投资评级与核心观点 - 报告给予洛阳钼业“买入”评级，并予以维持 [5][7] - 核心观点：公司2026年一季度业绩表现强劲，铜、金等主要金属板块持续增长，钨、钼等小金属价格大幅上涨贡献显著业绩弹性，未来在金属价格上涨预期下，盈利有望持续增长 [1][4][5] 2026年第一季度财务表现 - 2026年第一季度实现营业收入664亿元，同比增长44.3%，环比增长8.5% [1] - 第一季度实现归母净利润77.6亿元，同比增长96.7%，环比增长28.1% [1] - 第一季度实现扣非归母净利润74.9亿元，同比增长90.6%，环比增长27.5% [1] 铜钴板块经营情况 - 产量：第一季度铜产量18.8万吨，同比增加1.73万吨；钴产量3.05万吨，环比增加0.09万吨 [2] - 销量：第一季度铜销量18.2万吨，同比增加5.83万吨；钴销量0.2万吨，环比增加0.19万吨 [2] - 价格：第一季度铜均价12872美元/吨，同比上涨36.6%，环比上涨16.0%；MB钴均价25.5美元/磅，同比上涨129.2%，环比上涨13.5% [2] - 经营成果：第一季度铜板块实现营收158亿元，毛利101亿元，毛利占比为66%；钴板块实现营收18.0亿元，毛利15.5亿元，毛利占比为10.2% [2] 黄金板块经营情况 - 公司在2026年1月23日完成巴西4座金矿交割后，黄金首次纳入产品序列 [3] - 第一季度黄金产量1.34吨，销量1.13吨，实现收入12亿元，毛利5.5亿元，单位成本为579元/克 [3] 钼钨及铌磷板块经营情况 - 产销量：第一季度钼产量3184吨，销量3198吨；钨产量1660吨，环比增加546吨，销量1435吨；铌产量2670吨，环比增加163吨，销量2720吨，环比增加494吨；磷肥产量29.9万吨，销量32.8万吨 [4] - 价格：第一季度钼精矿均价4215元/吨度，同比上涨20.1%，环比上涨6.8%；黑钨精矿均价74.4万元/吨，同比大幅上涨421.5%，环比上涨119% [4] - 经营成果：第一季度钼板块实现营收18.0亿元，环比增长7.5%，毛利8.4亿元，环比大幅增长49.2%，毛利占比5.5%；钨板块实现营收19.6亿元，环比大幅增长135%，毛利13.9亿元，环比大幅增长131.6%，毛利占比9.1% [4] 未来盈利预测与估值 - 营收预测：预计公司2026-2028年营业收入分别为2367亿元、2698亿元、2914亿元 [5][6] - 净利润预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为315亿元、357亿元、388亿元 [5][6] - 估值水平：对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为13.2倍、11.6倍、10.7倍 [5][6] - 每股收益：预计2026-2028年每股收益（EPS）最新摊薄分别为1.47元、1.67元、1.81元 [6] 公司基本信息与市场表现 - 公司股票代码为603993.SH，所属行业为工业金属，截至2026年4月24日收盘价为19.37元 [7] - 公司总市值为4144.08亿元，总股本为213.94亿股，自由流通股比例为100% [7] - 股价走势显示，自2025年4月至2026年4月，洛阳钼业股价大幅跑赢沪深300指数 [9]