报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运及碳排放、能源化工等领域，综合考虑宏观经济、地缘政治、供需关系等因素，对各品种走势做出判断并给出交易策略建议 各板块总结 金融衍生品 - 股指期货：市场分歧中做多热情未消，美股示范效应下股指有望震荡上行，新合约上市后各品种贴水将逐渐收窄 [22] - 国债期货：超预期宽松流动性与市场风偏企稳使股债走强，中期对长端偏乐观，短期需震荡调整 [25] 农产品 - 蛋白粕：美豆及国际大豆基本面变化有限，国内供应逐步恢复，豆粕有压力，菜粕跟随运行 [29] - 白糖：国际糖价受新榨季产量预期下调支撑，国内糖供应端压力大但有筑底走强趋势 [33] - 油脂板块：中东地缘冲突受关注，马棕预计增产累库，国内油脂库存中性略偏高，油脂高位震荡 [36] - 玉米/玉米淀粉：美玉米反弹，深加工需求增加，东北玉米稳定，华北偏弱，盘面短期偏强震荡 [39] - 生猪：存栏量大且出栏体重高，价格有压力 [41] - 花生：现货稳定，进口量减少，油厂有利润，盘面窄幅震荡 [43] - 鸡蛋：在产存栏高，需求尚可，现货价格季节性走强但空间有限 [46] - 苹果：基本面偏弱，新果季增产预期强，冷库果价格或疲软，10 合约有下行空间 [52] - 棉花 - 棉纱：内外棉价上涨，新疆种植面积减幅或超预期，去库加快，需求增加，郑棉基本面偏强但短期有回落风险 [56] 黑色金属 - 钢材：铁水产量或见顶，钢材基本面边际好转，需求表现不及去年，短期震荡偏强 [59] - 双焦：短期基本面驱动有限，受资金、情绪和钢厂补库影响，价格震荡，多单可逐步止盈 [62] - 铁矿：供应宽松，终端需求未实质好转，矿价震荡运行 [64] - 铁合金：硅铁供需双增成本平稳，锰硅供应低位，成本有支撑，预计底部震荡 [66] 有色金属 - 贵金属：美伊谈判中断，地缘冲突升级，油价飙升推高通胀预期，贵金属震荡运行，单边头寸风险高 [70] - 铜：美伊谈判有不确定性，基本面供应紧张，价格反弹后下游消费回落，关注上方压力 [75] - 氧化铝：供给端突发因素多，政策不确定，基本面有压力，节前减仓避险 [77] - 电解铝：美伊谈判前景不明，基本面支撑明显，国内外供需分化，沪铝宽幅震荡 [80] - 铸造铝合金：随沪铝波动，供应端监管政策影响原料流通，下游按需采购，仓单下降 [81] - 锌：矿端供应短缺，冶炼厂开工高，消费好转，短期价格反复，中长期重心或上移 [86] - 铅：原料短缺，冶炼产量有增减，消费偏弱，价格区间震荡 [89] - 镍：硫磺问题困扰，镍价成本支撑强，关注美伊谈判和霍尔木兹海峡通航情况 [91] - 不锈钢：成本支撑，跟随镍价运行，热轧资源偏紧，进出口收缩，内需较好 [95] - 工业硅：杭州会议利好有限，西北开炉减少使供需平衡，逢高沽空并及时止盈止损 [96] - 多晶硅：技术回调，二次探底，关注政策情况，根据技术图形操作并及时止盈止损 [100] - 碳酸锂：短期供需错配推高价格，临近五一提保，价格偏强 [103] - 锡：供应趋稳，现货交投有限，下游观望，价格短期窄幅震荡 [104] 航运及碳排放 - 集运：美伊谈判僵局，5 月运费落地幅度待观察，船司揽货有分歧，现货有回调压力 [107] - 干散货运价：中东局势缓和，船用燃料油价格回落，货盘放量支撑租金，关注地缘进展和大船运力锁定情况 [113] - 碳排放：国内碳市场活跃度回升，政策强化减排约束，欧盟碳市场震荡偏强，关注政策和能源供给变化 [118] 能源化工 - 原油：美伊和谈僵局，霍尔木兹海峡受阻，油价高波动，Brent 预计在 97 - 107 美元/桶 [122] - 沥青：成本、供应、库存利多支撑，开工低位，需求好转，库存去化，价格随成本波动 [124] - 燃料油：高硫近端基本面强势维持，中东供应缺口仍存，关注需求驱动启动节奏 [128] - LPG：中东局势未缓和，市场对地缘消息谨慎，供应收紧需求走弱，内盘价格承压 [129] - 天然气：国际 LNG 供应短期难恢复，价格随地缘情绪波动，长期看涨；美国 HH 市场宽松，价格偏弱 [133] - PX&PTA：5 月降负幅度大，库存去化，企业检修增多，建议逢低做多 [140] - BZ&EB：5 月供应偏紧，贸易物流冲击原料供应，纯苯库存下降，苯乙烯出口增长，价格震荡偏强 [143] - 乙二醇：美伊冲突影响产量和物流，国内进口缩减，库存去化，建议逢低做多 [145] - 短纤：江浙终端负荷下降，短纤货源充足，下游刚需采购，建议逢低做多 [148] - 瓶片：库存持续去化，装置有降负和重启，出口回暖，加工费向好，建议逢低做多 [151] - 丙烯：负荷下降，企业减产，供需有支撑，下游需求稳定，价格震荡偏弱 [152] - 塑料 PP：价格高位计价地缘影响，供应减量，内需弱势，供需双弱，短期震荡 [155] - 烧碱：弱现实延续，液碱库存高，出口支撑有限，关注液氯价格、出口和开工 [157] - PVC：开工下降，09 底部支撑强，无新产能投放，出口预期好，库存去化，建议逢低做多 [160] - 纯碱：小幅去库，产量回升，价格有支撑，预计震荡向上修复 [166] - 玻璃：高开低走，抛压大，供应稳定，需求刚需，库存增加，预计震荡向上修复 [169] - 甲醇：市场情绪反复，港口库存去化，供应短缺，若美伊和谈顺利，甲醇将回归基本面 [172] - 尿素：期现价格平稳，国内供应宽松，国际供应偏紧，政策压制价格，谨慎操作 [173] - 纸浆：供大于求，估值震荡分化，港口累库，需求低迷，建议区间操作 [177] - 胶版印刷纸：库存偏高，纸价承压，供需宽松弱平衡，估值低位，建议逢高做空 [179] - 原木：现货价格稳中偏弱，成本有支撑，需求受地产、基建影响，关注发运和出库情况 [182] - 天然橡胶及 20 号胶：全球汽车行业指数回落，利空商品，RU 和 NR 合约观望，关注压力位 [187] - 丁二烯橡胶：全球汽车行业指数回落，利空商品，BR 合约观望，关注支撑位 [191]