报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶市场预计宽幅震荡，产区降雨预期趋强，原料价格或高位回落，压制市场看多氛围，市场前期利好炒作降温，回归季节性割胶季特点，受外围市场及能化商品整体波动影响 [101][102] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 2026年一季度，泰国天胶、混合胶合计出口117.1万吨，同比降4.3%，合计出口中国76.1万吨，同比降4% [5] - 2026年第一季度欧盟乘用车累计销量同比增长4%至282万辆，纯电动汽车市场份额占比19.4%，高于上年同期的15.2% [6] - 2026年一季度，越南天胶、混合胶合计出口40.3万吨，同比增加6.3%，合计出口中国29.5万吨，同比增6.1% [7] 行情走势 - 海外主产区未全面开割，胶水产出有限，市场对产区干旱、厄尔尼诺炒作升温，国内外期货普遍上涨 [9] - 2026年4月24日，RU2609收盘价17060元/吨，环比上期涨2.59%；NR2606收盘价14140元/吨，环比上期涨3.36%；新加坡TSR20:2607收盘价208.80美分/千克，环比上期涨4.09%；东京RSS3:2609收盘价396.30日元/千克，环比上期涨2.27% [11] 价格 基差与月差 - 2026年4月24日，基差值-160元/吨，环比上期涨30.43%，同比涨13.51%；月差值-770元/吨，环比上期降6.21%，同比降2.67% [15] 其他价差 - 跨品种/跨市场方面，RU - BR、RU - JPX RSS3价差增大，RU - NR、NR - SGX TSR20价差减小 [16] - 非标基差方面，本周进口胶市场报盘上涨，贸易商轮仓换月，套利盘正套加仓，下游观望少量采购，市场整体交投气氛一般 [19] - 深浅色价差方面，全乳 - 泰混价差、3L - 泰混价差扩大 [22] 替代品价格 - 周期内原料丁二烯价格下行，顺丁橡胶生产利润未完全回正，供应维持相对低位开工，出厂价格下调，市场倒挂出货，业者开单意愿低迷，需求端下游入市意愿不高 [27] 资金动向 - RU、NR虚实盘比和沉淀资金均上升，2026年4月24日，RU虚实盘比17.65，环比上期涨11.85%，沉淀资金84.66亿元，环比上期涨16.90%；NR虚实盘比32.45，环比上期涨26.88%，沉淀资金38.16亿元，环比上期涨15.25% [32][34] 基本面数据 供给 - 海内外主产区降雨量有增加预期，国内外产区气温预计见顶回落 [38][42] - 国内产区天气改善但浓乳分流延续，海外未全面开割、胶水供应偏紧，产区干旱题材受资金炒作 [44] - 本期泰国水杯价差缩小，海南、云南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差扩大 [48] - 泰国标胶、浓乳加工利润下降，烟片利润回升，海南浓乳加工利润下降 [51] - 海南、云南全乳交割利润修复 [54] - 3月泰国橡胶出口总量环比季节性提升，同比稍升；出口中国数量环比季节性增加，同比稍高 [60][63] - 3月印尼天胶出口总量环比下降，出口中国总量环比下降 [66] - 3月越南天胶出口环比增加，出口中国数量环比增加 [72] - 3月科特迪瓦橡胶总出口环比增长，出口中国数量环比增加更多 [74] - 3月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口61.62万吨，环比季节性增加，同比微增 [78] 需求 - 周内样本企业产能利用率小幅波动，全钢胎、半钢胎继续累库 [83] - 3月全钢胎、半钢胎出口环比季节性增加，但同比下滑；重卡销量大幅增长，环比修复较多；乘用车销量环比季节性修复，同比去年同期仍稍低 [84] - 1 - 2月公路货物周转量同比增加5.56%，旅客周转量同比下降2.38% [89] 库存 - 本周天然橡胶库存深浅同降，青岛库存在上期轮胎企业拿货增加，港口入库率下降3%，出库较上期增加73% [94] - 2026年4月24日，天然橡胶期货库存上期所为12.75万吨，环比上周涨1.84%；期现库存上期所为14.16万吨，环比上周涨1.17%；20号胶期货库存上海国际能源为3.77万吨，环比上周降12.20%；期现库存上海国际能源为4.16万吨，环比上周降6.14% [98] 本周观点总结 - 供应方面，泰国原料胶水、杯胶，云南、海南胶水价格及价差情况，截至4月19日中国天然橡胶社会库存环比下降 [102] - 需求方面，样本企业产能利用率小幅波动，部分企业月底存检修计划，企业国内市场出货慢，成品库存攀升，产销压力增加 [102] - 观点方面，产区降雨预期强，原料价格或回落，市场预计宽幅震荡 [102] - 估值方面，截至周五RU与NR主力价差环比走缩，混合标胶与RU主力价差环比走扩 [102] - 策略方面，单边采用区间思路，RU主力【16300 - 17500】；跨期观望；跨品种多NR空RU [102]