报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价在亏损线以下易涨难跌，近端偏强，回落买入为主，远端反应供压后移，套利可适当空配 [11][12] - 单边建议低多05、07合约，套利建议79、73、13正套，盈亏比均为2:1，推荐周期1个月 [13] 根据相关目录分别总结 周度评估及策略推荐 - 现货端上周猪价降后再涨，企业销售压力不大，月底消费和二育支撑猪价，本周回调压力有限且整体偏强 [11] - 供应端去年母猪去化有限致今年上半年理论供应量仍大，下半年改善空间有限，当前产能去化大概率加速，一季度官方母猪3904万头，环比降1.4%，产能充裕；仔猪理论出栏量全年偏高，3月达顶峰，6月为低谷 [11] - 需求端屠宰企业生猪屠宰量未见增加，未来一周或稳定，近月末有节日备货，二次育肥补栏积极性使标猪需求或小幅增加 [11] 期现市场 - 现货走势上周猪价降后再涨，周内屠宰减量，体重微幅回升，肥标差季节性回落；河南、四川、广东均价周涨分别为0.8元、1.1元、0.8元；企业有缩量抬价空间，本周猪价回调压力有限且偏强 [22] - 基差和价差走势现货近期反弹修复基差，现货下跌期月差走反套，近期转势后月间转为正套 [25] 供应端 - 能繁母猪及变化去年以来母猪去化有限，今年上半年理论供应量大，下半年改善有限，猪价和仔猪价使去化进度放缓，当前产能去化大概率加速，一季度官方母猪3904万头，环比降1.4%，产能充裕 [34] - 存栏出栏未提及明确总结内容 - 母猪淘汰和销售未提及明确总结内容 - 理论出栏数理论出栏量全年偏高，3月达顶峰，6月为低谷，月度同比及季节性下降幅度不明显 [42] - 出栏大小猪占比小猪出栏占比不高，疫病可控；大猪占比季节性回落、同比偏低，大猪存栏不高 [45] - 交易和宰后均重春节后屠宰规模大，体重一度走高，后下降显示活体库存消化，市场体现减量影响 [49] - 进口和猪料环比未提及明确总结内容 - 二育和栏舍未提及明确总结内容 需求端 - 屠宰量屠宰企业生猪屠宰量未见增加，未来一周或稳定，近月末有节日备货，二次育肥补栏使标猪需求或小幅增加 [58] - 屠宰开工率和毛利未提及明确总结内容 - 价差和价量未提及明确总结内容 - 鲜冻价差和鲜销率未提及明确总结内容 成本和利润 - 成本和养殖利润养殖成本低位运行，近期仔猪价格下跌使外购成本下降；年后猪价下跌，养殖转为亏损且季节性表现略偏低 [69] 库存端 - 成本和养殖利润冻品库存季节性小幅增加，环比处于被动累库状态 [74]