市场指数与行业表现 - 截至报告日，上证指数收于4080点，近5日上涨5.12%，近1月上涨0.7% [1] - 深证综指收于2743点，近5日上涨8.22% [1] - 近6个月，中盘指数表现最佳，上涨14.52%，其次为小盘指数上涨11.14% [1] - 近6个月涨幅居前的行业包括：能源金属（+39.31%）、冶钢原料（+39.15%）、农化制品（+30.58%）和电池（+17.73%）[1] - 近6个月跌幅居前的行业包括：航天装备Ⅱ（+98.92%）、通信设备（+56.45%）和其他电源设备Ⅱ（+22.23%），但均为正增长 [1] 2026年一季度公募基金持仓总览 - 2026年第一季度，主动权益型公募基金整体股票仓位回落1.3个百分点至83.1% [12] - 基金持仓集中度下降，前二十大重仓股市值占基金股票投资市值比为14.17%，环比下降2.15个百分点 [2][12] - 主动权益基金份额时隔三年首次净增加，26Q1单季度净增加653亿份 [12] - 板块配置上，主板、创业板、科创板持股比例分别为52.1%、19.8%、14.1%，港股通配置占比回落约2.4个百分点至13.9% [12] 科技硬件与TMT行业配置 - 科技硬件继续聚焦，通信行业持仓占比提升1.9个百分点至13.1%，配置系数达3.34倍，突破历史新高 [10] - 电子行业持仓占比小幅回落至21.7%，仍居所有行业首位，配置系数回落至1.87倍 [10] - 整体TMT持仓占比为37%，高于2015年互联网行情高点及2022年新能源持仓峰值 [10] - 传媒与计算机持仓分别为1.0%与1.5%，处于历史低位并继续被减仓 [10] - 个股层面，前十大重仓股中，中际旭创、宁德时代、新易盛位列前三 [10] 能源安全产业链配置 - 2026年一季度，公募基金增配能源安全产业链，新旧能源双双加仓 [2][10] - 电力设备持股比例环比提升1.3个百分点至12.8%，其中电池和电网设备加仓明显 [10] - 传统能源方面，石油石化和煤炭持股比例分别提升0.6和0.3个百分点至1.2%和0.7%，但仍大幅低配 [10] - 基础化工配置系数提升至标配水平 [10] 其他行业配置变化 - 医药生物获得边际加仓，全部基金的医药持仓占比为8.5%，处于历史4.6%分位 [10] - 减仓行业集中在有色金属、消费（家电/汽车/轻工制造）和非银金融 [10] - 有色金属持仓占比回落1.1个百分点至7.0% [10] - 食品饮料板块持仓累计调整21个季度至4.2%，其中白酒持仓为3.4%，均已接近1倍标配 [10] 食品饮料行业持仓分析 - 2026年第一季度，食品饮料板块重仓股持股市值占基金股票投资市值比为5.55%，环比下降0.55个百分点 [13] - 白酒板块重仓股持股市值占比为4.51%，环比下降0.62个百分点，配置系数为1.95，处于超配状态但低于历史均值 [14] - 食品板块（非白酒）重仓持股市值占比为1.04%，环比上升0.07个百分点 [14] - 持有贵州茅台的基金数增加303只至1351只，其持股市值占比为1.17%，位列前二十大重仓股第四 [12] 贵州茅台（600519）2026年一季报点评 - 2026年第一季度实现营业总收入547.0亿元，同比增长6.3%；归母净利润272.4亿元，同比增长1.5% [3][16] - 公司推进市场化改革，直销渠道收入同比增长27.1%，占比提升至54.8% [16] - “i茅台”平台实现酒类不含税收入215.5亿元，同比增长267.16%，占所有销售比重提升至40% [16] - 一季度归母净利率为49.8%，同比下降2.4个百分点，主因毛利率下滑 [19] - 公司预计2026年归母净利润855亿元，同比增长4% [16] 电力设备及新能源行业政策点评 - 2026年4月，中央发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》和《碳达峰碳中和综合评价考核办法》 [26] - 新政形成“顶层设计+刚性考核”闭环，自2026年起对省级党委和政府进行“双碳”年度考核 [26] - 政策要求到2030年非化石能源占比达25%，单位GDP碳排放较2005年下降65%以上 [26] - 政策将驱动风光装机、储能与电网投资强度提升，并利好绿氢、工业节能降碳等领域 [26] 其他重点公司业绩摘要 - 中国巨石（600176）：2026年一季度归母净利润12.7亿元，同比增长73.5%，电子布持续涨价是主要利润增量 [30] - 招商轮船（601872）：2026年一季度归母净利润27.63亿元，同比增长219.31%，油轮运输贡献利润24.86亿元，同比增长410.47% [38][40] - 润丰股份（301035）：2025年归母净利润10.45亿元，同比增长132%；2026年一季度经营性业绩表现亮眼 [39] - 宝丰能源（600989）：2026年一季报业绩略超预期，煤制烯烃盈利显著改善 [43] - 乖宝宠物（301498）：2025年营收67.7亿元，同比增长29.1%；2026年一季度境内自主品牌稳步增长 [31][34] - 中宠股份（002891）：2025年营收52.2亿元，同比增长17%；2026年一季度自主品牌保持快速增长 [35] - 罗莱生活（002293）：2026年一季度归母净利润同比增长30.5%，大单品带动毛利率大幅上行 [27] - 水星家纺（603365）：2026年一季度利润同比增长17%，大单品战略驱动增长 [27] 债券市场策略观点 - 本轮债市行情由资金持续宽松和债基负债扩容共同驱动 [20] - 行情能否延续取决于流动性水位变化，需关注央行投放、政府债供给及存单发行情况 [20] - 当前阶段，“资金利率和负债流”仍是主导债市的核心矛盾 [20] A股市场策略展望 - 市场回归“两阶段上涨行情”的中期判断，短期超跌反弹后可能进入震荡休整，2026年下半年可能演绎新一轮创新高行情 [21] - 二季度需关注特朗普可能访华、美联储主席交接等关键事件，以及中国供应链安全和能源安全向出口出海链的景气转化 [21] - 当前赚钱效应集中在科技龙头，一季报验证期后可能阶段性演绎主题活跃、赚钱效应扩散行情 [21]