报告行业投资评级 - 投资评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 维持对食品饮料板块2026年投资机会的看好，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应链，核心指标为CPI [3][7] - 白酒板块：春节行业表现好于预期，茅台价格一季度筑底，行业迎来本轮周期拐点，春节后茅台批价坚挺并直接提价，行业趋势是缩量集中与强分化，优质白酒公司已处于战略配置期，若基本面修复，预计26年底-27年将迎来估值与业绩双击 [3][7] - 大众品板块：子行业呈现结构性改善，企业竞争从价格转向质量，行业供需逐步平衡，食品CPI有望逐季改善，具备顺周期属性、估值低位且具备中长期成长空间的公司将迎来修复 [3][7][10] 根据相关目录分别进行总结 1. 食品饮料本周观点 - 板块市场表现：上周（2026年4月20日至24日）食品饮料板块上涨1.80%，跑赢上证综指1.10个百分点，在申万31个子行业中排名第5，其中白酒子板块上涨2.55% [6] - 个股表现：板块内涨幅前两位为*ST岩石（27.78%）、*ST春天（16.01%），跌幅前三位为均瑶健康（-23.56%）、龙大美食（-11.75%）、来伊份（-11.18%）[6] 2. 食品饮料各板块市场表现 - 子行业相对表现：2026年4月20日至24日当周，食品饮料行业整体跑赢申万A指1.42个百分点，子行业表现依次为：白酒（跑赢2.17个百分点）、调味品（跑赢1.68个百分点）、休闲食品（跑赢0.88个百分点）、食品加工（跑赢0.03个百分点）、其他酒类（跑输0.21个百分点）、啤酒（跑输0.49个百分点）、饮料乳品（跑输0.76个百分点）[38] - 历史季度超额收益：报告提供了食品饮料及各子行业自2023年第一季度至2026年第二季度（部分数据）相对于申万A指的季度累计超额收益详细数据表 [40] - 重点公司历史超额收益：报告提供了包括贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业等数十家食品饮料重点公司自2022年第四季度至2026年第二季度（部分数据）相对于申万A指的季度超额收益详细数据表 [44][45] 3. 行业事项提示 - 下周股东大会：列出了巴比食品、东鹏饮料、燕塘乳业、舍得酒业、盐津铺子、天味食品、*ST岩石、安琪酵母等公司将于2026年4月最后一周召开股东大会的信息，包括召开日期与地点 [47] 4. 估值表 - 重点公司盈利预测与估值：报告以表格形式列出了食品饮料板块重点公司的股价、归母净利润预测（2025年实际/预期、2026年预期、2027年预期）、净利润增速、市盈率（PE）、总市值、投资评级等关键数据，覆盖白酒、乳业、啤酒、肉类卤味、调味品、速冻食品、饮料等多个子行业 [50] 其他关键数据与要点（基于报告正文） - 基金持仓分析：2026年第一季度，白酒板块重仓股持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为4.51%，环比下降0.62个百分点；食品板块（非白酒）该比例为1.04%，环比上升0.07个百分点 [3][7] - 高端白酒批价：截至4月25日，茅台散瓶批价1620元（周环比涨40元），整箱批价1665元（周环比涨5元）；五粮液批价约790元；国窖1573批价约830元 [3][8][27] - 部分公司季报业绩： - 贵州茅台26Q1营业总收入547.0亿元，同比增长6.3%；归母净利润272.4亿元，同比增长1.5% [3][8] - 迎驾贡酒26Q1收入同比增长8.9%，归母净利润同比增长0.73% [3][8] - 口子窖26Q1收入同比下降24.02%，归母净利润同比下降46.16% [12] - 老白干酒26Q1收入同比增长4.49%，归母净利润同比增长8.55% [12] - 洽洽食品26Q1收入同比增长41.46%，归母净利润同比增长117.82% [15] - 燕京啤酒26Q1收入同比增长7.06%，归母净利润同比增长60.19% [19] - 大众品公司预期与观点： - 预计安井食品26Q1收入增速约20%，利润同比增长约30% [10] - 海天味业受益餐饮复苏和创新，预计26Q1延续25Q4良好表现 [10] - 乳业方面，推荐伊利股份、新乳业，原奶行业供需格局处于长期改善通道，关注优然牧业、现代牧业 [10] - 成本与价格数据： - 主产区生鲜乳平均价3.01元/公斤，同比下降2.3%，环比下降0.3% [27] - 生猪价格9.46元/公斤，同比下降37.10%，环比下降4.35% [27] - 猪肉价格20.50元/公斤，同比下降21.24%，环比下降2.52% [27] - 板块估值水平：截至4月17日，食品饮料板块2026年动态PE为19.73倍，溢价率12%；白酒动态PE为18.28倍，溢价率4% [28] - 原材料及运费数据：报告提供了肉制品、乳制品、大宗农产品、包装运输等多个维度的最新价格及环比、同比变化数据表 [35][37]