报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的投资评级 报告的核心观点 * 全球AI技术竞赛与模型能力升级持续驱动算力基础设施需求，海外科技巨头资本开支高增，国内大模型开源与能力突破利好本土算力产业链[1][7][14] * 图像生成与推理等AI应用激增将直接拉动高端GPU与服务器需求至新量级[1][7] * 光模块行业短期业绩受产能制约，但龙头公司预付款项激增预示为后续扩张积极备货，1.6T产品放量在即，行业景气度维持“稳健向上”[1][9][14] * 国内AI模型（如DeepSeek、Kimi）在Agent、推理等能力上取得领先并积极开源，将推动国内IDC行业与模型产业链发展，IDC板块景气度“加速向上”[1][12][14] 一、细分行业观点与数据 服务器 * 本周服务器指数上涨6.80%，本月以来累计上涨22.96%[2]（另一处数据为本周+10.06%，本月+9.69%）[7] * OpenAI发布ChatGPT Images 2.0，定位为从“渲染工具”到“视觉系统”的跨越，图像生成与推理需求激增将持续拉高高端GPU需求，并将服务器需求抬升至新量级[1][2][7] * 板块景气度被评定为“稳健向上”[14] 光模块 * 本周光模块指数上涨0.12%，本月以来累计上涨28.56%[2][9] * 新易盛2026年第一季度业绩略不及预期，主要因物料紧缺、产能爬坡需要时间，但截至3月31日，公司预付款余额达6.82亿元，较去年底的1695.87万元增长超过39倍，预示正为后续扩张储备资源[1][2][9] * 伴随2Q26起1.6T光模块放量，新易盛的营收、利润增速预计将更加陡峭[1][2][9] * 中际旭创2026年第一季度归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%，环比增长56.48%，截至3月末预付款项14.88亿元，较去年12月末的1.34亿元增长1009.48%[48] * 太辰光2026年第一季度营收3.41亿元，同比下降8.04%，归母净利润6577.88万元，同比下降17.12%[49] * 2026年3月中国光模块出口金额当月同比下降16.6%，1-3月累计同比增长2.8%[3][29] * 板块景气度被评定为“稳健向上”[14] IDC（互联网数据中心） * 本周IDC指数下跌0.86%，本月以来累计上涨19.12%[2][12] * DeepSeek发布并开源DeepSeek-V4模型，在Agent能力、世界知识和推理性能上实现国内与开源领域领先，利好国内IDC行业与模型产业链发展[1][2][12] * 板块景气度被评定为“加速向上”[14] 运营商与通信基建 * 2026年1-3月电信业务收入累计完成4394亿元，同比下降1.8%，按不变价计算的电信业务总量同比增长8.3%[3] * 截至3月末，移动电话用户总数18.36亿户，其中5G用户达12.54亿户，占比68.3%[15] * 一季度移动互联网累计流量达1044亿GB，同比增长19.1%，3月户均移动互联网接入流量(DOU)达23.4GB/户·月，同比增长13.8%[17][22] * 截至3月末，互联网宽带接入端口数量达12.6亿个，其中光纤接入端口占比96.7%，具备千兆能力的10G PON端口数达3201万个[27] * 板块景气度被评定为“稳健向上”[14] 其他细分板块 * 物联网：截至3月末，蜂窝物联网终端用户达29.48亿户，板块景气度“加速向上”[38][14] * 液冷：谷歌正与英维克等中国企业洽谈采购数据中心液冷系统，板块“高景气维持”[14] * 交换机：工业富联CPO全光交换机样机已开始生产，800G以上交换机持续放量，板块景气度“稳健向上”[14] 二、核心数据与市场行情 海外科技巨头资本开支 * 4Q25，微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为299亿/279亿/214亿/395亿美元，同比分别增长89%/95%/48%/42%[3] 板块与个股行情 * 回顾本周（4月20日-24日），申万通信板块涨跌幅为-0.09%，在全行业中排名第14[40] * 本周通信板块涨幅前五个股为：永鼎股份(+18.67%)、中天科技(+18.02%)、移为通信(+17.77%)、恒信东方(+16.52%)、日海智能(+14.08%)[43] * 跌幅前五个股为：立昂技术(-144.18%)、铭普光磁(-14.38%)、天孚通信(-14.61%)、映翰通(-20.42%)、实达集团(-29.91%)[43] 三、行业重要动态 海外AI产业动态 * 谷歌：发布第八代TPU芯片；其模型每分钟处理超160亿tokens（上季度为100亿）；承诺以3800亿美元估值向Anthropic投资100亿美元，并可能追加300亿美元，未来五年内为Anthropic提供5吉瓦算力；预计到2026年其机器学习计算总投资一半以上将用于云业务[1][46][53] * OpenAI：正式发布新一代图像生成模型ChatGPT Images 2.0[1][55] * 亚马逊：宣布向Anthropic追加40亿美元投资，Anthropic将继续使用AWS作为主要云服务提供商并采用其Trainium和Inferentia芯片[46] * 英伟达：股价本月累计大涨18%，总市值重新站上5万亿美元，AI初创公司面临其GPU价格上涨及长达数月的排队等待[49] 国内AI产业动态 * DeepSeek：发布并开源DeepSeek-V4模型；正与腾讯、阿里巴巴就融资进行初步洽谈，目标估值超200亿美元[1][51][52] * 月之暗面：发布并开源最新模型Kimi K2.6，在代码、长程任务及Agent集群能力方面全面升级[1][56] * 腾讯混元：发布并开源Hy3preview语言模型，总参数295B[50] * 字节跳动：2025年净利润同比下滑超70%，主因在三、四季度大幅加码AI投入；全年营收增长，其中海外营收占比提升至三成以上[50] 重点公司业绩 * 新易盛：2026年第一季度营收83.38亿元，同比增长105.76%；净利润27.8亿元，同比增长76.80%[47] * 中际旭创：2026年第一季度归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%，总市值突破1万亿元[48]