行业投资评级 - 投资评级：看好（维持） [1] 核心观点 - 行业核心观点：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 [7] - 本周核心观点：丸美新定义胶原，可复美超透棒首发成绩亮眼 [4][10] 行业行情回顾 - 本周（4月20日-4月24日）商贸零售指数报收2089.10点，下跌0.81%，社会服务指数报收8501.04点，下跌1.73%，同期上证综指上涨0.70%，在31个一级行业中分别位列第18和第27位 [6][15] - 2026年年初至今，商贸零售指数累计下跌13.77%，社会服务指数累计下跌3.01% [15] - 细分板块中，本周商业物业经营板块涨幅最大，为3.79%；2026年年初至今，互联网电商板块跌幅最小，为-0.11% [15] - 个股方面，本周青木科技（+16.4%）、新迅达（+13.1%）、吉宏股份（+12.1%）涨幅靠前 [6][20] 重点行业动态 - 丸美生物发布新升级胶原小金针精华，其重组双胶原蛋白技术获“日内瓦国际发明金奖”，产品通过纳米粒包裹渗透技术使渗透速度提升2.06倍 [4][23] - 巨子生物旗下可复美推出新品“超透棒”，采用“三位一体”递送技术使胶原促渗倍率提升超216%，首周全渠道自营GMV突破3000万元，登顶抖音面部精华周榜TOP1 [4][26] 行业投资主线 - 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等 [7][31] - 投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、吉宏股份、华凯易佰等 [7][31] - 投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、贝泰妮、润本股份等 [7][32] - 投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐科笛-B、朗姿股份、美丽田园医疗健康等 [7][32] 重点公司业绩与观点摘要 - 老铺黄金：2025年实现营收273.03亿元（+221.0%），归母净利润48.68亿元（+230.5%）；2026年Q1预计营收165-175亿元，归母净利润36-38亿元 [33] - 潮宏基：2025年实现营收93.18亿元（+43.0%），归母净利润4.97亿元（+156.7%） [37] - 毛戈平：2025年实现营收50.50亿元（+30.0%），归母净利润12.04亿元（+36.7%） [37] - 上美股份：2025年实现营收91.78亿元（+35.1%），归母净利润11.03亿元（+41.1%） [37] - 润本股份：2025年实现营收15.45亿元（+17.2%），归母净利润3.15亿元（+4.8%）；2026年Q1营收2.67亿元（+11.3%），归母净利润0.53亿元（+19.1%） [37][41] - 美丽田园医疗健康：2025年实现营收30.01亿元（+16.7%），归母净利润3.18亿元（+39.0%） [33] - 吉宏股份：2025年实现营收67.22亿元（+21.6%），归母净利润2.77亿元（+52.2%） [33] - 永辉超市：2025年实现营收535.08亿元（-20.8%），亏损25.52亿元；2026年Q1营收133.67亿元（-23.5%），归母净利润2.87亿元（+94.4%） [33][37] - 珀莱雅：2025年实现营收105.97亿元（-1.7%），归母净利润14.98亿元（-3.5%）；2026年Q1营收23.05亿元（-2.3%），归母净利润3.67亿元（-6.1%） [37][44] - 华熙生物：2025年实现营收42.0亿元（-21.8%），归母净利润2.92亿元（+67.6%） [38] - 丸美生物：2025年实现营收34.59亿元（+16.5%），归母净利润2.47亿元（-27.6%） [37] - 巨子生物：2025年实现营收55.19亿元（-0.4%），归母净利润19.15亿元（-7.2%） [37] 其他行业关键词 - 行业关键词包括：店仓一体（沃尔玛中国试点）、名创优品（进驻免税城）、茅台化妆品（贵州茅台布局）、妙呀（潮玩AI设计平台）、真安心菜（叮咚买菜项目） [5]