宏观与策略 - 美联储4月议息会议预计将维持利率不变，等待新主席沃什于5月接任[2] - 美伊冲突升级，伊朗称若美军封锁持续则不会重新开放霍尔木兹海峡，4月美国Markit综合PMI上行，但欧洲及日本PMI下行[2] - 五一假期国内出行预定火爆，地产市场成交量同比持续回升，尤其是一线城市，但工业生产呈现边际走弱[3] - 今年1季度广义财政支出同比录得2.7%，慢于同期名义GDP增速，财政力度减弱[3] - 港股情绪修复至中性，上行空间面临制约，建议沿现金流确定性（如煤炭、铝、红利低波品种）和产业确定性（AI链，如半导体）进行配置[4] - 近期A股情绪修复动能边际放缓，资金在通信行业出现分歧，上涨个股占比回落，26Q1通信设备行业超（低）配比例二阶导转负，建议关注新能源链、出口链、AI链内部拥挤度不高的方向[5] - 今年以来已有44只港股主板上市，上市首日开盘涨幅相对发行价平均近50%[6] 金融工程与量化 - 业绩披露期，基于盈余公告漂移的价格跳跃指标在5日窗口下IC达到10.96%，具备较好的超额收益相关性[7] - AI行业轮动模型自2017年初回测以来年化收益率为27.20%，相对等权基准年化超额收益率为19.88%，截至4月24日，模型推荐未来一周持有非银行金融、银行、交通运输、食品、农林牧渔行业[8] - 鉴于伊朗局势不明朗、油价重回100美元、假期临近及业绩披露尾声，不建议对通信行业进行搏反弹，该行业已进入量化模型空头端[9] - 港交所发布两项跨市场科技类指数，采用“60/40”结构（港股约60%+海外公司约40%），为南向ETF通纳入创造条件[10] - 商品融合策略近两周下跌0.31%，今年以来下跌0.84%，截面仓单模拟组合近两周上涨0.15%，主要做多能源化工板块，做空工业金属板块[11] 固定收益 - 节前债市建议以“守”为主，维持中等仓位和“哑铃型配置”，进攻端为AI算力链、涨价链，防守端为高股息、煤炭和黄金[13] - 4月债市最关注话题转向“货币政策与资金面”，维持10年国债1.75%之下、30年国债2.2%附近阻力加大的判断，建议采用哑铃型结构并关注超长地方债-国债利差压缩机会[14] 行业与政策 - “双碳双控+能源安全”成为短期国内政策核心锚点，“双碳考核办法”正式落地，考核结果可能作为干部考核重要参考[16] - 2026年北京车展显示中国汽车产业向“技术领先、品牌向上、全球输出”升级，自主品牌发力大型旗舰SUV，合资品牌新能源转型加快[17] - DeepSeek V4模型实现1M token上下文的低成本实用化，有望推动复杂Agent、多文档分析等场景需求扩张[18] 重点公司更新 - 芯动联科 (688582 CH)：1Q26收入0.5亿元，同比-41.86%，归母净利0.03亿元，同比-94.25%，主要受4Q25部分订单暂缓交付影响，目标价60.63元[19] - 陕西煤业 (601225 CH)：2025年归母净利167.65亿元，同比-25.02%，26Q1归母净利42.1亿元，同比-12.4%，2026年资本开支计划同比+75.4%至167.6亿元，主要投向发电产能[20] - 华夏航空 (002928 CH)：1Q26收入18.24亿元，同比+2.8%，归母净利1.34亿元，同比+63.5%，2025年归母净利6.26亿元，同比+133.6%[21] - 贝泰妮 (300957 CH)：26Q1营收11.18亿元，同比+17.84%，归母净利0.66亿元，同比+132.76%，主品牌薇诺娜经营拐点已现[22] - 经纬恒润 (688326 CH)：2025年归母净利1.00亿元，成功扭亏，1Q26归母净利-1.78亿元，亏损同比扩大47.94%[23] - 亚朵 (ATAT US)：预计1Q26收入同比增速达45%，经调整净利润约4.9亿元，同比+42%，对应经调整净利率约18%[24] - 西部超导 (688122 CH)：2025年归母净利8.39亿元，同比+4.81%，业绩低于预期，主因军品航空钛合金需求趋稳[25] - 招商轮船 (601872 CH)：1Q26归母净利27.6亿元，同比+219.3%，小幅高于预期，主因VLCC运价大幅上涨，公司已锁定二季度约50%运营天数，锁定运价显著高于一季度[26] - 永艺股份 (603600 CH)：1Q26营收11.42亿元，同比+13.01%，归母净利0.72亿元，同比+25.18%[28] - 华润微 (688396 CH)：1Q26营收28.57亿元，同比+21.34%，归母净利3.3亿元，同比+296.56%，受益于公允价值收益1.8亿元[29] - 科士达 (002518 CH)：26Q1收入12.40亿元，同比+31.47%，归母净利1.39亿元，同比+24.84%，海外市场放量[31] - 中科飞测 (688361 CH)：2025年营收20.53亿元，同比+48.75%，归母净利5865.26万元，扭亏为盈[32] - 韵达股份 (002120 CH)：1Q26营收125.76亿元，同比+3.18%，归母净利4.87亿元，同比+51.66%[34] - 新易盛 (300502 CH)：1Q26营收83.38亿元，同比+105.76%，归母净利27.80亿元，同比+76.80%[39] - 中兴通讯 (000063 CH/763 HK)：1Q26收入349.9亿元，同比+6.13%，归母净利13.1亿元，同比-46.58%，算力业务收入贡献提升至27%[41] - 中国神华 (601088 CH/1088 HK)：26Q1归母净利106.67亿元，同比-10.73%，不及预期，主因煤炭销售均价（实际487元/吨）和销量（实际103.2百万吨）不及预期[50] - 海思科 (002653 CH)：1Q26营收15.64亿元，同比+75.33%，归母净利5.55亿元，同比+1089.85%，主因确认海外授权首付款约5亿元[56]