报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 坚定看好全球AI产业链，重视“光网络四杰”投资机会 [7] - 随着AI大模型Tokens消耗量持续增长，将驱动“Token工厂”三大核心主线：AIDC、算力租赁、CDN的需求 [14] - 展望2026年，AI“虹吸效应”显著，全球AI或继续共振，看好“光、液冷、国产算力”三大AI核心主线 [18] 周观点总结 - 核心观点：看好全球AI链，重视“光网络四杰”投资机会 [10] - 国产AI催化：4月24日，DeepSeek-V4系列模型上线并开源，其中Pro版本总参数1.6T，激活参数49B，支持上下文长度1M；Flash版本总参数284B，激活参数13B，支持上下文长度1M，该模型实现了全球领先的百万字上下文能力，华为云MaaS平台已提供其API调用服务 [4][13] - 海外AI进展：4月23日，OpenAI发布GPT-5.5，在编程、专业任务、科研等领域全面领先Claude Opus 4.7及Gemini 3.1 Pro；4月24日，谷歌计划向Anthropic投资最高400亿美元，以强化AI布局，首期投入100亿美元 [5][15][16] - 谷歌TPU发布：4月22日，谷歌发布第八代TPU，TPU 8t面向训练，单SuperPod超节点芯片数从9216颗扩容至9600颗，共享高带宽内存达2PB，芯片间互联带宽较上一代提升2倍，单芯片横向扩展带宽从100Gbps跃升至400Gbps；TPU 8i面向推理，单SuperPod超节点芯片数从256颗跃升至1152颗 [6][17] 投资建议与产业链梳理 - 光网络设备：推荐光模块/器件/CPO（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技等）、光纤光缆（亨通光电、中天科技等）、交换机路由器及芯片（盛科通信、紫光股份、中兴通讯等） [18][20] - 计算设备：推荐国产AI芯片（中兴通讯等）、AI服务器（中兴通讯、紫光股份等）、服务器电源（欧陆通） [21] - AIDC机房建设：推荐AIDC机房（光环新网、奥飞数据、宝信软件、润泽科技等）、液冷（英维克） [22] - 算力租赁：列出多家受益标的，如协创数据、宏景科技、中贝通信等 [23] - 云计算平台：受益标的包括中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴、腾讯控股等 [24] - AI应用：推荐AI模组（广和通等），受益标的包括CDN（网宿科技）、AI视频（亿联网络等） [25] - 卫星互联网&6G：列出多家相关受益标的 [26] - “光网络四杰”：推荐标的为盛科通信、杰普特；受益标的为仕佳光子、锐捷网络 [8][14] 通信数据追踪总结 - 5G建设：截至2026年3月底，我国5G基站总数达495.8万站，比2025年末净增12万站 [28][33] - 5G用户：2026年3月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达12.54亿户，同比增长17.42% [28][30] - 5G手机出货：2026年2月，5G手机出货1593.1万部，占比94.9%，出货量同比下降11.4% [28][36] - 运营商云业务：2025年上半年移动云营收达561亿元，同比增长11.3%；2025年天翼云营收达1207亿元，同比增长6.0%；2025年联通云营收达722亿元，同比增长5.2% [43] - 运营商ARPU值：2025年中国移动移动业务ARPU值为46.8元，同比略减3.5%；中国电信为45.1元，同比略减1.1%；中国联通2023年为44.0元，同比略减0.7% [43] 市场表现 - 本周（2026.04.20—2026.04.24），通信指数下降0.09%，在TMT板块中排名第四 [27]