报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周焦煤和焦炭价格震荡反弹，焦煤受蒙古国能源吃紧传闻及光伏行业“反内卷”预期影响，焦炭跟随成本端焦煤波动且基本面相对健康 [11][15] - 焦煤静态供求结构偏宽松，国内煤炭产量和蒙煤发运处高位，需求端钢材需求虽有上扬但仍低于去年同期，限制铁水高度和原料需求 [17] - 焦炭供求结构边际趋紧，需观察铁水恢复进度及高度 [17] - 焦煤价格反弹后有交割压力，6月合约持仓是价格上方压力，建议暂时观望，中长期6 - 10月对焦煤价格保持乐观 [17] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 焦煤盘面价格上周震荡反弹，周度涨幅60元/吨或+5.07%，受蒙古国能源吃紧传闻及光伏行业“反内卷”预期影响，技术形态处于震荡整理阶段，关注1080元/吨支撑和1350元/吨压力 [11] - 焦炭价格上周震荡反弹，周度涨幅82元/吨或+4.70%，跟随成本端焦煤波动，基本面相对健康，短期内区间震荡，关注1880元/吨压力和1600 - 1650元/吨支撑 [15] - 现货价格及基差方面，焦煤不同煤种有不同升贴水情况，焦炭不同地区准一级焦也有不同升贴水情况 [16] - 品种持仓上，焦煤6月、7月等非主力合约持仓高于同期，需警惕仓单压力 [16] - 国内产量上，钢联口径523家样本矿山精煤日均产量80.41万吨，环比+1.47万吨，样本口径精煤累计产量同比增长约27.72万吨或+0.28% [16] - 海外进口方面，甘其毛都口岸蒙煤通关量维持高位，澳大利亚峰景硬焦测算进口利润为 - 163元/吨，进口窗口关闭 [16] - 需求上，247家钢铁企业及独立焦化厂合计焦炭日均产量112.53万吨，环比+0.50万吨，独立焦化厂焦化利润61元/吨，环比+23元/吨，247家钢铁企业日均铁水产量239.32万吨，环比 - 0.18万吨，钢厂盈利率49.78%，环比+2.16pct，五大材表观消费量925.34万吨，环比+21.77万吨，同比 - 0.92万吨，可获取部分钢材总库存2965.28万吨，环比 - 61.16万吨，同比+439.2吨 [16] - 供求结构上，焦煤全国日均供应160.6万吨，环比回升，焦炭产量折焦煤日均需求151.4万吨、铁水折焦煤日均需求154.5万吨，焦煤供求偏宽松；焦炭铁水折日均需求约114.9万吨，供求结构边际趋紧 [17] - 库存上，焦煤总库存环比+31.72万吨，焦炭总库存环比 - 0.53万吨 [17] - 小结及展望，钢材价格上行带动利润回升，给原材料价格上涨提供空间但有限，双焦走势偏强，焦企开启第三轮提涨，建议暂时观望，中长期6 - 10月对焦煤价格保持乐观 [17] 期现市场 - 焦煤现货价格方面，截至2026/04/24，低硫主焦报1525元/吨，环比 - 0.3元/吨；中硫主焦报1416.9元/吨，环比+16.2元/吨等 [21] - 焦炭现货价格方面，截至2026/04/24，日照港准一级湿熄焦报价1530元/吨，环比+50元/吨；吕梁准一级干熄焦报1615元/吨，环比+65元/吨 [32] - 焦煤基差方面，截至2026/04/24，山西低硫主焦升水盘面75.4元/吨，环比 - 35.5元/吨；金泉蒙5贴水盘面14.5元/吨，环比+16.5元/吨 [39] - 焦煤月差方面，截至2026/04/24，焦煤5 - 9价差报 - 153元/吨，环比 - 2元/吨，焦煤维持近月低、远月高的Contango结构 [42] - 焦炭基差方面，截至2026/04/24，日照港准一级湿熄焦贴水盘面43元/吨，环比 - 1.5元/吨；吕梁准一级干熄焦贴水盘面1.5元/吨，环比+10.5元/吨 [45] - 焦炭月差方面，截至2026/04/24，焦炭5 - 9价差报 - 91元/吨，环比 - 8元/吨，焦炭维持近月低、远月高的Contango结构 [48] 持仓及品种比价 - 品种持仓上，截至2026/04/24，焦煤单边总持仓63.37万手，环比 - 4.28万手；焦炭单边持仓3.45万手，环比 - 0.3万手，焦煤6月、7月等非主力合约持仓高于同期，需警惕仓单压力 [57][58] - 品种比值上，本周JM/I环比+0.07，HC/JM环比 - 0.08，焦煤表现强于铁矿、成材，JM/I处于历史低位；本周J/I环比+0.09，HC/J环比 - 0.05，JM/J环比+0.00，焦炭表现强于铁矿石、成材，J/I处于历史低位 [63][67] 供给及需求 - 国内焦煤产量上，截至2026/04/24，钢联口径523家样本矿山精煤日均产量80.41万吨，环比+1.47万吨，样本口径精煤累计产量同比增长约27.72万吨或+0.28%；314家样本洗煤厂精煤日均产量27.47万吨，环比+0.1万吨，样本口径精煤累计产量同比增加约130.06万吨或+4.84% [72][74] - 进口焦煤方面，截至2026/04/18，甘其毛都口岸蒙煤通关量维持高位，2026年1 - 3月我国累计进口蒙古焦煤1871.08万吨，同比+784.79万吨或+72.24%；截至2026/04/24，澳大利亚峰景硬焦测算进口利润为 - 163元/吨，进口窗口关闭，2026年1 - 3月我国累计进口澳大利亚焦煤208.98万吨，同比+16.85万吨或+8.77%；2026年1 - 3月，我国累计进口俄罗斯焦煤888.01万吨，同比+72.27万吨或+8.86%，累计进口加拿大焦煤189.85万吨，同比 - 103.01万吨或 - 35.17%，累计进口美国焦煤0.00万吨，同比 - 282.86万吨或 - 100.00% [77][80][83] - 焦炭产量上，截至2026/04/24，247家钢铁企业及独立焦化厂合计焦炭日均产量112.53万吨，环比+0.50万吨，样本口径焦炭累计产量同比减少约78.12万吨或 - 0.59%，独立焦化厂焦化利润61元/吨，环比+23元/吨；247家钢铁企业焦炭日均产量47.54万吨，环比+0.22万吨；独立焦化厂焦炭日均产量64.99万吨，环比+0.28万吨 [89][92] - 下游钢铁行业方面，截至2026/04/24，247家钢铁企业日均铁水产量239.32万吨，环比 - 0.18万吨，钢厂盈利率49.78%，环比+2.16pct；测算螺纹、热卷盘面利润分别为 - 202元/吨及 - 95元/吨，盘面利润环比小幅回落；五大材表观消费量925.34万吨，环比+21.77万吨，同比 - 0.92万吨，可获取部分钢材总库存为2965.28万吨，环比 - 61.16万吨，同比+439.2吨 [95][102][105] - 供求结构上，截至2026/04/24，焦煤全国日均供应160.6万吨，环比回升，焦炭产量折焦煤日均需求151.4万吨、铁水折焦煤日均需求154.5万吨，焦煤供求偏宽松；焦炭铁水折日均需求约114.9万吨，供求结构边际趋紧 [107] 库存 - 库存总览上，截至2026/04/24，焦煤总库存环比+31.72万吨，其中样本矿山库存环比+7.5万吨、独立焦化厂库存环比+28.99万吨、钢厂库存环比+1.18万吨、港口库存环比 - 5.95万吨；焦炭总库存环比 - 0.53万吨，其中独立焦化厂库存环比 - 1.80万吨、钢厂库存环比 - 3.69万吨、港口库存+4.96万吨 [110][111]