报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 券商板块：1Q26业绩高增逐步兑现，行业景气度不改，在业绩兑现、政策催化（如创业板改革）及资金压制因素消退背景下，上市券商有望迎来戴维斯双击，存在较强预期差 [3] - 保险板块：1Q26预定利率研究值环比由降转升，企稳态势明确，预计2026年全年不会触发预定利率下调，看好中期板块的系统性价值重估机会 [3] 市场回顾 - 本周（2026/4/20-2026/4/24）沪深300指数上涨0.86%，报收4,769.37点 [7] - 非银指数下跌1.39%，报收1,789.48点，跑输大盘 [7] - 细分板块中，券商指数下跌1.84%，保险指数下跌0.79%，多元金融指数下跌0.13% [7] 券商板块分析 - 业绩表现：1Q26业绩高增逐步兑现，已披露业绩的券商呈现分化 [3] - 中信证券归母净利润同比+54.6% [3] - 国泰海通扣非归母净利润同比+73.4% [3] - 东方财富归母净利润同比+37.7% [3] - 财通证券、东北证券、华西证券1Q26归母净利润同比分别+113%、+103%、+31% [3] - 西部证券、华林证券、国元证券1Q26归母净利润同比分别-2.3%、-9%、-15% [3] - 机构持仓：1Q26主动权益公募基金重仓非银板块比重为1.77%，环比下降1.19个百分点；其中券商板块（含东财）重仓比0.31%，环比下降0.36个百分点 [3] - 投资主线：推荐两条投资主线 [3] 1. 当前被低估、受益于行业竞争格局优化、综合实力强的头部机构：广发证券、中信证券、国泰海通 2. 估值性价比高、ROE改善逻辑明确的特色券商：华泰证券、东方证券、招商证券、中国银河、兴业证券、东方财富 保险板块分析 - 预定利率动态：1Q26普通型人身保险产品预定利率研究值为1.93%，环比上升4个基点，为披露以来首次环比提升，企稳态势明确 [3] - 未来展望：研究值较预定利率上限（2%）差值为7个基点，未触达需下调产品的25个基点阈值 [3] - 预测：维持2026年全年传统险产品预定利率不会下调预期，预计2Q26研究值有望回升至2.01% [3] - 一季报前瞻：预计多数险企1Q26归母净利润同比负增，主要因3月权益市场波动及部分险企利润基数较高 [3] - 投资建议：依然看好中期保险板块的系统性价值重估机会，推荐中国平安、新华保险、中国人寿(H)、中国太保、中国财险、中国人保 [3] 非银行业资讯 - QFII/RQFII参与国债期货：证监会允许合格境外投资者参与国债期货交易，用途限定为套期保值，旨在丰富境外机构投资者利率风险管理工具 [9] - 打击财务造假专项行动：证监会部署2026年专项行动，前两轮行动已查办造假线索263起，行政处罚107起、罚没超33亿元，18家严重造假公司强制退市 [10] - 金融产品网络营销新规：八部门联合发布《金融产品网络营销管理办法》，自2026年9月30日起实施，全面规范金融产品线上宣传推介行为 [13] 个股重点公告摘要 - 中信证券：1Q26归母净利润102.16亿元，同比+54.60% [14] - 国泰海通：1Q26归母净利润63.88亿元，同比-47.82%（因上年同期合并海通产生高基数）；扣非净利润57.11亿元，同比+73.43% [15] - 东方财富：1Q26归母净利润37.38亿元，同比+37.67%；经营现金流大幅转正至304.33亿元 [16] - 财通证券：1Q26归母净利润6.17亿元，同比+113.03% [19] - 江苏金租：2025年归母净利润32.41亿元，同比+10.12% [20] - 永安期货：1Q26归母净利润1.94亿元，同比+506.59% [24] 行业重点数据跟踪 - 市场成交：截至2026年4月24日，月度日均股票成交额为22,943.65亿元 [49] - 两融余额：截至2026年4月23日，两融余额为27,242.73亿元 [51] - 股权融资：2026年4月，股权融资首发募资189.23亿元，再融资共完成448.52亿元 [53][56]