报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体大消费行业的投资评级 [2] 报告的核心观点 * 美国大规模关税退税政策落地，对出口链板块形成全方位利好，建议关注美国业务占比高、具备海外自主品牌或订单韧性强的相关企业 [3] * 油价上涨驱动纺织服装上游原料进入涨价周期，影响将出现分化，龙头企业凭借成本管控和库存优势有望受益 [3] 市场周度回顾 * 大消费板块整体表现分化：上周（4/20-4/24）食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理周涨跌幅分别为 +1.80%、+1.03%、+0.16%、-0.81%、-1.73%、+1.41% [3] * 各板块领涨个股：食品饮料（岩石股份 +27.78%）、家用电器（长虹华意 +26.69%）、纺织服饰（泰慕士 +28.72%）、商贸零售（青木科技 +16.43%）、社会服务（国检集团 +15.17%）、美容护理（敷尔佳 +15.44%）[3] * 各板块领跌个股：食品饮料（均瑶健康 -23.56%）、家用电器（宏昌科技 -16.49%）、纺织服饰（萃华珠宝 -22.61%）、商贸零售（东百集团 -12.01%）、社会服务（国新文化 -13.63%）、美容护理（延江股份 -7.23%）[3] 行业要闻及重点公司公告 * 美国关税退税政策：美国海关与边境保护局（CBP）于4月20日正式上线关税退税系统，涉及约33万名进口商，最高退税规模达1700亿美元（含利息），系美国历史上最大规模关税退税 [3] * 纺织原料涨价：2026年3月初以来，布伦特原油上涨30%以上，带动涤纶长丝、短纤、锦纶DTY价格分别上涨20%~30% 不等，棉花、澳毛等天然原料价格同步走强 [3] * 消费市场数据：第六届中国国际消费品博览会吸引来自60多个国家和地区的超过3400个品牌参展，参展国际展品占比65%，较上一届提升20个百分点 [16]；2025年全国演出市场总体收入837.22亿元，同比增长5.19% [17] * 生猪养殖行业：近期生猪价格持续下跌，3月第4周全国生猪均价跌至10.68元/公斤，创8年来新低，行业进入深度亏损期 [17]；全国能繁母猪存栏量已连续9个月下降 [17] * 政策动态：国家发改委同财政部下达今年第二批625亿元超长期特别国债资金，支持消费品以旧换新 [16]；国务院印发意见明确，到2030年，服务业总规模迈上100万亿元台阶 [17] * 重点公司业绩公告： * 山西汾酒：2025年营业收入387.18亿元，同比增长7.52%；归母净利润122.46亿元，同比增长0.03% [18] * 爱玛科技：2026年一季度营业收入50.82亿元，同比下降18.45%；归母净利润1.96亿元，同比下降67.57% [18] * 罗莱生活：2026年一季度营业收入11.58亿元，同比上升5.9%；归母净利润1.48亿元，同比上升30.5% [18] * 华熙生物：2025年营业收入41.99亿元，同比下降21.82%；归母净利润2.92亿元，同比增长67.59% [18] * 牧原股份：2026年第一季度营业收入298.94亿元，同比下降17.10%；净亏损12.15亿元 [18] * 石头科技：2026年Q1营收42.27亿元，同比增长23.31%；归母净利润3.23亿元，同比增长20.83% [19] * 燕京啤酒：2026Q1营收40.97亿元，同比增长7.06%；归母净利润2.65亿元，同比增长60.19% [19]