报告行业投资评级 - 纸浆走势评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 本周纸浆期货完成探底回升与低位企稳，核心逻辑由前期的单边走弱转为超跌修复+成本托底主导，但下游需求疲软与库存偏高的核心矛盾并未改变，预计短期市场将维持低位震荡修复格局，后续需重点关注港口库存去化持续性、下游成品纸库存与开工改善情况，以及盘面5100 - 5150元/吨压力区间的突破有效性 [7] - 操作建议为观望，区间4950 - 5150 [8] 各部分总结 资讯 - 山东、江浙地区针叶报价5050，阔叶4600，低端俄针5000 [2] 盘面 - 纸浆主力切换为09合约，交割逻辑主导，价格弱势下跌，但绝对价格存支撑预期，持续表现为区间震荡。24日收盘成交量22万手，较之前减少26532手，持仓量23.7万手，较之前增加10672手，主力机构前20名持仓净空单35088 [3] 供给 - 国家统计局数据显示，4月上旬进口针叶浆5062.5元/吨，较上期下降97.8元，跌幅1.9%；钢联数据显示，2月进口228.5万吨，较上月减少28.83万吨 [4] 需求 - 现货报价下降，钢联周度数据显示，4月3日，双胶纸贸易商库存54.9万吨，较之前增加0.1万吨，生产企业库存153.85万吨，较之前增加1.66万吨；铜版纸贸易商库存39.2万吨，较之前增加0.2万吨，生产企业库存44.04万吨，较之前增加0.48万吨；白卡纸厂内库存152万吨，较之前增加3万吨，商业库存308万吨，较之前增加3万吨；生活用纸生产企业库存63.21万吨，较之前增加0.03万吨 [5] 库存与结构 - 钢联周度数据显示，4月3日，全国港口库存235.2万吨，较之前减少4.3万吨，青岛港158.2万吨，较之前增加0.6万吨，常熟港58.6万吨，较之前减少3.7万吨；期货仓单场内仓单181417吨，厂库仓单15000吨 [6] 现货与基差 - 山东地区针叶浆中，月亮报价5050元/吨，银星报价5100元/吨，凯利普报价5350元/吨，低端俄针报价4950元/吨，价格变动均为0；阔叶浆中，金鱼报价4600元/吨，明星报价4600元/吨，小鸟报价4580元/吨，布阔报价4500元/吨，价格变动均为0 [10] 纸浆库存 - 报告展示了全国港口库存、SHFE期货库存、青岛港库存、常熟港库存相关图表 [18][21] 纸浆进口数据 - 报告展示了中国纸浆进口数量、纸浆主要进口国数量相关图表 [28] 下游纸品库存与消费 - 报告展示了双胶纸、铜版纸、白卡纸、生活用纸的贸易商库存、生产企业库存、厂内库存、商业库存、下游厂家库存等相关图表 [29][30][34][38]