示美棉年度累计出口装运量及年度周度出口装运量走势 [68][69] - 美国供应和库存：展示美国棉花供应过剩/短缺及库存消费比走势 [70] - 巴西产量和种植面积：展示巴西棉花种植面积及产量走势 [71][72] - 巴西出口量：展示巴西棉花出口量预估及月度出口量走势 [74][75] - 巴西供应和库存：展示巴西棉花供应过剩/短缺及库存消费比走势 [76] - 印度产量和种植面积：展示印度棉花种植面积及产量走势 [77][78] - 印度消费和进出口：展示印度棉花消费量、进出口量、供应过剩/短缺及库存消费比走势 [80][83]