报告行业投资评级 - 买入（维持评级）[9] 报告的核心观点 - 报告认为，非金属建材行业在AI材料、非洲出海、防水等细分领域表现靓丽，存在结构性投资机会[2] 具体来看： - AI材料：谷歌发布第八代TPU架构、曦望智能完成超10亿元融资等事件，将持续拉动Low-Dk二代电子布、Low-CTE电子布、载体/高阶铜箔（HVLP）等上游新材料的旺盛需求，相关领域景气度确定性高[3][4][15][16][20] - 非洲出海：非洲新兴市场建材需求旺盛，叠加碳酸锂价格高景气，相关公司业绩表现超预期[3][4][15][16] - 消费建材（防水）：防水龙头一季度业绩超预期，主要得益于冬储能力和涨价周期，预计4月底第三轮提价将落地[4][17] - 周期建材：水泥、浮法玻璃等传统领域基本面疲软，但玻璃基板作为新兴封装介质，为玻璃板块带来新的催化[5][18] - 其他亮点方向：包括洁净室/燃气轮机材料、民爆（特别是新疆、西藏地区）、以及T1200级碳纤维的突破性进展等[16][20][21][103] 根据相关目录分别进行总结 1 封面观点 1.1 周度复盘 - 领涨细分方向：本周电子铜箔、玻璃基板和耐火材料、电子布、非洲出海方向领涨[3][15] - 主要催化因素： - 玻璃基板：对玻璃板块形成催化[3][15] - 载体铜箔：受益于光模块拉动，在1.6T及以上光模块上的应用有望放量[3][15] - 电子布：谷歌TPU对Low-Dk二代电子布形成催化；Low-CTE电子布因自身需求旺盛、供给有限而持续高景气[3][15] - AI芯片投资：曦望智能完成超10亿元融资，北京利尔直接持有其4.345%股权[3][15] - 非洲出海与碳酸锂：高景气度推动科达制造等公司业绩[3][15] - AI PCB上游新材料：谷歌发布第八代TPU（TPU8t与TPU8i），预计2026年晚些时候上市，将继续拉动二代布及HVLP4/载体铜箔需求[4][16] 中国巨石、中材科技2026年一季报超预期[4][16] - 出海方向：科达制造2026年一季度收入47.27亿元，同比增长25%；归母净利润5.87亿元，同比增长69%；扣非净利润5.7亿元，同比增长77%，业绩超预期[4][16] - 消费建材方向：科顺股份2026年一季度收入14.6亿元，同比增长4%；归母净利润0.64亿元，同比增长52%；扣非净利润0.51亿元，同比增长127%，业绩超预期[17] 三棵树2026年一季度收入24.4亿元，同比增长14%，重回双位数增长[4][17] - 周期建材方向：水泥/浮法玻璃基本面变动不大，需重视玻璃基板对玻璃板块的催化[5][18] 台积电表示正在搭建CoPoS封装技术试点产线[5][18] 1.2 周期联动 - 水泥：全国高标均价328元/吨，同比下降63元/吨，环比下降5元/吨；出货率44.5%，环比上升0.7个百分点；库容比66.9%，环比下降0.5个百分点[6][19] - 玻璃：浮法玻璃均价1163.00元/吨，较上周下跌18.16元/吨，跌幅1.54%；重点监测省份生产企业库存天数38.23天，较上期增加0.2天[6][19] 光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格9.0-9.5元/平方米，环比下降2.63%[6][19] - 混凝土搅拌站：产能利用率6.49%，环比上升0.46个百分点[6][19] - 玻纤：国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3791元/吨，环比上涨0.2%；电子布主流报价6.0-6.3元/米，月内价格无波动[6][19] - 其他原材料：电解铝价高位震荡偏强；钢材价格或震荡趋强运行；有机硅、LNG、废纸价格环比上涨；沥青、丙烯酸、PPR、PE价格环比回调[6][19] 1.3 景气周判（0420-0424） - 水泥：市场需求延续低迷，需谨慎观察[20] - 浮法玻璃：竣工端需求疲软，核心观测供给端出清节奏[20] - 光伏玻璃：需求预期较弱，核心观测供给端出清节奏[20] - AI材料-电子布：Low-Dk二代布和Low-CTE布在2026年紧缺确定性高[20] - AI材料-高阶铜箔：HVLP全系列4月逐步提价；国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段[20] - AI材料-HBM材料：海内外扩产拉动材料端需求[20] - 