报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体电子行业的投资评级，但重点覆盖的10只股票均给予“买入”评级 [11] 报告核心观点 * AI硬件需求持续高景气，技术迭代驱动光互联、存储、国产算力等多条产业链投资机遇 [1][3][4][8] * 谷歌发布第八代TPU，将训练与推理任务拆分至独立芯片，其网络架构升级显著提升光模块与光路交换机需求 [1][2][20][28] * 国产大模型DeepSeek-V4实现技术突破并与国产高端算力深度适配，推动国产AI算力产业链协同发展 [3][46][47] * AI服务器CPU需求激增，AI算力叙事逻辑正从“GPU单极主导”向“CPU+GPU协同共生”演进 [4][48] * AI基础设施投资扩大，推动存储市场需求强劲，高附加值产品如HBM、大容量服务器DRAM等销售持续扩大 [4][8][55][62] 根据相关目录分别进行总结 一、谷歌 Cloud Next '26：推出第八代 TPU * TPU 8t（训练芯片）性能大幅提升：单个Pod最多集成9600块芯片，计算性能达121 exaflops，较上一代提升约3倍，同等价格下性能提升2.8倍 [1][16] * TPU 8t互联带宽显著增强：引入Virgo互联架构，数据中心网络带宽最高提升至前代4倍，芯片间互联带宽提升2倍，单套网络可互联13.4万颗芯片 [1][19][20] * TPU 8i（推理芯片）优化延迟与能效：单个Pod可扩展至1152块芯片，同等价格下性能较上一代提升80%，每瓦性能提升117% [2][17] * TPU 8i采用全新Boardfly互联拓扑：通过OCS连接构成集群，任意两芯片间通信最多只需7次跳转，全对全通信延迟改善最高50% [2][27][28] * 两款芯片均采用先进制程：基于台积电2nm制程工艺制造，目标在2027年底量产 [33] 二、DeepSeek V4 双版本上线，打破最强闭源垄断 * 发布双版本大模型：包括DeepSeek-V4-Pro（1.6T参数，49B激活）和DeepSeek-V4-Flash（284B参数，13B激活），两者均支持一百万Tokens上下文长度 [3][34][35] * 模型性能达到领先水平：DeepSeek-V4-Pro在Agent能力、世界知识和推理性能上实现国内与开源领域领先，部分评测比肩世界顶级闭源模型 [3][34][38] * 国产算力需求指数级增长：2026年4月中国日均AI Token调用量突破140万亿，两年增长超千倍 [3] * 国产算力产业完成协同适配：国内AI算力产业完成“大模型-芯片-框架”协同适配验证，DeepSeek-V4-Flash已在8款以上AI芯片上完成全量适配 [3][47] * 昇腾950超节点支持低延迟推理：实现DeepSeek V4-Pro 20ms和V4-Flash 10ms的低时延推理 [46] 三、英特尔 26Q1 业绩强劲，CPU需求大超提升 * 26Q1业绩超预期：实现营收136亿美元，超出指引上限127亿美元，同比增长7%；GAAP毛利率39.4%，同比提升2.5个百分点 [4][48] * 数据中心与AI业务增长迅猛：数据中心和人工智能产品营收51亿美元，同比增长22%，为增长最快板块 [4][48][50] * AI驱动CPU需求：AI演进路径向推理和智能体阶段转变，显著增加对CPU、晶圆及先进封装产品的需求 [48] * 深化核心合作伙伴关系：与Google、NVIDIA、SambaNova等达成合作，巩固在AI基础设施中的核心地位 [52] * 发布26Q2乐观指引：营收指引为138亿美元至148亿美元，中值同比增长11%；GAAP毛利率指引为37.5% [4][53][54] 四、SK海力士 26Q1创新高，重视存储板块业绩释放机遇 * 26Q1业绩创历史新高：营收达52.58万亿韩元，环比增长60%，同比激增198%；营业利润37.61万亿韩元，环比增长96%，同比激增405% [4][55] * 盈利能力大幅改善：营业利润率达72%，净利润率达77% [4][55] * AI需求推动高附加值产品销售：通过扩大HBM、大容量服务器DRAM模块、企业级固态硬盘（eSSD）等销售延续业绩上升势头 [4][55] * 发布第二季度出货量增长展望：预计DRAM出货量环比增长高个位数百分比，NAND出货量（含Solidigm）环比增长百分之十几（mid teen） [8][62] 五、相关标的 * 光产业链：涉及光模块&光芯片（如东山精密、中际旭创）、电芯片（优迅股份）、OCS（炬光科技、光库科技）、光器件（太辰光）等公司 [64] * 国产算力产业链：覆盖代工（中芯国际、华虹半导体）、芯片设计（芯原股份、海光信息）、昇腾产业链（杰华特、深南电路）、封测（长电科技、通富微电）、国产存储（香农芯创、国科微）等多个环节 [65] * 重点股票覆盖：报告列出10只重点股票，包括东山精密、胜宏科技、香农芯创、芯原股份、中芯国际等，均给予“买入”评级，并提供了2025A-2028E的EPS及PE预测 [11]