核心观点 - 长期趋势不变，聚焦两大配置方向：高景气科技成长赛道与能源自主可控相关的上游资源 [1][2][5] - 4月以来全球股市以AI科技为主线共振上涨，A股创业板指创11年来新高，市场风险偏好明显抬升 [1][2] - 短期维度，因个股交易集中度升至历史高位及小长假临近，市场震荡可能加剧，资金或选择“落袋为安”或试探低位板块 [4] - 中长期维度，全球科技产业共振与国内企业盈利修复逻辑未变，A股震荡向上的趋势不改 [2][4] 市场回顾 - 全球市场表现：4月以来全球科技主线共振上涨，美股、日韩股指、中国台湾股市接连创新高 [1] - A股市场表现：A股创业板指受算力、锂电等板块推动，创下11年来新高 [1] - A股风格与行业：本周稳定和成长风格领涨，一级行业中煤炭、电子、石油石化、公用事业涨幅居前 [1] - 资金与成交：A股日成交额持续上行并突破2.8万亿元，融资资金连续三周净买入，融资余额创历史新高 [1] - 商品与外汇：本周布伦特原油和WTI原油价格分别大涨17%和15%，白银、黄金价格下跌；美元指数小幅上行，人民币兑美元汇率贬值 [1] 市场展望与关注重点 - 海外局势与主线：美伊谈判进展缓慢，市场担忧短期对抗升级风险，国际油价维持高位运行 [2] - 全球股市主线：权益市场以AI科技资产为核心主线，4月至今费城半导体指数大涨39%，纳斯达克100、韩国KOSPI200、中国台湾加权指数、日经225、A股创业板指涨幅可观 [2] - 资金流向：国内外资金持续向A股科技和资源品板块集中 [3] 1. 融资资金：截至4月23日，A股融资余额达2.7万亿元，4月7日以来净买入1415亿元，主要集中在电子、通信、电力设备、机械设备、有色金属等行业 [3] 2. 公募基金：2026年第一季度，主动权益类公募基金增持通信(+2.20%)、电力设备(+1.63%)、基础化工(+1.02%)、石油石化(+0.58%)、交运(+0.52%)等行业，电子已连续八个季度为第一大重仓行业 [3] 3. 北向资金：2026年第一季度集中增配电力设备、通信、基础化工，增持个股包括宁德时代、天孚通信等 [3] - 微观交易结构：个股交易集中度升至历史高位，本周TOP5%成交额个股占全A成交额比重达45%，接近2025年9月底水平 [4] - 中长期支撑因素： 1. 流动性：油价上行推后美联储降息预期，但就业和消费者信心下滑也制约其加息选择 [4] 2. 基本面：油价中枢上移推动3月PPI同比增速转正并有望进一步上行，驱动全A企业盈利改善；2026年第一季度财报持续验证算力链、新能源、有色等领域高景气度 [4] 3. 政策面：关注4月底政治局会议政策基调，“稳定资本市场”政策落实落细有利于增强A股内在稳定性 [4] 行业配置建议 - 方向一：高景气科技成长赛道，包括AI算力链、新能源、商业航天、机器人等 [5] - 方向二：能源自主可控相关的上游资源，包括有色金属、化工等 [5] 资金面与流动性数据 - 基金发行与仓位：本周权益类基金发行份额为106亿份；2026年3月私募基金股票仓位为61.85% [7][31] - 融资与ETF：本周A股融资资金净流入530亿元；4月至今股票型ETF净赎回1738亿元 [7][37] - IPO与减持：4月至今A股IPO融资规模为189亿元；重要股东净减持266亿元 [7][33] - 利率与汇率：本周美元指数上行，离岸人民币对美元汇率贬值；市场预期美联储年内不降息 [7][24] - 美联储利率预期：根据CME FedWatch工具数据，市场预期利率在较长时间内维持高位 [26] A股估值与风险溢价 - 报告通过图表展示了A股整体及主要行业的最新PE(TTM)和PB(LF)估值情况，以及万得全A股权风险溢价水平 [7][42][44][49]