报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 坚定看好全球AI产业链，重视“光网络四杰”投资机会 [7] - 随着AI大模型发展，Token消耗增长将驱动“Token工厂”三大核心主线：AIDC、算力租赁、CDN [14] - 展望2026年，AI“虹吸效应”显著，全球AI或继续共振，看好“光、液冷、国产算力”三大AI核心主线 [18] 周观点总结 - 国产AI模型进展：DeepSeek-V4系列模型于4月24日上线开源，其中Pro版本总参数1.6万亿，激活参数490亿，支持100万字上下文；Flash版本总参数2840亿，激活参数130亿，支持100万字上下文，其新注意力机制降低了对硬件计算和显存的需求，华为云MaaS平台已提供其API调用服务 [4][13] - 海外AI动态：OpenAI于4月23日发布GPT-5.5和GPT-5.5 Pro模型，在编程、专业任务等领域全面领先；谷歌计划向Anthropic投资最高400亿美元，以强化AI布局，其中首期现金投入100亿美元 [5][15][16] - 谷歌硬件更新：4月22日谷歌发布第八代TPU，TPU 8t面向训练，单SuperPod芯片数从9216颗扩容至9600颗，共享内存达2PB，芯片间互联带宽提升2倍，单芯片横向扩展带宽从100Gbps跃升至400Gbps；TPU 8i面向推理，单SuperPod芯片数从256颗跃升至1152颗，均采用第四代液冷技术 [6][17] 投资建议总结 - “光网络四杰”：推荐盛科通信、杰普特；受益标的包括仕佳光子、锐捷网络 [8][14] - 光网络设备： - 光模块&光器件&CPO：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、华工科技、中天科技、亨通光电 [18] - 光纤光缆：推荐亨通光电、中天科技 [20] - 交换机路由器及芯片：推荐盛科通信、紫光股份、中兴通讯 [20] - 计算设备： - 国产AI芯片：推荐中兴通讯 [21] - AI服务器：推荐中兴通讯、紫光股份 [21] - 服务器电源：推荐欧陆通 [21] - AIDC机房建设： - 液冷：推荐英维克 [22] - AIDC机房：推荐光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、宝信软件、润泽科技 [22] - 算力租赁：受益标的包括协创数据、宏景科技、润建股份、中贝通信等 [23] - 云计算平台：受益标的包括中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴、腾讯控股等 [24] - AI应用：AI模组推荐广和通；CDN受益标的为网宿科技 [25] - 卫星互联网&6G：卫星互联网受益标的包括海格通信、信科移动等；6G受益标的包括硕贝德、盛路通信等 [26] 通信数据追踪总结 - 5G建设：截至2026年3月底，我国5G基站总数达495.8万站，较2025年末净增12万站 [28] - 5G用户：2026年3月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达12.54亿户，同比增长17.42% [28] - 5G手机出货：2026年2月，5G手机出货1593.1万部，占手机总出货量的94.9%，但出货量同比下降11.4% [28] - 运营商云业务： - 中国移动：2025年上半年移动云营收达561亿元，同比增长11.3% [43] - 中国电信：2025年天翼云营收达1207亿元，同比增长6.0% [43] - 中国联通：2025年联通云营收达722亿元，同比增长5.2% [43] - 运营商ARPU值： - 中国移动：2025年移动业务ARPU值为46.8元/户/月，同比略减3.5% [43] - 中国电信：2025年移动业务ARPU值为45.1元/户/月，同比略减1.1% [43] - 中国联通：2023年移动业务ARPU值为44.0元/户/月，同比略减0.7% [43] 市场回顾 - 本周（2026.04.20—2026.04.24），通信指数下降0.09%，在TMT板块中排名第四 [27]