报告投资评级 - 行业评级为“强于大市（维持）” [2] 报告核心观点 - 看好电子布高景气度持续，其价格上涨有望推升相关企业业绩弹性 [1][7] - 关注“双碳”政策对高能耗、高排放行业（如水泥、浮法玻璃、光伏玻璃）的供给收缩影响 [1][7] - 消费建材龙头企业在行业集中度提升、成本传导能力增强及地产政策边际好转背景下，有望走出α行情 [7][8] 行情回顾 - 截至4月24日当周，建材板块下跌 1.17%，跑输沪深300指数 2.0 个百分点 [7][19] - 年初至4月24日，建材板块累计下跌 0.3%，跑输沪深300指数约 3.3 个百分点 [7][19] - 分子板块周度表现：水泥板块 -1.7%，玻璃板块 +2.7%，玻纤板块 +1.5%，装修建材板块 -2.5% [7][19] 水泥行业 - 当前全国高标水泥价格约 334 元/吨，周环比下降 4.5 元/吨，需求疲软导致价格震荡 [26] - 全国水泥企业出货率约为 44.5%，环比小幅回升，但需求恢复缓慢 [26] - 全国水泥平均库容比约 67%，环比下降 0.5 个百分点 [33] - 成本端，秦港Q5500动力煤平仓价为 701 元/吨，周环比上涨 1 元/吨 [33] - 行业观点：短期需求疲软，价格大稳小动，关注《碳达峰碳中和综合评价考核办法》对供给端的潜在出清作用 [35] - 全年展望：2026年将安排 8000 亿元超长特别国债资金用于“两重”建设，有望带动重点工程需求，水泥价格或逐步推涨 [35] - 建议关注：华新建材、海螺水泥、塔牌集团、上峰水泥、天山股份 [35] 玻璃行业 - 浮法玻璃：截至4月23日，均价为 1163 元/吨，周环比下降 18 元/吨；企业库存约 6893 万重箱，环比上涨 0.6%；行业平均利润约 -98 元/吨，环比下降 15 元/吨 [36] - 浮法玻璃在产产能为 14.53 万吨/天，处于近年来低位 [7][36] - 光伏玻璃：本周2mm镀膜面板价格 9.0-9.5 元/平方米，环比下降 2.63%；日熔量 8.68 万吨/天，环比下降 1.36% [44][46] - 行业观点：中小企业亏损及成本压力或加速产能出清，供给收缩预期下，浮法玻璃价格或率先触底企稳；光伏玻璃短期需求无起色，行业仍在寻底 [50] - 建议关注：旗滨集团、信义玻璃 [7][50] 玻纤行业 - 粗纱：月初提价后逐步落实，当前2400tex缠绕直接纱主流成交价在 3600-3900 元/吨 [52] - 电子布：7628电子布当前价格为 6.0-6.3 元/米，自 2025年第四季度以来持续上涨 [7][53] - 出口：2026年3月玻纤出口量 19.86 万吨，环比增长 15.5% [53] - 供给：截至4月23日，国内池窑在产产能 887.5 万吨/年，周环比增加 1.72% [56] - 行业观点：2026年粗纱新增产能有限，风电、热塑需求稳定，供需格局较 2025年边际向好，价格或稳中有涨 [7][57] - 电子布需求旺盛，中高端D、E系列产品供不应求，供需格局持续优化，后市仍有提价预期 [7][57] - 推荐中国巨石，建议关注国际复材、长海股份、中材科技、宏和科技 [7][57] 碳纤维行业 - 价格：本周国产T300级别12K碳纤维市场参考价 80-90 元/千克，价格区间整理 [58] - 供给：行业开工率约 70.76%，供应充足 [60] - 需求：2026年3月国内碳纤维表观消费量为 9661.45 吨，环比增加 11.48%，同比大幅增加 57.16% [62] - 盈利：自产原丝碳纤维厂家仍普遍亏损，如PAN基T300-12K碳纤维利润约 -2.10 元/千克 [64] - 行业观点：价格经历下行后企稳，性价比提升，关注商业航天快速发展可能带来的新需求增量 [9][66] - 中复神鹰推出SYT80（T1200级）碳纤维新品，实现百吨级制备，提升高端市场竞争力 [9] - 建议关注中复神鹰、光威复材、吉林碳谷 [9][68] 消费建材行业 - 部分龙头企业已发布涨价函以传导成本压力 [8] - 行业集中度在周期洗礼后进一步提升，龙头企业具备顺价意愿和能力 [7][8] - “十五五”规划推动地产高质量发展及中央财政支持城市更新行动，为头部品牌建材企业带来机遇 [7][8] - 建议关注三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材，以及原材料影响较小的青鸟消防、兔宝宝、悍高集团 [7][8][12] 成本端 - 截至4月26日，布伦特原油价格同比上涨 62%，建筑沥青价格同比上涨 50%，部分化工原料价格同比亦有显著上涨 [70] - 成本上涨压力下，部分建材企业有望通过提价进行传导 [69][70] 本周配置建议 - 主线一（电子布景气）：推荐中国巨石，建议关注国际复材、长海股份、中材科技、宏和科技 [12] - 主线二（消费建材龙头）：推荐三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材等，持续推荐兔宝宝、青鸟消防、悍高集团 [12] - 主线三（“双碳”与玻璃反转）：建议关注旗滨集团、信义玻璃 [12]