报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 报告认为高油价推升滞胀预期，凸显以高速公路、港口、铁路为代表的红利资产的配置价值 [1] - 报告核心观点围绕航运（油运、集运、干散）、基础设施、快递、航空、物流五大子行业展开，认为原油运价高位坚挺，中期逻辑向好；快递行业在反内卷政策支撑下盈利有望持续增长；航空受高油价侵蚀利润需保持警惕 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 一、周度观点更新 1、航运 - 集运：远洋干线运价普遍回落，东南亚航线小幅上涨，截至4月24日，SCFI美西航线运价为2,586美元/FEU（周环比-1.0%），欧洲航线为1,497美元/TEU（周环比-0.3%），东南亚航线为567美元/TEU（周环比+2.3%）[10]；红海复航进程或被延迟，26年供需格局或有好转 [6] - 油运：原油运价高位坚挺，截至4月24日，VLCCTD3C-TCE为45.3万美元/天（周环比+5.1%）[11]；美伊争夺霍尔木兹海峡控制权导致通行量骤降，截至4月25日当周海峡通行船舶为31艘，相比上周数量下降67% [14]；市场集中度高，头部船东占优 [6] - 干散货：各船型运价整体回暖，截至4月24日，BDI报2,665点（周环比+3.8%）[14]；本周澳洲铁矿石货盘释放，景气度改善，看好中长期趋势 [6] - 投资建议：26年建议重点关注中远海能、招商南油、中远海特、海通发展，业绩将明显增长；同时关注高分红集运股如中谷物流、德翔海运、中远海控 [6] 2、基础设施 - 行业数据：2026年第16周（4.13-4.19），公路货车通行量为5,615.8万辆（环比+6.08%，同比+1.2%）；国家铁路运输货物7,971.5万吨（环比+1.77%，同比+5.4%）；港口完成货物吞吐量26,476.2万吨（环比+4.09%，同比+1.3%），完成集装箱吞吐量675.5万标箱（环比+3.04%，同比+7.3%）[6][17] - 核心观点：高油价引发滞胀预期，红利资产（高速、港口、铁路）防御性提升 [6]；港口作为永续现金流资产，估值偏低，且HALO概念有望带来催化，是重要战略资源 [6] - 投资建议：推荐皖通高速、大秦铁路、唐山港、青岛港、招商港口 [6] 3、快递 - 行业数据：3月快递业务量完成172.4亿件（同比+3.5%），业务收入完成1,304.7亿元（同比+4.7%）[19]；2026年前16周累计揽收量公历同比+4.93% [21] - 公司表现：2026年3月，申通快递业务量同比+20%，单票收入同比+11.4%；圆通业务量同比+6.7%，单票收入同比-1.8% [19]；申通2026年Q1预计归母净利润3.8-5亿元，同比增长60.99%-111.83% [20] - 核心观点：反内卷政策对行业价格支撑作用较强，电商快递收入、盈利有望持续增长，行业整体估值性价比高 [6][21]；顺丰控股有望受益于26年经营优化，预计经营利润将实现较快增长 [6] - 投资建议：推荐顺丰控股、申通快递、圆通速递、中通快递-W、韵达股份 [6] 4、航空 - 行业数据：本周（2026/4/17-4/23）民航旅客量同比-0.9%，其中国内旅客量同比-1.5%；国内机票价（撇除燃油附加费）同比+7.0%；国内客座率同比-0.1个百分点 [22] - 核心观点：受燃油成本影响，国内航班量同比下降，呈现价升量跌态势 [6]；需警惕油价受地缘政治影响波动及中期绝对水平维持高位对利润的侵蚀 [6][23] - 其他：国内航线燃油附加费自4月5日起调整，800公里以上航段调至120元 [23] 5、物流 - 行业数据：截至4月20日，TAC上海出境空运价格指数周环比+3.7%，同比+24.3% [24]；查干哈达-甘其毛都口岸短盘运费均价约为65元/吨 [24] - 投资建议：推荐中国外运 [6] 二、行业重要数据跟踪 1、行业市值变化及涨跌幅 - 本周（报告期），申万交运指数下跌0.9%，落后沪深300指数1.7个百分点 [25] - 个股方面，原尚股份涨幅最大（+21.6%），象屿股份跌幅最大（-15.2%） [25] 2、重点行业数据追踪 - 航运-集运：截至4月24日，SCFI报1,875点（周环比-0.6%），CCFI报1,234点（周环比+1.9%）[29] - 航运-干散：截至4月24日，BDI报2,665点（周环比+3.8%），BCI报4,282点（周环比+3.7%），BPI报1,960点（周环比-0.8%）[37] - 航运-油运：截至4月24日，BDTI报2,812点（周环比-0.7%），BCTI报2,197点（周环比+3.5%），VLCCTD3C-TCE为45.3万美元/天 [41] - 基础设施：3月全国港口货物吞吐量15.2亿吨（同比+4.0%），集装箱吞吐量0.9亿TEU（同比+8.0%）[46]；3月铁路旅客周转量1,305.8亿人公里（同比+16.5%）[46] - 快递：3月快递业务量同比+3.5%，收入同比+4.7% [58]；3月累计市占率：圆通（16%）、申通（13.9%）、韵达（11.9%）、顺丰（7.8%）[58] - 航空：截至4月24日，布伦特原油报95.9美元/桶（周环比-12.0%）[92] - 物流：化工品价格指数周环比-1.7%，同比+29.5% [96] 三、近期重点报告 - 报告列举了10篇近期发布的行业及公司深度报告，涵盖快递物流、交运基础设施、航空、航运等领域的2026年度策略及公司分析 [99]