行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告核心观点 - 霍尔木兹海峡通航问题仍是市场焦点，其关闭可能对全球经济产生非线性影响，但短期能源价格上涨可能通过增强中国产品竞争力、促进新能源出口及承接东南亚转移订单等方式利好中国出口 [2] - 若断航时间过长，可能导致部分地区供需双降，但中期看，地缘冲击将加速全球能源结构转换，有利于中国制造业突围及全球优质制造业重估 [2] - 国内财政政策靠前发力，一季度经济数据良好，通胀预期回升带动企业增加原材料存货投资，近期钢价有所回升 [2] - 节能降碳政策推进将提升钢铁等重点行业能效水平，叠加汽车、家电等制造业出口强劲带动钢铁间接出口，行业中长期基本面有望持续好转 [4][7][12] - 钢管企业将持续受益于煤电装机提升及油气行业景气周期 [7] 行业基本面总结 供给端 - 本周全国高炉产能利用率略降，247家钢厂高炉产能利用率为89.7%，环比下降0.1pct [3][11][17] - 日均铁水产量为239.3万吨，环比下降0.3万吨或0.1% [3][11][17] - 五大品种钢材周产量为863.2万吨，环比增加0.9%，同比减少1.4% [3][17] - 螺纹钢周产量为214.9万吨，环比增加0.8%，同比减少6.2%；热卷周产量为305.7万吨，环比增加1.0%，同比减少3.7% [17] 库存端 - 五大品种钢材总库存周环比回落3.5%，降幅较上周扩大0.9pct，钢厂库存降幅大于社会库存 [3][23] - 社会库存为1251.3万吨，环比下降3.3%，同比增加15.5%；其中螺纹钢社会库存579.1万吨，环比下降3.7%，同比增加13.9% [3][25] - 钢厂库存为451.3万吨，环比下降4.1%，同比增加0.1%；其中螺纹钢钢厂库存187.4万吨，环比下降6.6%，同比减少3.3% [3][25] 需求端 - 五大品种钢材周表观消费量为925.3万吨，环比增加2.4%，同比微降0.1%，表需持续改善 [3][48] - 螺纹钢周表观消费量为250.4万吨，环比显著增加5.1%，需求复苏明显 [3][48] - 建筑钢材成交周均值为11.5万吨，环比增加0.6% [3][40] 原料端 - 普氏62%品位铁矿石价格指数为107.6美元/吨，周环比上涨0.6% [57] - 澳洲铁矿发运量1587.5万吨，环比下降5.3%；巴西发运量606.1万吨，环比下降9.2% [57] - 45港口铁矿到港量2314.3万吨，环比增加13.8%；港口库存16669万吨，环比略降0.5% [57] - 天津港准一级焦炭价格为1590元/吨，周环比上涨3.2% [57] 价格与利润 - Myspic综合钢价指数为124.4，周环比上涨1.1% [70][71] - 上海地区螺纹钢现货价格3270元/吨，周环比上涨0.9%；热卷现货价格3360元/吨，周环比上涨0.6% [71] - 长流程螺纹钢即期吨钢毛利为**-182元/吨**，热卷为**-302元/吨**，环比变动不大 [71] - 247家钢厂盈利率为49.8%，较上周增长2.2pct [3] 市场表现回顾 - 报告期内（4.20-4.24），中信钢铁指数报收1962.43点，下跌1.53%，跑输沪深300指数2.39pct，在30个中信一级行业中排名第25位 [1][90] - 个股方面，板块内13家上涨，38家下跌 [91] 重点推荐标的 - 报告推荐关注优质钢企：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、方大特钢、新钢股份 [2] - 受益于油气、核电景气周期的久立特材 [2] - 受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管 [2] - 受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份 [2] - 受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份 [2] - 重点标的盈利预测与估值详见表格，均给予“买入”评级 [8]