中辉期货双焦周报 双焦酝酿突破，节前或震荡加剧 中辉黑色研究团队 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 李卫东 F0201351 赵 晴 Z0019543 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 报告日期：2026/04/24 双焦观点摘要 【后市展望】： 近期黑色系的反弹，已从低估值修复演进至对旺季需求及地缘政治引发的能源成本传导的博弈。当 前，节前补库行为已逐步兑现，市场对此预期交易较为充分。然而，下游铁水产量环比回落，显示旺季需求强度有 待验证，进一步推涨动能可能减弱。 【策略建议】：1.单边策略：逢低轻仓做多，焦煤主力合约参考区间【1190, 1350】，焦炭主力合约参考区间 【1760，1930】。 2 • 蒙煤运输受柴油短缺担忧扰动，短期内对市场情绪影响大于实质供应。考虑到三月我国焦煤进口量已大幅增加， 且主要口岸通关仍处高位，进口供应整体宽松，市场对单一事件的反应存在过度之嫌。然而，中东局势紧张推升 全球能源价格的风险溢价，构成了底部成本支撑。 • 展望五月，市场将处于"旺季预期尾声"与"淡季预期初现"的转换窗口。国内供应有小幅扰动，但进口补充充裕；需 求有 ...