报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 白糖国内大幅增产利空基本兑现，再次趋势性下跌可能性不大，巴西榨季甘蔗制糖比例大概率下调且或超预期，下半年供需或改善，策略上逢低少量试多 [2] - 棉花美棉主产区干旱或影响下年度产量，关注5月USDA报告，国内中下游开机率同比略增，临近目标价格补贴政策公布和美棉价格上涨使郑棉短线走强 [4][7] - 蛋白粕国内大豆港口库存处近期高位，厄尔尼诺对南美大豆产量影响有限，中国对美豆采购放缓，多空交织，短线观望 [9][10] - 油脂美伊事件使原油价格高位，印尼下半年实施B50且有收紧棕榈油出口预期，油脂价格有上涨空间，但短期受原油带动波动剧烈，暂时观望，等待回调做多机会 [12][14] - 鸡蛋新开产有限，供应恢复低于预期，上半年博弈低库存与淡季，中秋等节前合约估值上修，下半年合约承压，盘面矛盾不大，趋势观望，近端反弹短空，中远端与远端适宜正套 [16][17] - 生猪屠宰端缩量，企业计划进度正常，体重回升不明显，市场体现前期超卖及供应减量支撑，短期亏损线下易涨难跌，二育有推高动力，盘面修正悲观预期但分歧大，近端偏强回落买入，远端反应供压后移，套利适当空配 [19][20] 各品种行情资讯总结 白糖 - Czarnikow预估2025/26榨季全球食糖过剩量降至580万吨，2026/27榨季降至110万吨，较上次预估分别下调250万吨和30万吨，因厄尔尼诺或使印度、泰国减产 [2] - 截至4月20日广西仅6家糖厂未收榨，预计4月广西糖单月产量20 - 30万吨，高于去年同期，25/26榨季最终产量预计760 - 770万吨 [2] - 截至4月22日当周，巴西港口等待装运食糖船只36艘，数量139.92万吨，较前一周增加 [2] - 2025/26榨季截至4月15日，印度累计产糖2748万吨，同比增加198.4万吨 [2] - 2025/26榨季截至4月14日，泰国食糖产量1195.68万吨，同比增加192万吨 [2] - 2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计产糖4025万吨，同比增加28.2万吨 [2] 棉花 - 截至4月15日全国棉花播种进度61.8% [4] - 截至4月21日当周约98%美国棉花产区受干旱影响，前一周97% [4] - 截至4月19日当周，美国棉花种植率11%，前一周7%，去年同期10%，五年均值10% [4] - 4月9 - 16日当周，美国棉花出口销售3.54万吨，当前年度累计出口248万吨，同比减少4.72万吨；对中国出口 - 0.07万吨，当前年度累计出口12.67万吨，同比减少4.12万吨 [4] - 截至4月24日当周，纺纱厂开机率76.8%，环比下调0.3个百分点，同比增加2.2个百分点 [4] - 4月预测2025/26年度全球棉花产量2653万吨，环比上调19万吨，较上年度增加74万吨；库存消费比64.67%，环比增加0.25个百分点，较上年度增加2.65个百分点 [4][6] - 4月预测美国棉花产量303万吨，环比持平，出口预估不变，库存消费比30.43%，环比持平；巴西产量425万吨不变；印度产量增加6万吨至518万吨；中国产量上调6万吨至779万吨 [6] 蛋白粕 - Datagro将巴西2025/26年度大豆产量预估上调至1.83亿吨 [9] - 截至4月22日，阿根廷2025/26年度大豆已收10.2%，前一周6.2%，播种面积预估下修40万公顷至1720万公顷，单产预期上调，产量预估上调10万吨至4860万吨 [9] - IGC4月预估2025/26年度全球大豆产量增至4.28亿吨，2026/27年度达4.41亿吨，巴西2025/26年度产量上调至1.83亿吨，全球大豆库存或因出口国需求增加同比下降300万吨至7500万吨 [9] - 4月9 - 16日当周美国出口大豆36万吨，当前年度累计出口3852万吨，同比减少812万吨；当周对中国出口1万吨，当前年度累计出口1154万吨，同比减少1080万吨 [9] - 截至4月17日当周，2026年国内样本大豆到港2257万吨，同比增加346万吨；样本大豆港口库存587.6万吨，同比增加117万吨 [9] - 4月预测2025/26年度全球大豆产量427.40百万吨，环比增加0.229百万吨，较上年度增加0.257百万吨；库存消费比29.3%，环比减少0.24个百分点，较上年度减少0.54个百分点 [9] - 4月预测美国大豆产量115.99百万吨，环比持平；巴西产量180百万吨，环比持平；阿根廷产量48百万吨，环比持平；美国出口量预测减少0.952百万吨 [9] 油脂 - 印尼7月1日起停止进口低等级柴油，同时实施B50生物燃料 [12] - 马来西亚计划分阶段全国推广B20棕榈油基生物柴油计划 [12] - 泰国4月7日起收紧毛棕榈油出口管制，出口商需获书面批准 [12] - 2026年4月1 - 20日，南马来西亚棕榈油产量环比增长31.13%，鲜果串单产环比增长29.80% [12] - 2026年3月印尼棕榈油出口量128.5万吨，环比2月减少45.91% [12] - 截至3月底印度植物油库存190万吨，环比增加3万吨，较去年同期增加23万吨 [12] - 4月17日当周，国内样本三大油脂库存188.6万吨，同比增加9万吨 [12] 鸡蛋 - 周末国内蛋价主流稳定，局部小幅涨跌，主产区黑山大码蛋涨0.05元至3.75元/斤，馆陶落0.09元至3.51元/斤，浠水涨0.04元至3.84元/斤 [16] - 供应正常，小码蛋渐多，临近五一需求或短时增加，随后转淡，预计本周蛋价小涨后回落 [16] 生猪 - 周末国内猪价主流下跌，局部小涨，河南均价落0.43元至10.39元/公斤，四川均价落0.02元至9.59元/公斤，广西均价涨0.1元至9.14元/公斤 [19] - 猪价涨至高位后，下游接货力度有限，养殖端挺价情绪松动，有存放量动作，导致生猪价格下滑，预计今日猪价主流仍偏弱 [19]