报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场可能继续震荡，中长期仍是逢低做多的思路为主，各品种走势受地缘政治、供需关系、成本等多种因素影响，需关注相关动态并灵活应对投资策略 [4] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：美伊前景不明，中国央行 4 月回笼中期流动性 6000 亿元，DeepSeek - V4 - Pro 模型 API 特惠，沃什被确认概率跳涨且预计美联储今年降息两次 [2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH 不同合约有不同基差年化比率 [3] - 策略观点：美伊谈判前景不明，美国经济强劲，国内出口与生产拉动增长但消费和房地产投资有待改善，短期市场震荡，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：国债主力合约有不同环比变化，中国允许合格境外投资者参与国债期货交易，4 月发行超长期特别国债 1190 亿元，央行周五净投放 45 亿元 [5] - 策略观点：一季度经济增长开局良好但信用增长偏弱，资金面宽松，预计债市短期震荡偏强 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银上涨，COMEX 金、银下跌，美国 10 年期国债收益率和美元指数有相应数值，伊朗外长磋商战事条件，芝商所下调金银期货保证金比例 [7] - 策略观点：地缘不确定性降温但霍尔木兹海峡风险仍在，政策多空博弈加剧，金银投机多头出清，贵金属大概率区间震荡，建议短期观望 [8] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美伊谈判不确定下铜价震荡调整，LME 和国内上期所铜库存减少，华东和广东地区现货升水情况不同，精废铜价差扩大 [10] - 策略观点：美伊谈判不确定但海外市场情绪偏暖，铜矿和废料供应紧张，国内精炼铜供应紧张缓解，铜价支撑强，短期高位震荡 [11] 铝 - 行情资讯：市场情绪谨慎铝价震荡，沪铝持仓和仓单减少，铝锭和铝棒库存下滑，LME 铝库存减少，Cash/3M 升水强势 [12] - 策略观点：美伊谈判不确定，中东冲突影响供应，海外电解铝现货紧张，国内下游开工率下滑，若去库加速铝价有望走强 [13] 锌 - 行情资讯：沪锌指数和伦锌 3S 下跌，给出不同地区基差、库存、持仓等数据 [14][15] - 策略观点：锌精矿显性库存下行，锌冶利润承压，下游开工好，锌锭出口窗口开启，LME 锌锭去库，锌价运行中枢或上移 [16] 铅 - 行情资讯：沪铅指数小涨，伦铅 3S 下跌，给出铅锭均价、基差、库存等数据 [17] - 策略观点：铅精矿显性库存下行，原生铅和再生铅冶炼开工率上行，蓄企开工率下行，铅酸蓄电池提价，铅价重心或上移 [17] 镍 - 行情资讯：沪镍主力合约上涨，现货升贴水弱稳，镍矿和镍铁价格有相应变化 [18] - 策略观点：中期镍元素供需改善，镍价底部支撑强，短期印尼政策扰动使镍矿偏紧，预计镍价偏强运行，建议逢低做多 [19][20] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约下跌，SHFE 和 LME 库存减少，供给端部分地区开工率下滑，需求端整体偏弱，社会库存减少 [21] - 策略观点：锡供应端增量有限，需求端平淡，下游补库支撑锡价，预计锡价高位宽幅震荡 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数上涨，LC2609 合约收盘价微跌，贸易市场电池级碳酸锂升贴水有相应数值 [23] - 策略观点：锂矿市场供应脆弱，若有新扰动或需求超预期，锂价或上涨，若矿端扰动缓解，锂价或回落 [24] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，山东现货贴水主力合约，海外澳洲 FOB 价格上涨，期货仓单减少，矿端价格维持不变 [25][26] - 策略观点：矿端政策预计削减出口量抬高矿价，氧化铝冶炼端短期供应转紧，中长期过剩，注册仓单压制盘面，建议逢高沽空近月合约 [27] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约上涨，现货价格上涨，基差变化，原料价格持平，期货库存减少，社会库存下降 [28] - 策略观点：印尼原料端供应偏紧推动不锈钢价格走高，现货交投活跃，300 系不锈钢去库，镍铁端去库，多头趋势明显，建议回调轻仓买入 [28] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格回落，持仓减少，仓单减少，合约价差抬升，国内主流地区均价持稳，库存增加 [29] - 策略观点：成本端支撑强，下游需求旺季有支撑，供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格高位震荡 [30] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约上涨，注册仓单不变，持仓增加，现货价格有不同变化 [32] - 策略观点：商品指数高位震荡，成材价格偏强，出口回升，热卷产量回升库存去化中性，螺纹钢需求回暖库存去化顺畅，需关注地缘政治和原料价格传导 [33] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约上涨，持仓增加，现货青岛港 PB 粉基差和基差率有相应数值 [34] - 策略观点：海外矿石发运环比下降，近端到港量回升，铁水产量微降但预计还有上行空间，需求有支撑，中东冲突影响矿端成本，预计价格震荡 [35][36] 焦煤焦炭 - 行情资讯：焦煤主力合约微涨，焦炭主力合约微跌，给出不同地区现货价格及升贴水情况 [37] - 策略观点：焦煤受传闻和预期影响走势偏强，焦炭跟随焦煤且基本面健康，焦企开启第三轮提涨，焦煤基本面宽松，需求不足限制铁水高度，建议暂时观望，中长期对焦煤价格乐观 [38][39] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：玻璃主力合约下跌，华北大板和华中报价持平，库存增加，持仓有变化 [41] - 策略观点：受石油焦生产线改造预期影响价格反弹，贸易商出货，库存仍高，需求弱，预计价格震荡偏弱 [42] - 纯碱 - 行情资讯：纯碱主力合约下跌，沙河重碱报价上涨，库存微降，持仓有变化 [43] - 策略观点：市场偏强震荡，供应开工率高但有季节性检修预期，需求平淡，库存高位，预计后市震荡偏弱，警惕节前回落 [43] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅主力合约下跌，硅铁主力合约下跌，给出不同地区现货价格及升贴水情况，上周锰硅盘面弱势震荡，硅铁盘面弱势反弹 [44] - 策略观点：钢材价格上行带动利润回升利好原材料，但空间有限，锰硅供求格局不理想，硅铁基本面无明显矛盾，成本和供给端因素是驱动行情关键，当前盘面估值偏高，中长期关注成本支撑 [46][47] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约下跌，加权合约持仓减少，现货价格持平，基差有相应数值 [48] - 策略观点：工业硅震荡收跌，供给端产量增加，需求端变化不明显，库存高位，受多晶硅情绪影响价格反弹，预计价格震荡 [49] - 多晶硅 - 行情资讯：多晶硅期货主力合约大幅下跌，加权合约持仓增加，现货价格持平，国家能源局公布光伏新增装机容量数据 [51] - 策略观点：多晶硅期货价格波动剧烈，现实端产业链未实质好转，终端受需求拖累，预计盘面宽幅震荡，谨慎操作 [52] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：丁二烯跌幅大于丁二烯橡胶，多空有不同观点，轮胎厂开工率有变化，库存下降，现货价格有变动 [54][55][56] - 策略观点：市场波动大，建议灵活应对，短线交易，设置止损，丁二烯橡胶看跌期权多头建仓，买 NR 主力空 RU2609 继续持仓 [58] 原油 - 行情资讯：INE 主力原油期货及相关成品油主力期货上涨 [59] - 策略观点：单边推荐原油偏尾行空头战略配置，做阔 Platts 南北非同油种价差，做空高硫燃油裂解价差和 