报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 公募基金仓位继续下降，集中度回落，规模和份额收缩，消费科技减持，周期制造增持 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 公募基金抱团加剧，核心行业开始缩圈 - 一季度基金减持主板，增持创业板、科创板，主板重仓配置比例减持1.57个百分点至63.83%，创业板增持1.01个百分点至21.86% [20] - 港股持仓占比下降，四类主动股票类型基金整体股票市值占比小幅下降，股票的基金资产总值占比环比下降至82.93%，债券占比环比上升至4.57%，现金比例上升 [21][26] - 基金持仓集中度小幅回落，2026年一季度基金前50大持股集中度达到39.5%，重仓个股赚钱效应一般，前10大标的略微跑赢普通股票型基金指数 [27][29] - 2026年一季度基金对一线/二三线龙头公司持仓占比相对2025年四季度分别环比上升0.12、下降1.28个百分点至27.09%、14.58%，整体龙头集中度回落，主要是二三线龙头配置在回落，一季度主要增配电新、化工、交运行业龙头，减配有色、非银、家电等行业龙头 [30][32] 公募基金规模、份额均收缩 - 公募基金整体管理规模、份额同步收缩，在可比口径下，各规模基金的份额均在回落 [72][75] - 大小公募基金调仓方向较为一致，但各规模基金增减持的方向有较大差异，大规模基金大幅减仓科技持仓，不同规模基金在TMT、制造、原材料有较大分歧 [78][88] 消费科技减持，周期制造增持 - 一季度基金大幅增配工业、通讯，减配信息技术、可选消费，增配通讯业务板块1.6%，增配工业板块1.4%，减配信息技术板块2.2%、可选消费1.17% [35] - 重仓配置比例变化来看，一季度通信、化工、电新、石油石化重仓配置比例提升幅度最大，电子、有色、非银、家电比例降幅最大；超配比例水平来看，一季度电子、通信、电新、医药超配比例最高，银行、非银、公用事业、计算机等明显低配 [36] - 二级行业方面，一季度通信设备、半导体、贵金属、化学制药等重仓配置比例提升较大，元器件、工业金属、消费电子、汽车零部件、计算机设备等重仓配置比例下降较多 [62][65] - 上游板块中，煤炭一季度配置比例上升0.29个百分点至0.6%，石油石化一季度配置比例上升0.6个百分点至1.27%，有色金属一季度配置比例回落1.16个百分点至6.97%，钢铁一季度配置比例上升0.07个百分点至0.6% [95][97] - 中游制造板块中，电力设备及新能源一季度配置比例上升0.86个百分点至10.15%，国防军工一季度配置比例回落0.07个百分点至2.07%；机械一季度配置比例上升0.17个百分点至6.42%，建材一季度配置比例上升0.15个百分点至0.74%；交通运输一季度配置比例上升0.25个百分点至1.57%，轻工制造一季度配置比例回落0.06个百分点至0.56% [120][124][128] - 下游消费板块中，家电一季度配置比例回落0.62个百分点至1.78%，食品饮料一季度配置比例回落0.17个百分点至4.2%；汽车一季度配置比例回落0.48个百分点至3.79%，医药一季度配置比例上升0.48个百分点至8.6% [154][158] - 金融+地产板块中，银行一季度配置比例上升0.1个百分点至1.98%，房地产一季度配置比例上升0.06个百分点至0.33%，非银行金融一季度配置比例回落1.01个百分点至1.5% [159][162] - TMT板块中，电子一季度配置比例回落1.57个百分点至21.23%，计算机一季度配置比例回落0.57个百分点至2.18%，通信一季度配置比例上升1.99个百分点至13.07%，传媒一季度配置比例回落0.39个百分点至0.96% [182][186]