行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 本周核心观点：DeepSeek-V4预览版上线及腾讯混元Hy3 preview发布，推动国产大模型和生态整合，AI仍是全球最重要的产业叙事方向之一，建议关注绩优公司基础业务稳健度及AI叙事的弹性交易机会，同时关注具备新品储备及长线内容运营能力的头部厂商[4] - AI应用方向：DeepSeek-V4-Pro在Agent能力、世界知识和推理性能上比肩顶级闭源模型，并采用新注意力机制降低计算需求，建议重视产品落地且有收入结构的应用方向，梳理了具备流量优势的平台公司及聚焦字节、阿里、腾讯产业链布局的相关公司[4] - 互联网方向：腾讯混元重建进入关键发展阶段，AI Agent技术推进及入口竞争可能影响原有商业模式，头部企业平台优势体现在业绩基本面韧性中，建议持续关注其组织架构调整的战略价值及AI技术研发与产品落地进度[5][6] - 游戏方向：完美世界《异环》国内上线首日表现亮眼，建议关注其长线运营，同时重视头部公司在“AI+陪伴+游戏化”范式探索上的示范效应[6] - 电影/电视剧方向：国内长剧剧集制作方和长视频平台方在新政指导下，有望迎来内容创制新阶段[6] - 卡牌潮玩方向：泡泡玛特等公司披露财报，Suplay、TopToy等提交港股招股书，潮玩体系公司有望继续扩列[7] - 国有出版方向：部分出版公司在教育新业态探索落地并强化分红持续性，同时建议重视国有传媒公司产业并购整合的意向和进度[7] - 投资分析意见：建议持续把握AI+应用逐步落地及用户真实反馈，关注商业模式延展，目前行业景气度持续提升，调整中建议继续沿“新渠道+新内容”方向布局[8][58] 市场行情回顾 - A股市场表现：2026年4月20日至4月24日，上证综指上涨0.7%，深证成指上涨0.37%，沪深300上涨0.86%，创业板指下跌0.29%，申万传媒行业指数下跌2.69%，在申万行业中排名第29位[7][11] - 传媒子板块表现：出版、数字媒体、广告营销三大子板块涨跌幅居前，电视广播、影视院线、游戏三大子板块涨跌幅靠后[14] - A股个股表现：周涨幅前五名为旗天科技（+24.45%）、冰川网络（+18.59%）、浙数文化（+16.35%）、浙文互联（+14.1%）、东望时代（+14.06%）；跌幅前五名为焦点科技（-25.94%）、欢瑞世纪（-18.48%）、完美世界（-17.29%）、华谊兄弟（-15.31%）、横店影视（-12.7%）[14][18] - 港股市场表现：同期，恒生指数下降1.45%，恒生科技指数下降3.23%，港股通全周净流入167.77亿港元[21] - 港股个股表现：周涨幅前五名为飞天云动（+19.01%）、博雅互动（+8.33%）、中手游（+5.77%）、指尖悦动（+4.57%）、家乡互动（+3.05%）；跌幅前五名为创梦天地（-11.11%）、哔哩哔哩-W（-10.56%）、宝尊电商-W（-8.49%）、美图公司（-7.56%）、游莱互动（-6.67%）[20][21] - 港股通资金流向：净买入额排名第一为中国海洋石油（22.97亿港元），净卖出额排名第一为阿里巴巴-W（-24.22亿港元）[27] 行业要闻与公司动态 - 行业要闻：前巨人网络CEO吴萌的创业公司MiAO开测AI游戏《五星好市民》，公司估值约20亿元；完美世界《异环》全平台公测开启；腾讯混元Hy3 preview语言模型发布并开源，总参数295B，激活参数21B，最大支持256K上下文长度，在多项能力上实现大幅提升[38][41] - 公司动态： - 上海电影2025年营业收入为9.18亿元，同比增长33.02%；归母净利润为1.13亿元，同比增长25.38%；扣非归母净利润为0.80亿元，同比增长359.19%[8][41] - 蓝色光标2026年一季度营业收入为188.07亿元，同比增长31.91%；归母净利润为1.26亿元，同比增长32.04%[42] - 昆仑万维2025年营业总收入为81.98亿元，同比增长44.78%；海外业务收入为77.23亿元，同比增长49.91%[43] - 吉比特2026年一季度营业收入为18.47亿元，同比增长62.67%；归母净利润为5.18亿元，同比增长82.68%[44] 行业数据跟踪 - 游戏数据： - 中国iOS手游畅销榜（4.20-4.24）：《王者荣耀》、《三角洲行动》、《崩坏》等位列前列[45][46] - 微信畅销小游戏榜（截至4.25）：《掌上谈兵》、《疯狂水世界》、《向僵尸开炮》排名前三[47][48] - 中国App Store畅销游戏分类榜（截至4.25）：《开心消消乐》（消除类）、《鹅鸭杀》（休闲类）、《向僵尸开炮》（益智类）排名靠前[49][50] - 美国Google Play畅销游戏榜（截至4.25）：《Candy Crush Saga》、《Coin Master》、《Township》排名前三[49][51] - 影视数据： - 电影周票房（4.20-4.26）：《迈克尔・杰克逊：巨星之路》以2112.12万元票房领跑，票房占比18.4%[52][53] - 电视剧周播放（4.20-4.26）：《蜜语纪》正片播放量2.59亿，市占率22.26%，排名第一[54][55] - 综艺周播放（4.20-4.26）：《哈哈哈哈哈 第六季》正片播放市占率21.07%，排名第一[56][57]