INE - WTI 跨区价差 [60] 甲醇 - 行情资讯：主力合约变动 - 6 元/吨，MTO 利润变动 - 3 元 [61] - 策略观点：甲醇已包含地缘溢价，短期供需无大矛盾，建议逢高止盈，逢低做阔 MTO 利润 [62] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货合约有价格变动 [63] - 策略观点：二季度开工高位预期强，国内供需双旺矛盾不突出，边际影响在出口配额，建议逢高空配，关注尿素替代性估值 [64] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：给出纯苯和苯乙烯成本端、期现端、供应端、需求端等多方面数据 [65] - 策略观点：美伊谈判或开始，霍尔木兹海峡通航受限，苯乙烯非一体化利润中性偏高，建议空仓观望 [66] PVC - 行情资讯：PVC09 合约下跌，给出成本端、开工率、库存等数据 [67] - 策略观点：企业综合利润回落，产量下降，下游内需负荷高，出口有减产预期，短期预期筑底 [68][69] 乙二醇 - 行情资讯：EG09 合约下跌，给出供给端、下游负荷、库存、估值和成本等数据 [70] - 策略观点：国外装置检修增加，国内进入检修季，进口预期下降，港口预期去库，油化工利润低，注意风险 [71] PTA - 行情资讯：PTA09 合约下跌，给出负荷、装置、下游负荷、库存、估值和成本等数据 [72] - 策略观点：意外检修多，PTA 去库，加工费有支撑，PXN 预期上升，注意风险 [73] 对二甲苯 - 行情资讯：PX07 合约下跌，给出负荷、装置、进口、库存、估值成本等数据 [74][75] - 策略观点：PX 和 PTA 进入去库周期，产业链负荷中枢下降，估值预期上升但空间小，注意风险 [76] 聚乙烯 PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格不变，基差走强，上游开工上升，库存去库，下游开工下降 [77] - 策略观点：美伊谈判或开始，原油高位震荡，PE 估值有下降空间，供应端支撑回归，需求端开工率或反弹 [78] 聚丙烯 PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格下跌，基差走弱，上游开工下降，库存去库，下游开工下降 [79] - 策略观点：成本端供应过剩缓解，供应端无产能投放压力，需求端开工率季节性反弹，短期地缘主导，长期矛盾转移 [80] 农产品类 生猪 - 行情资讯：周末猪价主流下跌局部小涨，养殖端挺价情绪松动 [82] - 策略观点：屠宰端缩量，市场体现供应减量支撑，短期易涨难跌，盘面修正悲观预期但分歧大，近端偏强回落买入，远端可空配 [83] 鸡蛋 - 行情资讯：周末蛋价主流稳定局部涨跌，供应正常，临近五一需求或先增后减 [84] - 策略观点：新开产有限，供应恢复低于预期，上半年合约估值上修，下半年合约承压，近端反弹短空，中远端与远端正套 [85] 豆菜粕 - 行情资讯：多家机构对巴西、阿根廷、全球大豆产量、库存等有预估和数据更新，美国出口大豆情况有变化，国内大豆到港和港口库存有数据 [86][87] - 策略观点：国内大豆港口库存高，厄尔尼诺对南美产量影响有限，中国对美豆采购放缓，短线观望 [88] 油脂 - 行情资讯：印尼、马来西亚、泰国出台相关政策，南马来西亚棕榈油产量增长，印尼、印度植物油库存有变化，国内三大油脂库存增加 [89] - 策略观点：美伊事件影响下原油价格高位，印尼有收紧棕榈油出口预期，油脂价格或上涨，短期波动大，观望等待回调做多 [90] 白糖 - 行情资讯：机构下调全球食糖过剩量预估，广西、印度、泰国、巴西食糖产量有数据 [91][93] - 策略观点：国内增产利空兑现，全球能源价格高，原糖价格低，巴西甘蔗制糖比例或下调，下半年供需或改善，逢低少量试多 [94] 棉花 - 行情资讯：中国棉花播种进度、美国棉花产区干旱和种植率、美国棉花出口销售、国内纺纱厂开机率、全球棉花产量和库存消费比等有数据 [95] - 策略观点：美棉产区干旱或影响下年度产量，关注 5 月 USDA 报告，国内中下游开机率同比略增，郑棉价格因补贴政策和外盘影响走强 [96]