行业投资评级 - 评级：增持 [2] 报告核心观点 - 上周军工板块下跌，商业航天标准体系（1.0版）发布，商业航天企业多领域订单持续增长，产业加速进入规模化发展与业绩兑现期 [4][6][9] - 大国博弈加剧是长期趋势，军工行业长期向好 [4][6][10] - 建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点 [6][10] 行情回顾与市场表现 - 上周（04.20-04.24）国防军工指数下跌1.21%，跑输上证综指1.91个百分点，在29个行业中排名第20位 [6][9][13][14] - 各大军工指数中，国防军工（申万）指数表现最好，上周上涨1.31% [16][17] - 从板块表现看，材料及加工板块表现相对较好 [18] - 个股方面，材料及加工板块的博云新材（上涨26.06%）、云南锗业（上涨24.39%）等涨幅居前 [18][20] - 国企军工股中，博云新材（上涨26.06%）、天银机电（上涨24.13%）表现较好 [21] - 民参军股中，云南锗业（上涨24.39%）、皖通科技（上涨21.45%）表现较好 [22] 商业航天领域动态 - 我国成功发射卫星互联网技术试验卫星，用于开展手机宽带直连卫星、天地网络融合等技术试验验证 [6][23] - 蓝箭航天朱雀三号遥二火箭正在进行出厂前准备，将再次挑战一子级回收复用 [6][23] - 国家发布《商业航天标准体系（1.0版）》，下设6个一级分支、32个二级分支与100个三级分支，规划标准项目千余项，旨在引领和规范产业发展 [6][9][24][25] - 中国商业航天进入集中放量关键阶段，产业链覆盖星箭制造、发射、测控、卫星应用等全环节，规模化效应显现 [6][25] - 产业加速进入规模化发展与业绩兑现期，已形成“箭、星、网、端、测”全产业链布局，企业数量超600家 [6][10][26] - 我国在轨商业卫星超800颗，全产业链在手订单超千亿元，部分企业排产已至2027年到2029年 [6][10][26] - 商业航天企业加速拥抱资本市场，2025年行业融资总额约186亿元，同比增长32%，已有十余家企业启动IPO进程 [6][10][26] 商业航空领域动态 - 第十三届航空先进制造技术与专用装备应用解决方案论坛在上海召开，主题为“AI+制造共创新未来”，探讨AI赋能航空制造的创新路径 [6][27] - 国产通航飞机GA20在内蒙古锡林浩特机场成功开展大侧风拓展试飞，实现了在超过10米/秒的大侧风风速中安全起降 [6][28][29] 军工行业其他要闻 - 我国首艘076两栖攻击舰四川舰赴南海开展科研试验和训练任务 [30] - 日本与澳大利亚签署合同，将基于日本“最上”级护卫舰共同为澳海军开发11艘新型舰艇，预计2029年开始交付，澳大利亚未来10年将最多投资200亿澳元（约合143亿美元） [30] - 美国造船业正通过应用人工智能（AI）技术推动转型，以应对产能萎缩和建造进度滞后问题，相关试点项目已取得成效，如潜艇建造排期规划时间从160小时压缩至10分钟以内 [31][32][33] - 英国国防投资署启动市场征集，寻求侦测和反制采用光纤线导控制的新型无人机的技术方案 [33][34] 重点推荐及关注标的 - 报告推荐标的分为四大类 [6][11] 1. 总装：中航沈飞、航天南湖、中航西飞、高德红外 2. 元器件：中航光电、紫光国微、振华科技、陕西华达、智明达、国博电子、睿创微纳 3. 分系统：航发动力、中航机载、北方导航、航天电子 4. 材料与加工：中航高科、菲利华、光威复材、华秦科技、铂力特、西部材料、航材股份、佳驰科技、航亚科技 - 报告列出的相关标的包括 [6][11] 1. 总装：航天彩虹、中航成飞 2. 元器件：航天电器、鸿远电子、火炬电子 3. 材料与加工：中航重机、西部超导、航宇科技