报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆7月合约跌4.75收于1176.75美分/蒲式耳，跌幅0.40%；豆粕09合约涨26收于2984元/吨，涨幅0.88%；华南豆粕现货涨60收于2980元/吨，涨幅2.05%；菜粕09合约涨51收于2371元/吨，涨幅2.20%；广西菜粕现货涨40收于2280元/吨，涨幅1.79% [4][7] - 美豆窄幅震荡运行，豆粕冲高回落；美豆播种维持较快进度，阿根廷天气偏干收割进度将加快，美豆出口销售符合预期，驱动因素有限 [4][7] - 国内农产品板块情绪升温，因中东冲突、霍尔木兹海峡航运受阻、国际化肥价格上涨，资金重新定价农产品价格中枢抬升；但国内大豆到港增多、库存增加，未来2个月到港维持高位，供应宽松压制，豆粕基本收回涨幅 [4][7] - 美豆产区预报降水略高于常态但较前期减少，仅阶段性拖慢播种进度，影响有限；阿根廷大豆收割进度偏慢但天气偏干后续将加快；大豆到港供应充足整体趋于宽松，预计短期连粕延续震荡运行 [4][11] 各目录总结 市场数据 - CBOT大豆7月期货价格1176.75美分/蒲式耳，较前一周跌4.75，跌幅0.40% [5] - CNF进口价巴西为489美元/吨，较前一周涨5美元/吨，涨幅1.03%；美湾为526美元/吨，较前一周涨1美元/吨，涨幅0.19% [5] - 巴西大豆盘面榨利4.86元/吨，较前一周涨10.29元/吨 [5] - DCE豆粕2984元/吨，较前一周涨26元/吨，涨幅0.88%；CZCE菜粕2371元/吨，较前一周涨51元/吨，涨幅2.20% [5] - 豆菜粕价差613元/吨，较前一周降25元/吨 [5] - 华东豆粕现货价2920元/吨，较前一周持平；华南豆粕现货价2980元/吨，较前一周涨60元/吨，涨幅2.05% [5] - 华南现期差 -4元/吨，较前一周涨34元/吨 [5] 市场分析及展望 - 美豆方面，截至4月19日当周种植率为12%，高于前一周的6%、去年同期的7%和五年均值5%；未来15天产区累计降水量略高于均值且较前期预报降雨减少，气温常态 [8] - 美豆出口销售方面，截至4月16日当周，2025/2026年度大豆出口销售净增36.5万吨，前一周为24.8万吨；当前年度累计销售量3852万吨，销售进度91.9%，与去年同期持平；中国当周净采购1.1万吨，累计采购量1153.6万吨，未装船量145万吨 [8] - 美国大豆压榨利润方面，截至4月17日当周为4.34美元/蒲式耳，前一周为3.71美元/蒲式耳；伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价343.33美元/短吨，前一周为327.60美元/短吨；毛豆油卡车报价68.83美分/磅，前一周为67.2美分/磅；1号黄大豆平均价格11.76美元/蒲式耳，前一周为11.84美元/蒲式耳 [9] - 巴西方面，截至4月18日大豆收割率为88.1%，上周为85.7%，去年同期为92.7%，五年均值为88.7%；4月大豆出口量估计为1639万吨，前一周预测为1667万吨，去年同期为1350万吨 [9] - 阿根廷方面，截至4月22日当周大豆作物收割率为10.2%，去年同期为14.5%，低于五年均值；预计2025/26年度大豆产量小幅上调10万吨至4860万吨 [9] - 国内库存方面，截至4月17日当周，主要油厂大豆库存546.89万吨，较上周增加31.47万吨，较去年同期增加120.98万吨；豆粕库存61.38万吨，较上周减少0.67万吨，较去年同期增加48.83万吨；未执行合同302.74万吨，较上周减少63.31万吨，较去年同期增加22.26万吨；全国港口大豆库存587.6万吨，较上周增加50.5万吨，较去年同期增加117.1万吨 [10] - 国内成交提货方面，截至4月24日当周，全国豆粕周度日均成交16.992万吨，其中现货成交12.88万吨，远期成交4.112万吨，前一周日均总成交24.08万吨；豆粕周度日均提货量15.884万吨，节前一周为15.69万吨；主要油厂压榨量162.93万吨，节前一周为175.56万吨；饲料企业豆粕库存天数8.45天，前一周为8.43天 [10] 行业要闻 - 巴西2025/26年度大豆作物收割率达92%，较前一周推进5个百分点，与去年同期持平；预计产量较上一年度增加3.7%至1.7811亿吨，较此前预测略有上调；2026年出口量预计为1.05亿吨，较2025年下降3% [12][13] - 受全球燃料危机影响，乌克兰农产品生产成本最多上涨5 - 10%，最坏情况上涨20% [13] - 阿根廷3月出口大豆4150.56吨，豆油456468.60吨，豆粕2031529.41吨；本月卡车司机罢工致约4.5亿美元农产品无法出口，克肯港运输瘫痪，巴伊亚布兰卡港已恢复正常 [13] - 阿根廷3月大豆压榨量323.3092万吨，豆油产量64.6985万吨，豆粕产量237.3001万吨；截至4月1日，工厂大豆库存89.2588万吨，豆油库存22.1067万吨，豆粕库存50.5517万吨 [14] - 预计2026/27年度全球大豆产量4.41亿吨，同比减少100万吨，贸易量1.91亿吨同比增加100万吨，消费量4.44亿吨同比增加200万吨，结转库存7500万吨同比减少400万吨 [14] - 阿根廷虽种植面积预估下调40万公顷至1720万公顷，但因单产高于预期，2025/2026年度大豆产量预估上调10万吨至4860万吨，目前生产者已收割10.2% [14] - 2026年第15周阿根廷农户销售新季大豆步伐放慢；截至4月15日，预售2025/26年度大豆1160万吨，比一周前高出39万吨，去年同期1102万吨；销售2024/25年度大豆4475万吨，比一周前高出3万吨，去年同期3989万吨 [15] - 4月迄今巴西大豆出口步伐领先去年同期，4月1 - 17日出口量1022万吨，2025年4月全月1527万吨；日均出口量851377吨，同比增长11.5%；出口均价每吨413.6美元，同比上涨7.7% [15] - 3月阿根廷大豆压榨量323.31万吨，环比增加124.44万吨，同比持平；2026年1 - 3月总压榨量794.18万吨左右，同比减少84.1万吨；截至4月10日，农户预售2025/26年度大豆1119.82万吨，比一周前高出20.32万吨，去年同期1045.75万吨 [16] - 阿根廷卡车司机和农户达成协议，运费提高16%，结束克肯港抗议活动，粮商和货运供应商对卡车司机收取管理费上限2%，港口运作恢复正常 [16] 相关图表 - 包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率走势、管理基金CBOT净持仓、豆粕主力合约走势、各区域豆粕现货价格、豆粕M 5 - 9月间差、分区域压榨利润、现期差（活跃）：豆粕、美国大豆产区降水、美国大豆播种进度、巴西大豆出口、巴西大豆对中国出口、巴西大豆收割进度、阿根廷大豆收割进度、美豆累计销售量、美豆当周净销售量、美豆当周出口量、美国油厂压榨利润、豆粕周度日均成交量、豆粕周度日均提货量、港口大豆库存、油厂大豆库存、油厂周度压榨量、油厂未执行合同、油厂豆粕库存、饲企豆粕库存天数等图表 [17][23][21]