报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅受多晶硅“反内卷”情绪扩散影响，期货价格跟随反弹，行业会议消息带来情绪提振，但现实端需求驱动有限，临近丰水期西南地区有供给增量预期，预计价格震荡，关注企业生产及“反内卷”政策预期的情绪变化 [16] - 多晶硅期货价格宽幅震荡，预期情绪对盘面定价影响大，现实端下游环节谨慎，终端受需求拖累，虽签单增加、工厂库存下降，但成交价格低，预计盘面价格宽幅震荡，短期情绪降温可能导致阶段性调整，需关注现货成交及政策情况 [18] 周度评估及策略推荐 周度要点小结 - 需求方面，百川盈孚口径下多晶硅周度产量1.89万吨环比基本持平，DMC产量4.15万吨环比 -0.02万吨，2026年1 - 3月铝合金累计产量442.90万吨累计同比 +6.88%，2026年1 - 3月我国工业硅累计净出口18.08万吨累计同比 +19.33% [14] - 库存方面，截至2026/4/24，百川盈孚统计口径工业硅库存58.97万吨，其中工厂库存26.90万吨环比 -0.09万吨，市场库存18.45万吨环比 -0.05万吨，已注册仓单库存13.62万吨环比 +0.65万吨 [14] - 价格方面，截至2026/4/24，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价9050元/吨环比 +50元/吨，421工业硅现货报价9300元/吨折盘面价8500元/吨环比持平，期货主力（SI2609合约）收盘报8615元/吨环比 -15元/吨，553（不通氧）升水期货主力合约435元/吨基差率4.81%，421升水主力合约 -115元/吨基差率 -1.35% [15] - 成本方面，据百川盈孚数据，本周调研工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8550.83元/吨，云南地区报9712元/吨，四川地区报8700元/吨，内蒙地区报8994元/吨 [15] - 供给方面，截至2026/4/24，百川口径工业硅周度产量为7.00万吨环比 +0.25万吨，3月工业硅产量31.36万吨环比 +7.57万吨，1 - 3月累计产量87.16万吨同比 -3.88% [15] 基本面评估 - 工业硅基本面评估：基差方面，553（不通氧）升水期货主力合约435元/吨基差率4.81%，421升水主力合约 -115元/吨基差率 -1.35%；成本&利润方面，新疆平均成本报8550.83元/吨，云南地区报9712元/吨，四川地区报8700元/吨，内蒙地区报8994元/吨；产量方面，百川口径工业硅周度产量为7.00万吨；需求方面，多晶硅周度产量基本持平，DMC产量基本持平；库存方面，百川盈孚统计口径工业硅库存58.97万吨。多空评分均为0，简评显示供给端西北大厂前期短停炉子恢复生产，其余地区开炉数稳态波动，周产小幅增加，需求侧下游需求边际变化不明显，弱稳为主，行业库存延续高位运行 [16] - 多晶硅基本面评估：基差方面，主力合约基差 -5405元/吨基差率 -15.33%；成本&利润方面，百川盈孚统计多晶硅生产成本43946.20元/吨，多晶硅毛利润 -9633.70元/吨；产量方面，周度产量为1.89万吨；需求方面，硅片周度产量10.67GW；库存方面，百川盈孚口径下多晶硅工厂库存34.01万吨，SMM口径下多晶硅库存29.3万吨。多空评分均为0，简评显示期货升水，利润为负，硅片产量小幅回升，工厂库存下降，本周多晶硅期货价格宽幅震荡，现实端下游环节谨慎，终端受需求拖累，签单增加但成交价格低，盘面波动易受政策预期和情绪变化影响 [18] 期现市场 工业硅 - 截至2026/4/24，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价9050元/吨环比 +50元/吨，421工业硅现货报价9300元/吨折盘面价8500元/吨环比持平，期货主力（SI2609合约）收盘报8615元/吨环比 -15元/吨，553（不通氧）升水期货主力合约435元/吨基差率4.81%，421升水主力合约 -115元/吨基差率 -1.35% [23] 多晶硅 - 截至2026/4/24，SMM统计多晶硅N型复投料平均价35.25元/千克环比 +0.25元/千克，N型致密料平均价34.5元/千克环比持平，期货主力（PS2606合约）收盘报40665元/吨环比 +875元/吨，主力合约基差 -5405元/吨基差率 -15.33% [26] 工业硅 总产量 - 截至2026/4/24，百川口径工业硅周度产量为7.00万吨环比 +0.25万吨，3月工业硅产量31.36万吨环比 +7.57万吨，1 - 3月累计产量87.16万吨同比 -3.52万吨或 -3.88% [31] 主产区产量 - 包含四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃等地工业硅产量的相关图表展示 [33][35][38] 生产成本 - 截至2026/4/24，百川口径主产区电价环比持平，主产区硅石价格环比持平，硅煤价格环比持稳；本周调研工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8550.83元/吨，云南地区报9712元/吨，四川地区报8700元/吨，内蒙地区报8994元/吨 [43][46] 显性库存 - 截至2026/4/24，百川盈孚统计口径工业硅库存58.97万吨，其中工厂库存26.90万吨环比 -0.09万吨，市场库存18.45万吨环比 -0.05万吨，已注册仓单库存13.62万吨环比 +0.65万吨 [49] 多晶硅 产量 - 截至2026/4/24，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为1.89万吨环比基本持平，SMM口径下3月多晶硅产量8.59万吨环比 +0.89万吨，1 - 3月累计产量26.37万吨同比 -6.02% [54] 开工率及排产 - 百川盈孚口径下多晶硅3月开工率31.37%环比 +2.26个百分点，SMM预计多晶硅4月产量9.1万吨环比小幅回升 [57] 库存 - 截至2026/4/24，百川盈孚口径下多晶硅工厂库存34.01万吨，SMM口径下多晶硅库存29.3万吨 [60] 成本及利润 - 截至2026/4/24，百川盈孚统计多晶硅生产成本43946.20元/吨，多晶硅毛利润 -9633.70元/吨 [63] 硅片 - 产量方面，截至2026/4/24，SMM口径下硅片周度产量10.67GW环比小幅回升，3月硅片产量51.51GW环比 +7.24GW，1 - 3月累计产量141.71GW同比 -2.32% [66] - 排产与库存方面，截至2026/4/24，SMM口径下硅片库存25.73GW环比小幅下滑，预测4月硅片产量48.73GW环比下降 [69] 电池片 - 产量方面，SMM口径下3月电池片产量47.47GW环比 +10.38GW，1 - 3月累计产量126GW同比 -14.02%，3月光伏电池开工率45.76%环比 +7.7个百分点 [75] - 排产与库存方面，截至2026/4/24，SMM口径下中国光伏电池外销厂库存9.4GW环比基本持稳，预计4月电池片产量44.3GW环比走低 [78] 组件 - 产量方面，SMM口径下3月组件产量39.1GW环比 +9.8GW，3月组件开工率37.96%环比 +9.52个百分点，1 - 3月组件累计产量103.6GW同比 -17.65% [83] - 排产与库存方面，截至2026/4/24，SMM口径下光伏组件成品库存30.1GW环比小幅减少，预计4月组件产量32.15GW环比下降 [86] 有机硅 产量 - 截至2026/4/24，百川盈孚口径DMC产量4.15万吨环比 -0.02万吨 [93] 价格利润 - 截至2026/4/24，SMM统计有机硅均价报14850元/吨环比 +200元/吨，百川盈孚统计DMC毛利润1285.63元/吨 [96] 库存 - 截至2026/4/24，百川盈孚口径DMC库存4.41万吨环比 +0.17万吨 [99] 硅铝合金及出口 铝合金 - 截至2026/4/24，原生铝合金A356报价24560元/吨环比变化 -470元/吨，再生铝合金ADC12报价24080元/吨环比 -530元/吨，2026年1 - 3月，铝合金累计产量442.90万吨累计同比 +28.50万吨或 +6.88% [104] - 截至2026/4/24，原生铝合金开工率57.6%，再生铝合金开工率58.3% [107] 出口 - 2026年1 - 3月，我国工业硅累计净出口18.08万吨累计同比 +2.93万吨或 +19.33% [110]