报告行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [2] 报告核心观点 - 行业配置显著提升：2026年第一季度，公募基金对化工行业的重仓配置环比明显增加，与化工板块底部景气向上形成共振，整体配置比例达到2022年第二季度以来的新高 [2][7] - 配置结构向头部白马集中：从持仓结构看，头部白马类标的的占比提升显著，同时资金在高油价、地缘冲突及高景气等逻辑驱动下，加大了对能源套利（如煤化工、气头化工）、海外供应链受冲击（如MDI、蛋氨酸）以及高景气子行业（如碳酸锂、钾肥）的关注 [2][13] - 持仓市值与基金数量双增：2026年第一季度，全国化工持仓总市值环比大幅提升，同时持有化工股的基金个数整体有明显提升，主要由白马类标的拉动 [2][17] - 投资布局方向明确：报告从周期与成长两个维度提出具体布局方向，周期方向建议关注替代能源、农化链、海外产能占比较高的精细化工以及自身供需格局向好的子行业；成长方向则重点关注关键材料的自主可控 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 2026Q1 化工公募基金持仓变化 1.1 全国及各区域 2026Q1 公募基金化工重仓股资产配置 - 全国配置环比提升：2026年第一季度，全国重仓化工资产占重仓总体的比重环比提升1.60个百分点至3.98%，为2022年第二季度以来新高，但相比2021年第三季度6.87%的高点仍有提升空间 [2][7] - 各区域配置普涨：主要区域配置均环比提升，其中华东地区配置比例环比提升1.58个百分点至3.91%，华南地区环比提升1.42个百分点至4.44%，华北地区环比提升1.91个百分点至3.35% [2][7] - 前十大重仓股集中度提升：2026年第一季度，公募基金化工前十大重仓股持股市值占基金股票投资市值的比重为1.05%，环比提升0.46个百分点 [2][13] - 个股持仓占比变化：万华化学和中国海油以约0.18%的占比并列第一，盐湖股份以0.15%位列第三，华鲁恒升、新和成、宝丰能源、藏格矿业、亚钾国际、卫星化学等个股的持仓占比均有提升，反映了对能源套利、地缘冲突受益及高景气方向的关注 [2][13] 1.2 全国及各区域 2026Q1 化工重仓股持仓基金数变化 - 基金覆盖数量大幅增长：2026年第一季度，化工股持仓基金个数整体有明显提升，主要由白马类标的拉动 [17] - 头部个股基金数增长显著：万华化学、中国海油、盐湖股份的持股基金个数分别环比增加124个、133个、131个；新和成持股基金个数环比增加135个；中国石油环比增加112个；卫星化学、华鲁恒升、亚钾国际的持股基金个数分别环比增加101个、71个、50个 [2][17] - 区域增长亮点：分区域看，华东地区盐湖股份和中国海油持股基金数增长领先；华南地区中国海油和新和成增长领先；华北地区盐湖股份和新和成增长领先 [21] 2. 2026Q1 全国化工持仓总市值和集中度环比均有提升 - 持仓总市值大幅增长：2026年第一季度，前30个基金重仓的化工股市值合计为1248.10亿元，环比大幅提升约56.23% [2][26] - 持仓集中度微降：前30大重仓股市值占所有重仓化工股市值的83.99%，环比微降0.69个百分点 [2][26] - 个股持仓市值排名：中国海油、万华化学、中国石油、盐湖股份、华鲁恒升位列持仓总市值前五，其中中国海油持仓总市值占比为9.88%，万华化学为9.53% [26]