报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃短期震荡，不宜高看反弹空间，中期震荡市，2026年上半年市场震荡偏弱，下半年或偏强 [2] - 纯碱中期震荡市，向下跌受到成本因素支撑，向上则受到趋势供应过剩、玻璃行业减产压制，节奏跟随玻璃，但波动率低于玻璃 [3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 供应 - 截至2026年4月23日，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计294条（19.9万吨/日），其中在产204条，冷修停产90条，全国浮法玻璃日产量为14.49万吨，与4月16日持平 [2] - 未来潜在新点火产线总计日熔量16650吨/日，潜在老线复产总计日熔量10940吨，潜在冷修产线总计日熔量13720吨/日 [6][8][9] - 通常供应端二季度到三季度倾向复产，低价又限制了复产空间，1 - 3月市场减产为主，当前在产产能14.5万吨/日左右 [10][11] 需求 - 截至20260415，全国深加工样本企业订单天数均值7.33天，环比 +7.33%，同比 -20.8%；原片库存在8.3天，环比 +4.87%，同比 -27.4%，深加工厂企业整体开工仍偏低，新接订单有限，区域间差异较大 [2] 库存 - 截至20260423，全国浮法玻璃样本企业总库存7690.1万重箱，环比 +38.1万重箱，环比 +0.5%，同比 +17.45%，折库存天数34.9天，较上期 +0.1天 [2] - 华北地区企业整体出货较上周有所好转，中下游根据需求采购补货，企业间情况存差异，出货不一，整体区域库存环比小幅下降；华中区域本周市场需求疲软延续，库存压力增加；华南市场整体需求恢复缓慢，区域库存环比仍呈上涨态势；华东市场区域库存环比上涨，整体产销仍欠佳，部分库存微幅上涨 [2] - 当前库存偏高，湖北地区库存处于历史同期偏高位置，累库时间长度近3年最长，对期货影响较大，4月市场目前看需求不佳，后期雨季因素影响会越来越大 [32][33] 价格与利润 - 沙河1060 - 1090元/吨左右（价格维持不变）；华中湖北地区价格目前1040 - 1080元/吨左右（部分价格下滑40元/吨）；华东江浙地区市场价1260 - 1346元/吨左右（价格维持不变） [18] - 基差走强，因期货价格下跌，市场预期仓单量偏大 [19] - 石油焦利润 -115元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润 -99、 -33元/吨左右 [21][25] 策略 - 单边：中期震荡市，上方压力1130 - 1150、1250 - 1270，下方支撑1000 - 1030 [2] - 跨期：暂不参与 [2] - 跨品种：暂不参与，后期如果交易2026年通胀预期因素，则玻璃或更强，但市场不确定性因素较多 [2] 光伏玻璃 价格与利润 - 价格趋势偏弱，截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格9.0 - 9.5元/平方米，环比下降2.63%；3.2mm镀膜主流订单价格15.0 - 15.5元/平方米，环比下降1.61% [39][41] 产能与库存 - 全国光伏玻璃在产生产线共计385条，日熔量合计86800吨/日，环比减少1.36%，较上周降幅扩大1.19个百分点；同比减少10.18% [44] - 截至本周四，样本库存天数约48.08天，环比增加3.86%，较上周增幅扩大1.32个百分点 [48] - 通常4月以后产能收缩情况会减少，从历史情况看，二季度后光伏市场或略有好转，今年市场能否延续尚需进一步观察，当前需求不佳，季节性角度弱于往年 [42][45] 纯碱 供应及检修 - 周内纯碱企业装置逐步提量运行，本周国内纯碱产量79.84万吨，环比增加1.98万吨，涨幅2.54%，综合产能利用率84.30%，上周82.21%，环比增加2.09% [3] - 短期检修高峰结束，不过5月仍有一定规模检修，如湖北双环预计5月中旬检修15天，江苏实联5月计划检修30天左右等 [51] 需求 - 主力下游浮法玻璃产线运行稳定；光伏玻璃一条产线放水冷修及部分企业堵窑口，下期，浮法玻璃产线运行稳定，预估周产量在101.43万吨，光伏玻璃计划一条产线放水，预估下周光伏玻璃在产产能58.87万吨 [3] 库存 - 截至2026年4月23日，国内纯碱厂家总库存186.76万吨，较上周四下降1.18万吨，跌幅0.63%，其中，轻质纯碱91.84万吨，环比增加1.78万吨；重质纯碱94.92万吨，环比下降2.96万吨，去年同期库存量为169.10万吨，同比增加17.66万吨，涨幅10.44% [3][56][57] 价格、利润 - 沙河地区低位价格1170 - 1180元/吨；期现商报价保持稳定；厂家出厂价：华北集中在1300元/吨左右，华中集中在1120 - 1200元/吨 [63] - 基差变化不大，月差走弱，仓单压力因素主导 [65] - 华东（除山东）联碱利润210元/吨，华北地区氨碱法利润 -20元/吨 [69] 策略 - 单边：中期仍有压力，上方压力1300 - 1350，下方支撑1100 - 1150 [3] - 跨期：暂不参与 [3] - 跨品种：暂不参与，后期如果交易2026年通胀预期因素，则玻璃或更强，但市场不确定性因素较多 [3]