报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普宣布无限期延长对伊停火、以黎停火协议顺延三周，地缘不确定性降温使金银隐含波动率回落，市场短期波动收敛，但霍尔木兹海峡航运封锁风险未消，能源供给扰动和通胀预期对金价有底部支撑 [3] - 美联储主席提名人沃什听证会释放偏鹰基调，但提议改用截尾通胀口径为降息预留余地，叠加鲍威尔相关调查终止提振降息预期，政策多空博弈加剧，金价短期上行空间受压制 [3] - 当前金银投机多头充分出清，为价格修复腾出空间，但暂无明确增量催化，贵金属大概率延续区间震荡，趋势方向不明 [3] - 本周美欧等央行将公布利率决议，后续需关注，策略上建议短期保持观望，沪金主力合约参考运行区间 950 - 1100 元/克，沪银主力合约参考运行区间 15000 - 20500 元/千克 [3] 各目录总结 行情资讯 - 沪金涨 0.26%，报 1041.38 元/克，沪银涨 1.88%，报 18893.00 元/千克；COMEX 金跌 0.68%，报 4709.20 美元/盎司，COMEX 银跌 1.41%，报 75.34 美元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 4.31%，美元指数报 98.63 [2] - 伊朗外长阿拉格齐到访巴基斯坦磋商双边事务并转交结束战事条件，包括霍尔木兹海峡新规落地、索取赔偿等，与核问题无关 [2] - 芝商所对 COMEX 黄金、白银期货实施保证金比例下调，COMEX 黄金 Non - HRP 初始与维持保证金由 7%降至 6%，HRP 初始保证金由 7.7%降至 6.6%、维持保证金同步降至 6%；COMEX 白银 Non - HRP 初始与维持保证金由 14%降至 11%，HRP 初始保证金由 15.4%降至 12.1%、维持保证金同步降至 11% [2] 策略观点 - 地缘不确定性降温使金银隐含波动率回落，市场短期波动收敛，但霍尔木兹海峡航运封锁风险未消，能源供给扰动和通胀预期对金价有底部支撑 [3] - 美联储主席提名人沃什听证会释放偏鹰基调，但提议改用截尾通胀口径为降息预留余地，叠加鲍威尔相关调查终止提振降息预期，政策多空博弈加剧，金价短期上行空间受压制 [3] - 当前金银投机多头充分出清，为价格修复腾出空间，但暂无明确增量催化，贵金属大概率延续区间震荡，趋势方向不明 [3] - 本周美欧等央行将公布利率决议，后续需关注，策略上建议短期保持观望，沪金主力合约参考运行区间 950 - 1100 元/克，沪银主力合约参考运行区间 15000 - 20500 元/千克 [3] 金银重点数据汇总 - 黄金方面，COMEX 黄金收盘价 4725.40 美元/盎司，成交量 10.08 万手，持仓量 36.58 万手，库存 910，较前一日分别上涨 0.36%、下跌 32.30%、上涨 0.98%、下跌 0.68%；LBMA 黄金收盘价 4711.65 美元/盎司，较前一日下跌 0.16%；SHFE 黄金收盘价 1032.12 元/克，成交量 29.80 万手，持仓量 30.93 万手，库存 109.14g，沉淀资金 510.82 亿元，较前一日分别下跌 0.76%、上涨 11.47%、上涨 0.98%、持平、流入 0.21%；AUT + D 收盘价 1033.06 元/克，成交量 59.40 手，持仓量 252.29，较前一日分别下跌 0.37%、下跌 16.81%、上涨 1.10% [5] - 白银方面，COMEX 白银收盘价 75.69 美元/盎司，持仓量 11.55 万手，库存 9802，较前一日分别上涨 0.30%、下跌 1.30%、下跌 0.38%；LBMA 白银收盘价 74.83 美元/盎司，较前一日上涨 0.38%；SHFE 白银收盘价 18442.00 元/千克，成交量 114.21 万手，持仓量 49.45 万手，库存 689.52g，沉淀资金 246.25 亿元，较前一日分别下跌 2.77%、上涨 12.60%、下跌 4.51%、上涨 6.37%、下跌 7.15%；AgT + D 收盘价 18481.00 元/千克，成交量 511.17 手，持仓量 2733.064，较前一日分别流出 2.20%、上涨 51.81%、下跌 0.17% [5]