报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 债市微观情绪维持过热，微观交易温度计读数维持在73%位于过热区间，多个指标处于过热状态且部分指标分位值有变化[1][2][14] 根据相关目录分别进行总结 微观交易温度计情况 - 本期“国金证券固收 - 债市微观交易温度计”读数维持在73%，仍处过热区间，热度变化大的指标有配置盘力度、市场利差、30/10Y国债换手率、TL/T多空比，当前拥挤度高的指标有全市场换手率等多项[2][14] 偏热区间指标占比情况 - 20个微观指标中，位于过热区间的指标数量升至12个（占比60%）、中性区间5个（占比25%）、偏冷区间3个（占比15%），TL/T多空比由中性升至过热区间[3][21] 交易热度分位值变化情况 - 交易热度分位均值上升5个百分点，因TL/T多空比、全市场换手率、机构杠杆分位值上升，30/10Y国债换手率分位值下降[4] 机构行为类指标变化情况 - 机构行为分位均值下降1个百分点，基金久期、基金超长债买入量分位值上升，货币松紧预期、配置盘力度、上市公司理财买入量分位值下降[4] 利差分位值变化情况 - 利差分位均值下降5个百分点，市场利差分位值下降10个百分点，政策利差分位值上升6个百分点[4] 比价分位值变化情况 - 比价分位均值上升1个百分点，不动产比价分位值上升4个百分点，股债比价分位值下降1个百分点，商品比价分位值维持不变[4] TL/T多空比情况 - 交易热度类指标中，过热区间指标数量占比升至67%、中性区间降至17%、偏冷区间维持17%，TL/T多空比分位值上升33个百分点至89%，由中性升至过热区间，30/10Y国债相对换手率分位值下降8个百分点[5][23] 基金 - 中小行买入量情况 - 机构行为类指标中，过热、中性、偏冷区间指标数量占比维持不变，配置盘力度分位值下降18个百分点，基金 - 中小行买入量升至2025年6月中旬以来高位[6][26] 市场利差情况 - 3年国债收益率大幅下行5bp，政策利差收窄5bp至 - 12bp，分位值上升1个百分点至100%仍在过热区间，信用利差等三者利差均值为18bp较上周小幅走阔，分位值下降10个百分点至51%位于中性区间[7][33] 商品、债券情况 - 比价类指标中，过热、中性、偏冷区间指标数量占比维持不变，权益回调，商品、债券市场上涨，股债比价分位值回落、商品比价分位值维持高位[8][33]