报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 继印尼镍矿基准价大幅上调后供应端再遭扰动 原料端持续偏紧推动不锈钢价格走高 现货市场交投活跃 300系不锈钢和镍铁端去库 钢厂订单及出货向好 多头趋势明显 预计短期仍有上行空间 建议在价格回调至1.5万元/吨附近区间轻仓买入 主力合约参考区间为14900 - 15900元/吨 [11][14] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场 4月25日无锡不锈钢冷轧卷板均价15000元/吨 环比+0.67% 山东7%-10%镍铁出厂价1090元/镍 环比+0.00% 废不锈钢均价9950元/吨 环比+1.01% 不锈钢主力合约周五下午收盘价15185元/吨 环比+0.66% [11][18] - 供给 4月国内冷轧不锈钢排产161.16万吨 4月粗钢产量379.6万吨 环比+108.60万吨 同比8.08% 3月300系不锈钢粗钢产量193.7万吨 环比+46.81% 3月300系冷轧产量75.8万吨 环比+80.00% [11][28][31] - 需求 2026年1 - 3月 商品房累计销售面积19525.00万㎡ 同比-10.40% 3月单月 商品房销售面积10231.57万㎡ 同比-8.02% 3月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为23/13.8/6.1/4.5% 3月燃料加工业累计同比-3.7% [11][41][44] - 库存 4月24日不锈钢社会总库存107.03万吨 环比-2.87% 4月24日期货仓单库存5.02万吨 环比+9404吨 4月24日不锈钢200/300/400系社库分别为18.42/67.44/25.80万吨 其中300系库存环比-0.27% 不锈钢海漂量3.62万吨 环比-24.81% 卸货量6.75万吨 环比-35.06% [11][51][54] - 成本 4月24日山东7%-10%镍铁出厂价1090元/镍 环比+0元/镍 福建地区铁厂当前亏损29元/镍 [11][61] 期现市场 - 4月25日无锡不锈钢冷轧卷板均价15000元/吨 环比+0.67% 山东7%-10%镍铁出厂价1090元/镍 环比+0.00% 废不锈钢均价9950元/吨 环比+1.01% 不锈钢主力合约周五下午收盘价15185元/吨 环比+0.66% [18] - 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-485元（-50） 无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约-385元（+60） 盘面持仓31.0251万手 环比+1.54% [21] - 月差方面 连1 - 连2价差报5（-15） 连1 - 连3价差报-50（-5） [24] 供给端 - 4月国内冷轧不锈钢排产161.16万吨 4月粗钢产量379.6万吨 环比+108.60万吨 同比8.08% [28] - 3月300系不锈钢粗钢产量193.7万吨 环比+46.81% 3月300系冷轧产量75.8万吨 环比+80.00% [31] - 3月印尼不锈钢月度产量44万吨 环比+15.79% 我国自印尼不锈钢进口量3月达11.15万吨 环比+18.97% [34] - 3月不锈钢净出口量为17.40万吨 环比+15.36% 同比-49.10% 1 - 3月累计净出口285.79万吨 同比-12.40% [37] 需求端 - 2026年1 - 3月 商品房累计销售面积19525.00万㎡ 同比-10.40% 3月单月 商品房销售面积10231.57万㎡ 同比-8.02% [41] - 3月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为23/13.8/6.1/4.5% 3月燃料加工业累计同比-3.7% [44] - 3月电梯、自动扶梯及升降机产量12.5万台 同比-3.85% 3月汽车销量289.88万台 环比+60.58% 同比-0.57% [47] 库存 - 4月24日不锈钢社会总库存107.03万吨 环比-2.87% 4月24日期货仓单库存5.02万吨 环比+9404吨 [51] - 4月24日不锈钢200/300/400系社库分别为18.42/67.44/25.80万吨 其中300系库存环比-0.27% 不锈钢海漂量3.62万吨 环比-24.81% 卸货量6.75万吨 环比-35.06% [54] 成本端 - 3月镍矿进口量为163.19万湿吨 环比+32.97% 同比+6.58% 目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿70.0美元/湿吨 港口库存696.59万湿吨 环比+8.18% [58] - 4月24日山东7%-10%镍铁出厂价1090元/镍 环比+0元/镍 福建地区铁厂当前亏损29元/镍 [61] - 4月24日铬矿报价58.5元/干吨 环比-1元/干吨 高碳铬铁报价8500元/50基吨 环比-25元/50基吨 3月高碳铬铁产量89.33万吨 环比4.90% [64] - 当前自产高镍铁产线毛利为405元/吨 利润率达2.77% [67]