传统玻纤：景气度略有承压，预计短期价格以稳为主，2026年供给压力弱于今年[20] - 碳纤维：我国自主研发的T1200级碳纤维全球首发，填补全球空白[20] - 消费建材：竣工端材料需求疲软，开工端材料略有企稳；零售品种（如涂料、板材）景气度稳健向上[21] - 非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，新兴市场机会突出[21] - 民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压[21] 2 本周市场表现（0420-0424） - 指数表现：本周建材指数下跌0.67%，跑输上证综指（上涨0.70%）[22] - 子板块表现： - 耐火材料上涨6.81%[22] - 玻璃制造上涨1.96%[22] - 玻纤上涨1.36%[22] - 管材下跌1.43%[22] - 水泥制造下跌1.51%[22] - 消费建材下跌1.72%[22] 3 本周建材价格变化 3.1 水泥（0420-0424） - 价格与需求：全国水泥市场价格环比回落1.4%，终端需求疲软，企业整体出货率约为44.5%[33] 全国水泥库容比为66.94%，环比下降0.50个百分点[33] 3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0420-0424） - 浮法玻璃：市场均价1163.00元/吨，环比下跌1.54%[45] 重点监测省份生产企业库存总量6893万重量箱，库存天数38.23天，较上期增加0.2天[46] 全国在产生产线202条，日熔量共计145285吨，产能利用率78.76%[47] - 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板主流订单价格9.0-9.5元/平方米，环比下降2.63%；3.2mm镀膜主流订单价格15.0-15.5元/平方米，环比下降1.61%[58] 全国在产生产线385条，日熔量合计86800吨/日，环比减少1.36%[62] 3.3 玻纤（0420-0424） - 粗纱：国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3791.00元/吨，环比上涨0.21%[66] - 电子布：主流市场报价6.0-6.3元/米，价格自2025年9月底以来持续上涨[67] - 出口：2026年3月玻纤纱及制品出口量18.96万吨，同比减少2%；出口金额2.89亿美元，同比增长3%[71][72] 3.4 碳纤维（0420-0424） - 价格与成本：碳纤维市场均价为84元/千克，环比持平[73] 原料丙烯腈价格下跌，生产成本环比减少1.45元/千克（以T300级别为例）[75] 3.5 能源和原材料（0420-0424） - 能源与化工品： - 秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价695元/吨，环比持平[79] - 布伦特原油现货价112.00美元/桶，环比上涨12.59美元/桶[79] - 有机硅DMC现货价14700元/吨，环比上涨200元/吨[79] - LNG出厂价格全国指数5459元/吨，环比上涨256元/吨[85] - 道路沥青价格4930元/吨，环比下降350元/吨[79] - 运输指数：波罗的海干散货指数(BDI)为2665，环比上涨98；CCFI综合指数为1233.76，环比上涨22.68[89] 3.6 塑料制品上游（0420-0424） - PPR：燕山石化PPR4220出厂价10800元/吨，环比下跌200元/吨[97] - PE：中国塑料城PE指数873.95，环比下跌23.75[97] 3.7 民爆 - 区域景气：西部区域（特别是新疆、西藏）民爆行业景气度突出[103] 2024年西藏民爆行业生产总值6.1亿元，同比增长40.7%[103] - 价格：2025年12月粉状硝酸铵价格2200元/吨，同比下降7.73%[103]