行业投资评级 - 对房地产开发行业给予“增持”评级 [4] 核心观点 - 报告认为C-REITs市场当前投资策略主要有三条主线：一是关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的配置时机；二是保障房等弱周期资产的红利配置属性已被认可，需结合资产韧性、价格与P/NAV择时布局；三是我国REITs扩募已与新发并行，应关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人 [2] 指数表现总结 - 截至2026年4月24日当周，中证REITs(收盘)指数下跌0.79%，收于780.1点；中证REITs全收益指数下跌0.48%，收于1024.6点 [1][8] - 当周，沪深300指数上涨0.86%，恒生指数下跌0.70%，中债十年期国债指数上涨0.09%，房地产(申万)指数下跌0.98%，恒生地产建筑业指数上涨0.81%，高速公路(申万)指数上涨1.12% [1][8] - 截至2026年4月24日，本年中证REITs(收盘)指数涨幅为0.20%，中证REITs全收益指数涨幅为1.46% [1][8] - 本年至今，沪深300指数上涨3.01%，恒生指数上涨1.36%，中债十年期国债指数上涨1.08%，房地产(申万)指数下跌4.72%，恒生地产建筑业指数上涨10.76%，高速公路(申万)指数下跌3.34% [1][8] 一二级市场表现总结 - 当周C-REITs二级市场整体呈现回调行情，周均涨幅为-1.03% [1][10] - 截至4月24日，已上市REITs总市值约2268.8亿元，平均单只REIT市值约28亿元 [1][10] - 4月22日，第80只REIT——东方红隧道股份高速公路REIT在上交所上市，上市首日收涨10.04% [1][10] - 当周其他已上市REITs中，16只上涨、61只下跌、2只持平 [1][10] - 分板块看，交通基础设施板块表现较优，二级市场涨幅为0.04%；数据中心和产业园区板块回调幅度较大，涨幅分别为-2.7%和-1.97% [1][10] - 4月23日，唯品会、上海地产、砂之船、首农四只商业不动产REITs获批，标志着公募REITs市场向商业不动产领域迈出坚实一步 [2][11] - 获批的四只商业不动产REITs拟募集规模分别为：中金唯品会REIT 74.7亿元，汇添富上海地产REIT 40.02亿元，国泰海通砂之船REIT 50.64亿元，中信建投首农REIT 27.5亿元 [11] - 当周交通基础设施板块交易最活跃，板块换手率为1.2% [2][16] - 已上市REITs当周日均成交量为212.5万股，日均换手率为0.6% [2][16] - 当周日均换手率位列前三的REITs分别是：东方红隧道股份高速公路REIT (13.3%)、嘉实京东仓储基础设施REIT (1.2%)、华夏特变电工新能源REIT (1.2%) [16] 估值表现总结 - 当周已上市REITs中债IRR（内部收益率）持续分化，位列前三的是：平安广州广河REIT (11.1%)、易方达广开产园REIT (9.7%)、中金安徽交控REIT (9.7%) [2][17] - 已上市REITs的P/NAV位于0.5-1.8区间，位列前三的是：华夏安博仓储REIT (1.8)、嘉实物美消费REIT (1.7)、华夏首创奥特莱斯REIT (1.7)；P/NAV较低的包括鹏华深圳能源REIT (0.5) [2][17]