行业投资评级 - 报告对传播文化业（传媒行业）的评级为“增持” [4] 核心观点 - 报告核心观点认为，随着DeepSeek-V4、GPT-5.5等头部AI模型强势迭代，更强的性能有望加速AI应用落地 [4] - 同时，五一档和暑期档多部头部影片及进口大片确认引进，有望促进电影市场回暖 [4] 根据目录总结 1. 头部模型强势迭代，电影市场渐入佳境 1.1. AI大模型迭代 - 北京时间2026年4月24日，OpenAI与DeepSeek相继发布新款旗舰大模型GPT-5.5和DeepSeek-V4 [4][6] - DeepSeek-V4：发布预览版并开源，拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上实现国内与开源领域领先 [4][6] - 分为两个版本：参数量1.6T（激活参数49B）的DeepSeek-V4-Pro和参数量284B（激活参数13B）的DeepSeek-V4-Flash [4][6] - 同时适配英伟达和华为芯片 [4][6] - 在Agentic Coding评测中达到开源模型最佳水平，在世界知识测评中大幅领先其他开源模型，在数学、STEM、竞赛型代码测评中超越所有已公开评测的开源模型 [7] - GPT-5.5：能更快理解用户意图，擅长编写调试代码、在线搜索、分析数据等，完成相同Codex任务所需Token数量显著减少，效率更高 [4][10] - 在和Claude Opus-4.7、Gemini-3.1-Pro等模型的各项能力对比中已实现全面超越 [4][10] - GPT-Image-2：OpenAI于4月21日发布，在文生图榜单中取得1512分，大幅领先第二名Nano-Banana-2（1271分），是首个具备推理能力的图像模型，支持2K分辨率 [11][12] 1.2. 电影市场展望 - 五一档：截至2026年4月25日，已有18部影片定档（4月30日至5月5日），包括《穿普拉达的女王2》、《寒战1994》、《消失的人》等高关注度影片 [4][13] - 暑期档：6月开幕，已定档头部影片包括博纳影业主出品的《四渡》（6月26日）、追光动画主出品的《三国第一部：争洛阳》（7月10日）等 [4][14][15] - 进口大片：多部进口大片确认引进，北美上映时间与我国暑期档和贺岁档重叠 [4][17] - 暑期档引进片包括《揭秘日》（6月12日）、《玩具总动员5》（6月19日）、《小黄人与大怪兽》（7月1日）、《奥德赛》（7月17日）、《蜘蛛侠·崭新之日》（7月31日） [17] - 贺岁档引进片为《沙丘3》（12月18日） [17] - 平台动态：2026年爱奇艺世界大会于4月20日开幕，宣布转向“去中心化创作者生态”，发布“大片计划”等，推出62部新片 [18] 2. 一周行业及公司要闻 2.1. AI - DeepSeek-V4发布：华为云首发适配，其中V4-Flash模型参数下降至284B，推理成本降低，华为云MaaS平台提供一键调用API服务 [23] - 可灵AI 3.0：新增原生4K直出功能，支持一键生成院线级质感视频 [23] - 大麦娱乐与阿里通义：联合发布全球首个潮玩创作者AI设计平台“妙呀” [24] - 抖音：整治AI不当内容，累计下架AI侵权视频超53.8万条，处罚违规账号4000余个 [24] - 月之暗面Kimi：发布并开源Kimi K2.6模型，在多个基准测试中优于或持平GPT-5.4、Claude Opus 4.6和Gemini 3.1 Pro等闭源模型 [25][26] 2.2. 游戏 - 光线传媒：公司第一款3A游戏开发进展顺利，初步预计2028年左右推向市场，单机/主机游戏是当前重点方向 [26] 2.3. 影视娱乐 - 爱奇艺：回应纳逗Pro艺人库入驻，称仅代表艺人有接洽AI影视项目的意愿，具体项目仍需单独商谈授权 [27] 3. 传媒上市公司业绩情况 - 报告列出了2026年4月21-25日期间披露2025年年报及2026年一季报的传媒公司业绩数据 [28][31] - 部分公司2025年业绩亮点： - 光线传媒：营业收入40.40亿元，同比增长155%；归母净利润16.72亿元，同比增长473% [28] - 上海电影：营业收入9.18亿元，同比增长33%；归母净利润1.13亿元，同比增长25% [28] - 冰川网络：归母净利润4.83亿元，同比增长296% [28] - 部分公司2026年一季度业绩亮点： - 吉比特：营业收入18.47亿元，同比增长63%；归母净利润5.18亿元，同比增长83% [31] - 蓝色光标：营业收入188.07亿元，同比增长32%；归母净利润1.26亿元，同比增长32% [31] 4. 行业主要数据更新 - 电影票房：列出了2026年第16周（4.18-4.24）影片票房前十及影投票房前二十数据 [33][34] - 周票房冠军为《我，许可》，区间票房2729.7万元，累计票房1.74亿元 [33] - 影投公司周票房冠军为万达电影，票房2563.4万元 [34] - 游戏榜单：列出了2026年4月24日iOS中国区免费榜、付费榜、畅销榜TOP30游戏 [35][37][39] - 免费榜前三为《王者荣耀世界》、《异环》、《三角洲行动》 [35] - 付费榜前三为《拣爱》、《潜水员戴夫》、《泰拉瑞亚》 [37] - 畅销榜前三为《和平精英》、《王者荣耀》、《三角洲行动》 [39] 投资建议与推荐标的 - 随着AI模型迭代加速应用落地，推荐恺英网络、巨人网络、世纪华通、吉比特、完美世界、浙数文化、值得买、昆仑万维、南方传媒、易点天下等标的 [4] - 基于电影市场回暖预期，推荐华策影视、芒果超媒、儒意电影、上海电影、猫眼娱乐、大麦娱乐等，相关标的包括中国电影、博纳影业、光线传媒等 [4][19] - 报告附有推荐公司盈利预测表，涵盖上述多家公司2026E及2027E的EPS和PE预测 [20][22]