核心观点 - 上周日本股市表现分化，科技与通信行业因人工智能主题走强，而其他多数行业下跌，市场对地缘局势缓和的乐观情绪消退 [1][3] - 人工智能与半导体是当前市场的核心驱动力，相关个股及产业链公司（如软银、Ibiden）表现极为突出 [3] - 日本政府解除杀伤性防卫装备出口限制，为国防军工行业（如三菱重工）打开了巨大的海外市场增长空间 [4] - 宏观层面，通胀数据温和令市场预期日本央行将暂缓加息，而日元汇率疲软引发当局可能干预的担忧 [5] - 主要企业财报整体向好，尤其是工厂自动化、半导体及企业IT服务领域，但内存成本上涨对部分公司（如佳能）构成显著利润压力 [6][7][8][9][10] 市场表现与行业分化 - 日经225指数上周上涨2.12%，一度突破60,000点大关，而东证指数则下跌1.18%，市场分化显著 [1][3][18] - 行业表现两极分化：信息技术行业周涨幅3.3%，通信服务行业周涨幅高达8.3%；而公用事业、非必需消费和金融行业分别下跌5.1%、4.7%和3.9% [19] - 软银集团（SBG）上周股价大涨31.72%，主要受其投资的ARM Holdings（本月上涨55.2%）及人工智能主题推动 [3] - 半导体材料公司Ibiden上周股价飙升35.79%，在日经成分股中涨幅居首，受其主要客户英特尔财报推动 [3] 国防军工行业政策利好 - 日本政府于4月21日宣布解除对杀伤性防卫装备的出口限制，此前出口仅限于救援、运输等5类非杀伤用途 [4] - 解禁对象为已与日本签署防卫装备及技术转让协定的17个国家，为日本防务企业开辟了海外市场 [4] - 日本2026财年国防预算约10万亿日元，而全球国防市场规模超过400万亿日元，出口解禁带来巨大增长潜力 [4] 宏观经济与政策环境 - 日本3月核心CPI（剔除生鲜食品）同比上涨1.8%，涨幅连续两个月低于2%，主要因政府补贴抑制了能源价格 [5] - 能源价格同比下降5.7%，但降幅较2月的9.1%收窄，受全球原油价格上涨影响 [5] - 温和的通胀数据令市场预期日本央行在4月27-28日的会议上将暂不加息，加息可能推迟至6月以后 [5] - 日元兑美元汇率在160关口附近徘徊，市场担忧日本财务省可能进行外汇干预以支撑日元，上次干预发生在2024年 [5] 主要企业业绩追踪 工厂自动化与工业 - 基恩士2026财年净利润同比增长12%至4,451亿日元，连续5年创历史新高；销售额同比增长10%至1.17万亿日元 [6] - 海外销售额增长14%至7,792亿日元，是主要增长动力，其中亚洲地区（包括中国）销售额增长17% [6] - 公司已于4月上调日本市场产品价格，以应对成本上涨，预计海外市场也将提价 [6] 半导体 - 瑞萨电子2026年第一季度营业收入同比增长23%至3,802亿日元，净利润为681亿日元，是上年同期的2.6倍 [7] - 公司预计2026年上半年营业收入将同比增长19%-21%，达到7,528亿至7,678亿日元，主要得益于面向数据中心的人工智能半导体业务增长 [7] 企业IT服务 - Obic公司给出2027财年指引：预计销售额增长10%至1,487亿日元，营业利润增长10%至980亿日元，将连续33年创利润新高 [8] - 公司宣布将实施最高500亿日元的股票回购计划，并将年度股息增加10日元至94日元 [8] - 公司主力产品企业ERP系统新合同签约顺利，受劳动力短缺推动的企业系统投资需求旺盛 [8] 建筑与综合企业 - 清水建设2026财年合并净利润同比增长92%至1,266亿日元，大幅超出原指引166亿日元 [9] - 建筑业务完工工程总利润率达10.8%，超出预期0.2个百分点；期末股息增至50日元 [9] - 佳能2026年第一季度销售额同比增长3%至1.1万亿日元，但净利润同比下降33%至483亿日元，并下调了全年利润指引 [9] - 佳能利润承压的主要原因是内存价格飙升，预计仅此一项将使2026财年营业利润减少约500亿日元，且成本无法完全转嫁 [10]