报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球资本市场受美伊地缘冲突影响消退，纳斯达克指数和日经225指数创新高，原油价格高位回落，能化板块跟随震荡；纯苯 - 石脑油（BZN价差）上涨，EB非一体化装置利润上涨，苯乙烯整体估值中性偏低；苯乙烯供应端压力较大，需求端进入季节性淡季，下游三S利润同期低位反弹，开工季节性震荡，港口库存去化；短期地缘冲突导致苯乙烯偏多，非一体化装置利润大幅回落，EB - BZ价差已触及历史同期高位后大幅下降，目前利润已中性偏低，苯乙烯相对纯苯估值偏低；本周预测纯苯（BZ2606）参考震荡区间（8200 - 8500），苯乙烯(EB2606)参考震荡区间（9600 - 9900）；推荐策略为地缘冲突波动较大，建议空仓观望 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情资讯：全球资本市场受美伊地缘冲突影响消退，纳斯达克指数和日经225指数创新高，原油价格高位回落，能化板块跟随震荡；苯乙烯周度跌幅（现货＞期货＞成本），基差走弱，BZN价差上涨，EB非一体化装置利润上涨；上周华东纯苯现货价格下跌 - 4.39%，纯苯期货活跃合约价格下跌 - 5.22%，纯苯基差上涨67元/吨，纯苯开工率低位反弹；EB产能利用率72.97%，环比下降 - 0.78%，同比去年上涨6.68%，较5年同期上涨3.80%，苯乙烯非一体化利润高位震荡，开工率季节性震荡；2月国内纯苯进口量为458.74万吨，环比上涨10.46%，同比去年下降 - 14.14%，主要为中东地区货源，2月EB进口量25.13万吨，环比下降 - 11.41%，同比上涨28.74%，纯苯港口库存出现边际去化，江苏港口EB库存去化较大；下游三S加权开工率37.93%，环比上涨9.08%，PS开工率47.70%，环比下降 - 0.42%，同比下降 - 21.55%，EPS开工率58.07%，环比上涨34.00%，同比下降 - 1.69%，ABS开工率60.30%，环比上涨1.52%，同比下降 - 9.99%，季节性旺季，下游利润均处于历史同期低位，开工率季节性走低；EB厂内库存14.52万吨，环比去库 - 1.79%，较去年同期去库 - 33.54%，EB江苏港口库存13.68万吨，环比去库 - 14.29%，较去年同期累库43.10%，纯苯港口库存出现去化，苯乙烯港口库存去化放缓 [11][12] - 策略观点：全球资本市场受美伊地缘冲突影响消退，纳斯达克指数和日经225指数创新高，原油价格高位回落，能化板块跟随震荡，纯苯 - 石脑油（BZN价差）上涨，EB非一体化装置利润上涨，苯乙烯整体估值中性偏低；苯乙烯供应端压力较大，需求端进入季节性淡季，下游三S利润同期低位反弹，开工季节性震荡，港口库存去化；短期地缘冲突导致苯乙烯偏多，非一体化装置利润大幅回落，EB - BZ价差已触及历史同期高位后大幅下降，目前利润已中性偏低，苯乙烯相对纯苯估值偏低；本周预测纯苯（BZ2606）参考震荡区间（8200 - 8500），苯乙烯(EB2606)参考震荡区间（9600 - 9900）；推荐策略为地缘冲突波动较大，建议空仓观望 [13] 期现市场 - 苯乙烯价格高位回落，展示了苯乙烯现货价格、主力合约价格、基差、活跃合约持仓量、成交量、注册仓单量等数据的多年走势 [16][20][21][24] - EB连1 - 连2价差高位震荡，展示了苯乙烯连1 - 连2价差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等数据的多年走势 [26][27] 利润库存 - 展示了纯苯华东港口库存、苯乙烯港口库存、苯乙烯华东港口库存、苯乙烯工厂库存等数据的多年走势 [34][37][38] - 苯乙烯POSM利润大幅回落，展示了乙苯脱氢工艺利润、POSM工艺利润、苯乙烯生产工艺占比、苯乙烯前十家生产企业产能占比等数据 [41][42][45] 成本端 - 26年纯苯投产增速增加，PS投产增速增加，展示了纯苯产能&产量及增速、纯苯产业链产能预测、中国纯苯构成、原油 - 石脑油 - 纯苯 - 苯乙烯 - PS产业链利润等数据 [50][51][53] - BZN价差高位震荡，展示了BZN价差、纯苯进口利润、纯苯价差（中国 - 韩国、美国 - 韩国）等数据的多年走势 [56][58][60] - 石脑油裂解价差大幅下滑，展示了美国汽油裂解价差、石脑油裂解价差、纯苯开工、加氢纯苯开工等数据的多年走势 [64][65][66] - 苯酚、苯胺毛利下降，展示了苯酚生产毛利、苯酚开工、苯胺生产毛利、苯胺开工等数据的多年走势 [70][71][73] - 己内酰胺毛利下降，展示了己内酰胺生产毛利、己内酰胺开工、己二酸生产毛利、己二酸开工等数据的多年走势 [77][78][84] - 苯酚江阴港库去化，展示了苯酚江阴港口日度库存、己内酰胺厂内周度库存、纯苯下游需求各自占比、纯苯月度进口量等数据 [85][86][87] 供给端 - 苯乙烯产量高位震荡，展示了苯乙烯日度产量、出口量、周度开工、进口量等数据的多年走势 [91][92][93] 需求端 - 苯乙烯下游3S产能预测，展示了PS、EPS、ABS的产能&产量及增速等数据 [97][98][99] - EPS利润震荡下行，展示了EPS开工、生产利润、PS开工、生产利润、ABS利润、开工等数据的多年走势 [101][106][108] - ABS开工低位震荡，展示了PS、EPS、ABS的周度厂内库存、ABS生产企业周度权益库存、苯乙烯下游需求占比等数据 [111][113][119] - 冰箱冷柜产量同期中性偏低，展示了家用冰箱月度销量、冰箱产量、冰箱库存当月、中国冰箱产量当月同比等数据 [122][126][128] - 洗衣机产量同比中性偏高，展示了中国洗衣机内销量、洗衣机月度产量、中国洗衣机月度库存、中国洗衣机产量当月同比等数据 [131][132][133]