报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [2] 报告核心观点 - 短期地缘冲突持续影响原油及部分石化产品供应与运输，加剧价格波动幅度，建议关注大型能源央企、原料供应稳定且低成本的煤化工龙头、以及供需格局良好能顺利传导成本的精细化工龙头 [2][4][10] - 展望2026年，化工行业扩产已近尾声，“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求快速发展，有望开启新一轮高成长 [4][10] - 中长期推荐三条投资主线：传统化工龙头布局新材料，竞争力逆势提升；关注“反内卷”催化下供需格局向好的子行业；把握下游快速发展带来的新材料领域广阔空间 [4][10] 行业动态与市场表现总结 - 市场指数表现：本周（04.20-04.26）基础化工行业涨幅为1.22%，在申万31个一级行业中排名第8；石油石化行业跌幅为2.66%，排名第3 [9] - 化工产品价格跟踪：本周跟踪的100个化工品种中，27个品种价格上涨，44个下跌，29个稳定；87%的产品月均价环比上涨，9%下跌，4%持平 [4][9][30] - 周度领涨/领跌品种：周均价涨幅居前的品种包括尿素（波罗的海小粒装，周涨幅10.34%）、硝酸（华东地区，7.14%）、WTI原油（4.81%）；跌幅居前的包括二氯甲烷（华东，-19.90%）、醋酸（华东，-16.84%） [4][9][34] - 子行业表现：本周涨幅前五的化工子行业为SW氨纶（7.14%）、SW氮肥（6.71%）、SW纯碱（6.36%）、SW煤化工（6.35%）、SW纺织化学制品（5.65%） [34] 重点商品价格分析 - 国际原油：本周WTI原油期货收于94.40美元/桶，周涨幅12.58%；布伦特原油期货收于105.33美元/桶，周涨幅16.54% [4][9][31] - 国际天然气：本周NYMEX天然气期货收于2.52美元/mmbtu，周跌幅5.62% [4][31] - 氦气：价格大幅上涨，截至4月24日，进口管束高纯氦气市场均价为474元/立方米，较2月28日上涨478%；40L瓶装高纯氦气均价为2,677元/瓶，其中山东价格2,750元/瓶，较2月28日上涨395.50% [4][32] - 制冷剂R22：本周市场均价为2.00万元/吨，较上周上涨5.26%，较年初上涨25%，但较去年同期下跌44.44% [4][33] - 碳酸锂：4月24日电池级碳酸锂基准价为17.00万元/吨，较本月初上涨6.92% [9] 行业估值与投资建议 - 行业估值水平：截至4月26日，SW基础化工市盈率（TTM）为30.03倍，处于历史85.31%分位数；市净率为2.63倍，处于历史75.84%分位数 [4][10] - 石油石化估值水平：SW石油石化市盈率（TTM）为16.09倍，处于历史49.17%分位数；市净率为1.52倍，处于历史52.60%分位数 [4][10] - 推荐标的：报告推荐中国石油、中国海油、中国石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、浙江龙盛、兴发集团、扬农化工、利尔化学、联化科技、巨化股份、云天化、赛轮轮胎、安集科技、雅克科技、鼎龙股份、江丰电子、彤程新材、圣泉集团、东材科技、中材科技、沪硅产业、德邦科技、阳谷华泰、万润股份、莱特光电、蓝晓科技 [4][10] - 建议关注标的：报告建议关注荣盛石化、上海石化、三房巷、万凯新材、恒逸石化、华润材料、新洋丰、中策橡胶、华特气体、联瑞新材、宏和科技、奥来德、瑞联新材、唯科科技等 [4][10] 月度金股分析 - 4月金股：卫星化学 - 2025年业绩：全年营收460.68亿元，同比增长0.92%；归母净利润53.11亿元，同比减少12.54% [12] - 核心优势：公司是国内领先的乙烷裂解制乙烯企业，轻烃路线在高油价和地缘扰动下成本优势增强；产业链一体化水平持续加深，国际化市场开拓取得进展 [14][15] - 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为79.52亿元、93.55亿元、97.40亿元 [16] - 4月金股：雅克科技 - 2025H1业绩：上半年营收42.93亿元，同比增长31.82%；归母净利润5.23亿元，同比增长0.63% [18] - 业务分拆：电子材料板块营收25.73亿元（同比+15.37%），其中半导体化学材料及光刻胶业务营收21.13亿元（同比+18.98%）；LNG保温绝热板材营收11.65亿元（同比+62.34%） [20][22] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为11.83亿元、15.36亿元、19.40亿元 [23] 重点公司公告摘要 - 江山股份：与先正达签订协议合作开发苯嘧草唑海外市场，公司承担预估约3320.88万美元的登记试验费用 [25] - 和邦生物：拟投资77.47亿元建设60万吨/年绿色饲料级蛋氨酸及产业配套项目；拟对联碱及玻璃生产线进行技术改造升级 [25][26] - 新化股份：拟投资5756.3万元建设年处理15,000吨新能源汽车废旧动力电池综合利用项目 [28] - 三友化工：子公司拟投资6.90亿元建设电子级盐酸、硝酸及光阻稀释剂等项目，达产后预计年收入约3.9亿元 [29]