报告行业投资评级 - 美元走势评级为震荡 [5] 报告核心观点 - 美伊局势进入僵持阶段，虽未升级但谈判进展需关注，能源价格受其影响反弹，市场对美伊冲突升级预期未上升，风险偏好持续回升，排除美国经济衰退可能性，美元指数走势震荡 [30][32][33] - 美联储主席候选人沃什表态鹰派，但政策易受特朗普影响，缩表节奏谨慎，降息是重要任务，其上台后政策不一定非常鹰派 [32] - 股市创新高时需注意情绪反转和波动加大风险，国内股市回调风险增加 [12] - 债市因通胀压力升温、货币政策偏谨慎预计承压，国内债市震荡格局未打破 [18][20] - 大宗商品价格受霍尔木兹海峡运输和美伊谈判进展影响，除战争驱动外，市场对基本面供需关注增加 [29] 各目录总结 全球市场本周概述 - 市场风险偏好回暖，股市多数上涨，债券收益率多数回落，美债收益率降至4.25%，美元指数跌0.56%至98，非美货币多数升值，金价反弹1.7%至4830美元/盎司，VIX指数回落至17.5，布油跌21.4%至98.9美元/桶 [1][8] 市场交易逻辑及资产表现 股票市场 - 全球股市多数下跌，标普500指数涨0.55%，欧元区股市下跌，新兴市场股市多数下跌，上证指数涨0.7%，恒生指数跌0.7% [9][10] - 美伊局势僵持影响市场情绪，凯文·沃什鹰派发言引发股市回调，科技股因加息预期未升温及财报超预期推动股市走高 [10] - 经济数据喜忧参半，美国3月制造业和服务业PMI上升但有隐忧，欧元区受能源冲击更大，美国3月零售销售环比上涨但通胀侵蚀消费能力 [10] - 下周日央行、美联储、欧央行利率会议预计维持按兵不动，市场缺乏增量刺激政策，国内股市回调风险增加 [10][12] 债券市场 - 全球国家债券收益率多数回升，10年美债收益率升至4.3%，欧元区和新兴市场国家多数上行，中国10年期国债收益率震荡收于1.74%，中美利差倒挂扩大至254bp [17][19][20] - 美国经济数据好、油价上涨使通胀压力升温，沃什表态鹰派，短期货币政策偏谨慎，债市预计承压，国内债市震荡格局未打破 [18][20] 外汇市场 - 美元指数涨0.44%至98.5，非美货币多数贬值，离岸人民币贬0.27%，欧元贬0.36%，英镑升0.12%，日元贬0.47%，瑞郎贬0.42%，泰铢、兰特、韩元贬值超1%，林吉特、比索、澳元贬值，雷亚尔、加元升值 [23][25] 商品市场 - 现货黄金跌2.5%至4709美元/盎司，美伊谈判僵局、利率上行施压黄金，短期延续震荡，VIX指数回升至18.7，美股新高后注意短期情绪过热 [26][28][29] - 布伦特原油涨14%至112.9美元/桶，曲线延续倒挂状态，近月强于远月，大宗商品受美元反弹承压，霍尔木兹海峡运输和美伊谈判影响价格 [26][28][29] 热点跟踪 - 美伊局势进入僵持阶段，第二轮谈判取消、伊朗强硬表态使市场对短期内解决矛盾不报预期，能源价格反弹，双方继续施压但行动克制，需关注未来谈判节奏 [30][32] 下周重要事件提示 - 周一中国3月工业企业利润；周二日央行利率会议决议；周三加拿大央行利率会议；周四美联储利率会议、美股头部科技公司电话会、中国4月制造业PMI、欧央行利率会议、美国一季度GDP；周五美国4月ISM制造业PMI [34]