报告投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 一季度钢企业绩普遍较差，主要受淡季需求不佳压制价格及能源价格上涨推高原燃料成本等因素影响 [3] - 随着旺季需求释放及成本传导，二季度业绩有望环比改善 [3] - 在供需格局中长期改善、短期成本支撑强化及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有望迎来价值修复，配置价值凸显 [3] - 在PPI位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢企业绩与估值均有提升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇 [3] 根据目录总结 一、本周钢铁板块及个股表现 - 本周（截至2026年4月24日）钢铁板块下跌1.53%，表现劣于大盘（沪深300上涨0.86%）[2][10] - 钢铁三级子板块中，铁矿石板块上涨1.57%，贸易流通板块上涨0.98%，钢铁耗材板块下跌1.07%，特钢板块下跌1.78%，长材板块下跌2.06%，板材板块下跌2.28% [2][13][17] - 本周钢铁板块中涨跌幅前三的个股分别为博云新材(26.06%)、金洲管道(19.83%)、浙商中拓(12.17%) [16] 二、本周核心数据 1. 供给情况 - 截至4月24日，样本钢企高炉产能利用率89.7%，周环比下降0.06个百分点 [2][26] - 截至4月24日，样本钢企电炉产能利用率61.9%，周环比下降0.35个百分点 [2][26] - 截至4月24日，五大钢材品种产量765.5万吨，周环比增加6.88万吨，增幅0.91% [2][26] - 截至4月24日，日均铁水产量239.32万吨，周环比下降0.18万吨，降幅0.08% [2][26] 2. 需求情况 - 截至4月24日，五大钢材品种消费量925.3万吨，周环比增加21.77万吨，增幅2.41% [2][36] - 截至4月24日，主流贸易商建筑用钢成交量11.5万吨，周环比增加0.07万吨，增幅0.63% [2][36] - 截至4月19日，30大中城市商品房成交面积172.1万平方米，周环比增加36.0万平方米 [36] - 截至4月26日，地方政府专项债净融资额24183亿元，累计同比下降11.09% [36] 3. 库存情况 - 截至4月24日，五大钢材品种社会库存1251.3万吨，周环比下降42.92万吨，降幅3.32%，同比增加15.49% [2][44] - 截至4月24日，五大钢材品种厂内库存451.3万吨，周环比下降19.20万吨，降幅4.08%，同比增加0.10% [2][44] 4. 钢材价格与利润 - 截至4月24日，普钢综合指数3505.1元/吨，周环比增加39.87元/吨，增幅1.15%，同比增加1.11% [2][50] - 截至4月24日，特钢综合指数6644.1元/吨，周环比增加8.41元/吨，增幅0.13%，同比增加0.07% [2][50] - 截至4月24日，螺纹钢高炉吨钢利润为94元/吨，周环比增加14.0元/吨，增幅17.50% [2][57] - 截至4月24日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-38元/吨，周环比增加47.0元/吨，增幅55.29% [2][57] - 截至4月24日，247家钢铁企业盈利率为49.78%，周环比增加2.2个百分点 [57] 5. 原燃料情况 - 截至4月24日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为769元/吨，周环比上涨2.0元/吨 [2][75] - 截至4月24日，京唐港主焦煤库提价为1670元/吨，周环比持平 [2][75] - 截至4月24日，一级冶金焦出厂价格为1825元/吨，周环比增加55.0元/吨 [2][75] - 截至4月24日，独立焦化企业吨焦平均利润为61元/吨，周环比增加23.0元/吨 [75] - 截至4月24日，铁水废钢价差为46.2元/吨，周环比增加29.3元/吨 [75] 三、上市公司估值表及重点公告 - 报告列出了宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、首钢股份、中信特钢等10家重点上市公司的估值表，包含收盘价（截至4月24日）、归母净利润预测及市盈率数据 [76] - 重点公司公告摘要：三钢闽光2025年营收430.28亿元，净利润0.27亿元；大中矿业2025年营收40.90亿元，净利润7.36亿元；常宝股份2025年营收58.93亿元，净利润4.82亿元；中南钢铁2025年营收261.31亿元，净亏损11.54亿元 [77][78][79] 四、本周行业重要资讯 - 中办国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，要求确保2030年碳排放强度较2005年下降65%以上 [80] - 中办、国办发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，提出大力推进重点领域节能降碳 [80] - 2026年4月21日，一线城市商品房周度成交面积周环比增加13.24%，同比增加10.26%，改善地产用钢预期 [80] - 国家发展改革委下达2026年第二批“两重”建设项目清单，安排超长期特别国债资金2168亿元支持336个重大项目，今年累计安排资金6065亿元 [80] 投资建议 - 自上而下建议重点关注四类企业 [3]： 1. 设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业，如华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等 [3] 2. 布局整合重组、具备优异成长性的企业，如宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等 [3] 3. 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业，如中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等 [3] 4. 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业，如首钢资源、金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等 [3]